アナリストレポート

米国株式市場は、投資家がロンドンで開催されている米中貿易交渉を注視する中、6月10日の取引で小幅上昇しました。上昇は広範囲にわたり、S&P 500指数のほとんどのセクターが横ばいまたは上昇で取引を終え、エネルギーと一般消費財セクターが主導しました。 ロンドンでの米中貿易交渉から前向きな兆候。6月10日、米国と中国はロンドンで交渉の2日目を迎え、貿易摩擦における新たな火種であるレアアース輸出規制に関する意見の相違を解消することに期待が寄せられました。ハワード・ラトニック米国商務長官は、協議が順調に進んでいると述べました。これに先立ち、ケビン・ハセット氏（ホワイトハウス顧問）は、中国がレアアースの輸出を再開すれば、米国が半導体や機器に対する制限を緩和する可能性を示唆していました。 インドと米国、暫定貿易協定に近づく。インドと米国は貿易交渉で進展を遂げ、米国が7月9日からインド製品に26%の関税を課す前に、6月に暫定協定を締結することを目指しています。インドは米国の一部の高級品に対する輸入関税の引き下げを提案し、米国に鉄鋼の関税免除を求めましたが、小麦、牛乳、トウモロコシについては市場開放を拒否しました。両国は交渉を継続することに合意し、2030年までに二国間貿易額を5,000億ドルに引き上げることを目標としています。 中国、住宅市場支援のため1兆5,000億ドルの基金を活性化。中国政府は、住宅ローン負担を軽減し、低迷する不動産市場を支援するため、10兆9,000億人民元（1兆5,000億ドル）相当の住宅積立基金の活用を強化しています。この基金は、住宅ローン残高において銀行システムを上回り、銀行が低い利益率と不良債権の増加に直面する中で、2023年には北京で33%を占めました。現在、この基金からの借入金利は銀行よりも0.9パーセントポイント安くなっていますが、専門家は、需要と経済見通しが改善されなければ、信用緩和が持続的な回復を生み出すことは難しいと警告しています。 ベトナム株式市場に戻ると、6月10日の取引では、買い戻しと資金流入のわずかな改善により、VN指数は大幅下落の後、5.66ポイント回復しました。Vinグループの株式、特にVHMが上昇を主導しました。外国人投資家は4営業日連続の売り越し後、買い越しに転じました。しかし、指数は依然として調整局面にあるため、1,290～1,300ポイントのサポート水準まで後退する可能性があります。

取引終了時、VN指数は1.03ポイント（-0.08%）下落し、1,315.20ポイントで引けました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は6億4,177万株、売買代金は14兆6,130億ドン（前取引日比-20.94%）でした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、157銘柄が上昇、129銘柄が下落したことを示しています。  6月11日の取引では、テクノロジー、航空、運輸などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落を抑制しました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、FPT（+1.90%）、HVN（+1.55%）、VTP（+6.96%）などが含まれます。 一方、VHM（-0.69%）、VCB（-0.36%）、GVR（-1.42%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1,595億6,000万ドンを売り越しました。より詳細には、この日の売りはHPG、GEX、CTGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はFPT、SSI、VIXなどを買い越しました。 6月11日、VN指数は前取引日と比較して市場全体の流動性が大幅に減少したため、狭いレンジでのもみ合いとなり、1ポイント強の小幅な下落で取引を終えました。買いは主にFPT株に集中し、全体的な下落を抑制するのに貢献しました。注目すべきは、Viettelグループの株式がVTP、CTRなどの多くの銘柄がストップ高となるなど、力強く上昇したことです。それにもかかわらず、VN指数は調整局面に入っており、近い将来、1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。 

