MWG速報 – 買い

MWGは2026年定時株主総会を開催し、主なポイントは以下の通りです。

• 2026年事業計画：純売上高185兆ドン（前年同期比+19%）、税引後利益9兆2,000億ドン（前年同期比+30%）。
• 2026年第1四半期の速報純売上高は46兆～47兆ドン（前年同期比約30%増）に達し、税引後利益は約2兆7,000億ドン（前年同期比74%増）と推定され、年間計画の29～30%を達成しました。ある程度予測されていたものの、これらの成長率は当社の予想を上回るものでした。
• 当社は、DMX（DMX投資株式会社）の純売上高を前年同期比15%増、税引後利益を前年同期比20%増と目標設定しており、MWGの業績にそれぞれ65%と80%以上貢献する見込みです。2026年第1四半期において、DMXは総売上高が前年同期比30%増、税引後利益が49%増を記録し、売上計画の26%、利益計画の30%を達成しました。BHXは2026年に売上高を前年同期比20%増、利益を最低1兆2,000億ドンと目標設定しています。BHXは既存地域およびベトナムの新規省市でのネットワーク拡大を継続し、店舗あたりの売上高を促進し、オンラインショッピング体験を向上させます。さらに、An Khangも再編期間後、選択的に拡大を再開し、売上高を前年同期比30%増と目標設定しています。
• 事業計画は地政学的および貿易上の緊張に関する多くの不確実性がある状況下で、また中東での緊張が発生する前に策定されましたが、MWG経営陣は現在、目標を修正する意図はないと断言しています。
• 当社はDMXのIPO計画に関連するすべて手続きと書類を完了し、現在、書類承認待ちです。2026年中のIPO実施への期待を維持しています。
• 不動産事業の追加は、主に既存の敷地を最適化するためです（例：余剰面積の大きい場所を転貸する）。
• 2025年の現金配当は20%（2,000ドン/株）に設定されており、そのうち10%は2026年第3四半期に、残りは2026年第4四半期に支払われる予定です。2025年のESOP比率は0.5%に設定されています。

見解：当社は、2026年第1四半期の顕著な業績を反映するため、MWGの税引後利益予測を9%引き上げ、9兆9,100億ドン（前年同期比+40.1%）とし、目標株価を2026年末までに116,700ドン/株に引き上げました。これは前回更新時より9%高い水準です。投資判断は買いです。