Cập nhật nhanh MWG – MUA

MWG tổ chức ĐHCĐ thường niên 2026 với một số điểm chính sau:

• Kế hoạch kinh doanh 2026: doanh thu thuần 185.000 tỷ đồng (+19% svck) và LNST 9.200 tỷ đồng (+30% svck).
• Doanh thu thuần sơ bộ Q1/2026 đạt 46.000-47.000 tỷ đồng (tăng khoảng 30% svck) trong khi LNST ước đạt khoảng 2.700 tỷ đồng, tăng 74% svck, hoàn thành 29-30% kế hoạch năm. Mặc dù phần nào đã được dự đoán nhưng các mức tăng trưởng này vẫn tốt hơn so với kỳ vọng của chúng tôi.
• Công ty đặt mục tiêu DMX (CTCP Đầu tư DMX) tăng trưởng 15% svck về doanh thu thuần và 20% svck về LNST, đóng góp lần lượt 65% và hơn 80% vào kết quả của MWG. Trong Q1/2026, DMX ghi nhận tổng doanh thu tăng 30% svck và LNST tăng 49%, hoàn thành 26% kế hoạch doanh thu và 30% kế hoạch lợi nhuận. BHX đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 20% svck và lợi nhuận tối thiểu 1.200 tỷ đồng trong 2026. BHX sẽ tiếp tục mở rộng mạng lưới tại các khu vực hiện có và các tỉnh thành mới tại Việt Nam, đồng thời thúc đẩy doanh thu trên mỗi cửa hàng và nâng cấp trải nghiệm mua sắm online. Ngoài ra, An Khang cũng đã quay trở lại mở rộng một cách có chọn lọc sau thời kỳ tái cấu trúc và đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu 30% svck.
• Mặc dù kế hoạch kinh doanh được lập trong bối cảnh nhiều bất định về căng thẳng địa chính trị và thương mại và trước khi căng thẳng ở Trung Đông xảy ra nhưng ban lãnh đạo MWG khẳng định hiện không có ý định điều chỉnh mục tiêu.
• Công ty đã hoàn tất mọi thủ tục, hồ sơ liên quan đến kế hoạch IPO của DMX và đang chờ phê duyệt hồ sơ. Duy trì kỳ vọng thực hiện IPO trong 2026.
• Việc bổ sung thêm ngành nghề kinh doanh bất động sản chủ yếu nhằm tối ưu các mặt bằng hiện có (vd: cho thuê lại những vị trí có diện tích dôi dư lớn).
• Cổ tức tiền mặt năm 2025 được ấn định ở mức 20% (2.000 đ/cổ phiếu), trong đó 10% dự kiến sẽ được trả vào Q3/2026 và phần còn lại vào Q4/2026. Tỷ lệ ESOP năm 2025 được ấn định ở mức 0,5%.

Nhận định: chúng tôi nâng dự phóng LNST của MWG thêm 9% lên 9.910 tỷ đồng (+40,1% svck) để phản ánh kết quả kinh doanh nổi bật trong Q1/2026 và giá mục tiêu lên 116.700đ/cp đến cuối 2026, cao hơn 9% so với cập nhật trước. Xếp hạng MUA.