取引終了時、VN指数は7.79ポイント（+0.59%）上昇し、1,322.99ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は9億1,875万株に達し、売買代金は19兆8,700億ドン（前営業日比+35.97%）に相当しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、210銘柄が上昇、86銘柄が下落したことを示しています。  6月12日の取引セッションでは、銀行、鉄鋼などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通じてVN指数の上昇を支えました。このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、TCB（+2.82%）、HPG（+2.68%）、STB（+5.02%）などが含まれます。 一方、VIC（-3.77%）、VHM（-2.91%）、VRE（-3.45%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で4,486億8,000万ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはHPG、DGW、MWGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はSHB、CTG、VCBなどを売り越しました。 6月12日、VN指数は変動幅を縮小し続け、前営業日と比較して市場の流動性が増加する中、1,320ポイント付近で均衡点を見つけました。買いは多くの銘柄グループに均等に広がる一方、売り圧力はVIC、VHM、VREなどのビングループ銘柄に主に集中しました。注目すべきは、銀行セクターと鉄鋼セクターがこのセッションで好調な動きを見せ、強い資金流入を引きつけ、市場の取引の中心となりました。さらに、外国人投資家は最近のセッションで買い越しと売り越しを繰り返しており、外国人投資家の不安定な心理を反映しています。それにもかかわらず、VN指数は調整局面に入っており、近い将来1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。 

6月11日の米国株式市場は、中国との貿易合意への期待と予想を下回る2025年5月のインフレデータに支えられたにもかかわらず、小幅安で取引を終えました。S&P 500指数は0.3%下落し、ナスダックは0.5%下落、ダウはほぼ横ばいでした。また、予想を下回るインフレ統計を受けて国債利回りも低下し、米国10年債利回りは約4.42%で取引を終えました。 米国のインフレは鈍化しましたが、関税による圧力が増大する可能性があります。2025年5月の米国のインフレ率は前年同月比2.4%上昇し、予想を下回ったものの、前月よりは高くなりました。コアCPIは前年同月比2.8%で横ばいでした。関税の影響は現在限定的であるものの、アナリストは今後、物価上昇圧力が強まる可能性があると警告しています。このデータは、FRBが来週の会合で金利を据え置き、下半期に1～2回の利下げを行うという期待を裏付けるものとなりました。 米中が新たな貿易合意に達し、中国製品に対する55%の関税を維持。ドナルド・トランプ米大統領は6月11日、米国と中国が貿易合意を完了し、自身と習近平中国国家主席の承認を待っていることを確認しました。これにより、中国はレアアースの輸出制限を解除し、磁石を供給する一方、米国は中国製品に対し合計55%の関税を維持します。これには、基本関税10%、フェンタニル関連活動を対象とした20%、前政権から適用されている25%の関税が含まれます。その見返りとして、中国人学生は米国の大学で学ぶことができますが、高度なAIチップに関する譲歩は含まれません。 6月11日の原油価格は、米イラン間の緊張が高まり、米国がイラク、クウェート、バーレーンから不要な外交官の退避を命じたことで、4%以上急騰しました。この動きは、トランプ大統領がイランとの核合意達成の可能性に懐疑的な見方を示した後に起こりました。ブレント原油は4.3%上昇して1バレル69.77ドルとなり、WTI原油は4.9%上昇して1バレル68.15ドルとなりました。 2025年第2四半期の日本の景況感は、米国の税制政策が輸出見通しに与える影響への懸念から、5四半期ぶりに悪化しました。日本財務省の調査によると、大企業景況感指数は2025年第1四半期の+2.0から-1.9に低下しました。製造業者は、米国からの高関税への懸念から、2026年3月期会計年度の再投資利益が1.2%減少すると予測しています。 ベトナム株式市場に戻ると、6月11日の市場はVN指数が1ポイント強下落し、売買代金が大幅に減少するなど、もみ合いの展開となりました。FPTは下落幅を抑制する明るい材料となり、ビエッテルグループはVTP、CTRがストップ高となるなど注目を集めました。VN指数は現在調整局面に入っており、1,290～1,300ポイントのサポート水準まで後退すると予想されます。

