Morning Chatty: 2026年10月8日朝のニュース更新

10月7日の取引で長期金利が再びリスク資産に圧力をかける。米国30年国債利回りは24年ぶりの高水準に上昇し、一方、英国30年国債利回りは6.036%に達し28年ぶりの高水準となりました。この圧力により、S&P 500とナスダックはともに0.22%下落し、ダウ・ジョーンズは0.66%下落しました。注目すべきは、市場はFRBが10月中に利上げを行う可能性を依然として約17%しか織り込んでいないことです。政策金利の予想と長期金利の間の乖離は、資本コストがFRBの利下げ時期にのみ依存するのではなく、インフレ、借入需要、期間プレミアムから圧力を受けていることを示しています。

ベトナムでは、調達コストが貸出金利引き下げの余地に対する主要な制約であり続けています。銀行システムにおける新規預金金利は9月20日時点で年率6.38%となり、2025年末と比較して1.15ポイント高くなりました。一方で、9月末時点の信用残高は年初来11.59%増、前年同期比16.69%増となりました。同時に、ベトナムの銀行は2027年末までに約70億米ドルの株式増資計画を準備しています。これらの計画は主に自己資本規制を緩和し、リスク資産増加の余地を拡大するものですが、預金および中長期資金の調達ニーズに代わるものではありません。

米国と14の経済圏は、自動車および電気自動車、電池、化学品、レガシー半導体、太陽電池における過剰生産能力に関する作業部会を設立しました。各当事者は2026年12月までに製品範囲を確定し、データ共有を行い、協調措置を検討します。ベトナムはこの声明に参加していませんが、USTRによる過剰生産能力に関する独自のセクション301条調査の対象となっており、その中で電子機器と機械が貿易黒字への主要な貢献分野として挙げられています。協調メカニズムが複数の市場間で類似の措置につながる場合、ベトナムにおけるコンプライアンスコストと貿易救済措置のリスクは増加するでしょう。

FRBは利上げサイクルの終了シグナルを発していません。9月の議事録は、メンバーの大多数が年末までにさらなる利上げに傾いていることを示しており、一方で市場は10月の会合で直ちに行動を起こす可能性をわずか約17.2%しか織り込んでいません。ベトナムにとって、FRBが10月に金利を据え置く可能性はUSD/VNDへの短期的な圧力を軽減するのに役立ちますが、米ドル長期金利は依然として高水準にあるため、外貨資本コストと長期資産に対する割引率はそれに応じて改善されていません。VN指数は1,750ポイント付近で調整局面を維持しましたが、買い圧力は前取引日と比較して弱まりました。指数は5.69ポイント（-0.32%）下落し、1,753.39ポイントとなりました。HOSEでの売買代金は22.24%減少し、15兆3,030億ドンとなり、値上がり銘柄と値下がり銘柄の数はほぼ均衡し、値上がり150銘柄に対し値下がり151銘柄でした。この動きは、現在の安定状態が主に売り圧力が緩和されたことによるものであり、買い資金の拡大によるものではないことを示しています。いくつかのテクニカル指標は売られすぎ水準から改善しましたが、低い流動性により回復シグナルはまだ十分強くありません。もし1,750ポイントの領域が破られた場合、1,700ポイント付近が引き続き注目すべきサポート領域となります。