NLG速報 – 買い

CTCP ĐẦU TƯ NAM LONG (HSX: NLG)

NLGは、主にAkariプロジェクトの引き渡しにより、2024年第4四半期に高い成長を記録しました。当社は2025年の予測と2025年末の目標株価を1株あたり46,400ドンで据え置きます。2025年には住宅不動産市場が徐々に回復すること、NLGの強固な財務状況、手頃な価格で法的透明性の高い製品を考慮し、「買い」の投資判断を繰り返します。

Nam Longは、2024年第4四半期に売上高6兆3,690億ドン（前年同期比289%増）、親会社株主に帰属する税引後利益4,970億ドン（前年同期比71%増）という高い成長を発表しました。これは主に以下の引き渡しによるものです。

(1) Akariプロジェクトの1,400戸以上のマンションで、売上高は約5兆2,000億ドン、および

(2) Can Thoプロジェクトの約180区画で、売上高は8,390億ドン。

2024年、NLGは売上高7兆1,960億ドン（前年同期比126%増）、親会社株主に帰属する税引後利益5,120億ドン（前年同期比6%増）を発表し、利益計画の101%、当社の予測の96%を達成しました。売上高の大幅な増加は主に2024年第4四半期のAkariおよびCan Thoプロジェクトの引き渡しによるものでしたが、利益の緩やかな成長は主に以下の理由によるものです。

(1) 低層住宅の引き渡し戸数が減少したこと。これらの製品は通常、粗利益率が高いです（Valora Southgateにおける2024年の20戸、2,790億ドンに対し、2023年は113戸、1兆2,610億ドン）。その結果、粗利益率が低下しました（49.1%に対し42.6%）。

(2) 合弁会社および関連会社（主にMizukiプロジェクトから）からの持分法による投資利益が前年同期比76%減の1,000億ドンに減少したこと、および

(3) 非支配持分がより高くなったこと（2023年の3,170億ドンに対し、2024年は8,690億ドン）。これは主にAkariプロジェクトの引き渡しによるものです。

2024年第4四半期の販売実績は、第3四半期と比較して大幅に改善しましたが、2023年第4四半期よりは低かったです。約400戸（四半期比29%増、前年比33%減）、売上高は1兆6,800億ドン（四半期比99%増、前年比24%減）でした。Can Thoは2024年第4四半期に最も売れたプロジェクトで、178区画の土地と売上高7,480億ドンを記録しました。2024年の販売実績は回復の兆しを見せ、約1,800戸（前年同期比73%増）、総売上高は5兆2,000億ドン（前年同期比31%増）でした。

NLGは2024年も良好な財務状況を維持しました。純負債は約1兆8,000億ドン減少し、7,260億ドンとなりました。純負債/自己資本比率は18.6%から5.0%に低下しました。

クイックコメント：当社は、主にCan Tho、Southgate、Izumiプロジェクトの引き渡しにより、2025年の親会社株主に帰属する税引後利益を5,800億ドン（前年同期比13%増）と予測し、据え置きます。当社の2025年末の目標株価は1株あたり46,400ドンで維持されます。「買い」の投資判断を繰り返します。