米国株式市場は、安定した失業率データと予想を下回るPPI（生産者物価指数）が要因で、6月12日の取引を上昇で終えました。公益事業とテクノロジーセクターが上昇を主導しましたが、一方、メディアと一般消費財セクターは低調でした。米国10年国債利回りは4.36%に低下しました。米国市場は、イスラエルが6月13日未明にイランを空爆する前に取引を終えました。この出来事により、原油価格は急騰し、株式指数先物は軒並み下落し、世界の地政学的リスクが高まりました。 イスラエルがイランを空爆、原油価格が5%以上急騰。イスラエルは6月13日未明にイランを奇襲空爆しました。これは、イランが国連によって核義務違反と結論付けられた最中に、中東地域の緊張を高めるものです。ブレント原油とWTI原油価格は5%以上急騰し、それぞれ1バレルあたり73.90米ドルと72.80米ドルになりました。一方、S&P 500指数先物は1.3%下落しました。イスラエルはイランがミサイルやUAV（無人航空機）で報復する可能性があると警告しましたが、米国は作戦に参加しないと表明しました。 米国の労働市場は安定していますが、減速の兆候が見られます。新規失業保険申請件数は248,000件で、予想をわずかに上回りました。一方、失業保険受給者数は195万人に増加しました。失業率は依然として低く（4.2%）、求人需要も高いものの、データは労働市場が徐々に減速していることを示しています。実質賃金は引き続き上昇しており、消費を支えています。 米国の生産者物価インフレは2025年5月に引き続き減速しました。米国の生産者物価指数（PPI）は5月に0.1%上昇し、予想の0.2%を下回りました。一方、コアPPIは2025年4月の3.2%から3.0%（前年同月比）に低下しました。輸入関税の影響はまだ明確に反映されていませんが、データはインフレの減速傾向が続いていることを示しています。アナリストは、関税が一時的な物価上昇圧力となる可能性はあるものの、持続的なインフレ要因となる可能性は低いと考えています。 ベトナムは次期関税交渉を前に米国企業に働きかけを行っています。グエン・ホン・ジエン商工大臣は、ナイキ、ウォルマート、その他多くの米国企業の幹部と会談しました。これは、次期関税交渉を前に支持を求めるためです。米国が46%の関税率を90日間10%に一時停止している状況下です。ベトナムは、貿易詐欺の取り締まり、米国製品の購入増加、そして公正で持続可能な合意達成への企業支援を呼びかけています。 ベトナム株式市場に戻りますと、VN指数は6月12日の取引で、出来高が増加し、1,320ポイント付近で狭い範囲で推移しました。これは市場が均衡点を探していることを示しています。銀行と鉄鋼セクターが資金流入を主導しましたが、一方、ビングループの株式は強い売り圧力にさらされました。外国人投資家は、買いと売りが交互に発生する不安定な取引動向を示しました。指数は1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで調整を続ける可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は22.61ポイント（+1.72%）上昇し、1,338.11ポイントで引けました。市場流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は9億502万株、売買代金は2兆1,140億ドン（前営業日比-22.48%）でした。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、233銘柄が上昇、81銘柄が下落しました。  6月16日の取引では、石油・ガス、観光不動産、銀行などの一部セクターの株式に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、GAS（+6.99%）、VPL（+6.58%）、TCB（+3.53%）などが含まれます。一方、VHM（-1.46%）、HVN（-0.52%）、VIC（-0.12%）などがこの日の主要な下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で9,853.1億ドンを買い越しました。具体的には、FPT、VPB、HPGなどの銘柄に買いが集中しました。反対に、外国人投資家はSTB、VCI、PVDなどを売り越しました。  6月16日、VN指数は22ポイント以上大幅に上昇し、1,340ポイントのレジスタンスラインに迫りました。流動性は高水準を維持し、この日の買い圧力が優勢であったことを反映しています。中東における地政学的緊張の進展が原油価格を急騰させ、ベトナムの石油・ガス関連株を強く押し上げました。市場の明らかな回復は、投資家心理が積極的に改善していることを示しています。この上昇トレンドが維持されれば、VN指数は次のレジスタンスゾーンである1,360ポイント付近を目指す可能性が高いでしょう。