アナリストレポート

6月5日の取引で米国株式市場は下落し、S&P500指数は0.53%、ナスダックは0.83%、ダウ・ジョーンズは0.25%それぞれ下落しました。下落を主導したのは、トランプ氏がテスラ社への契約と補助金を打ち切ると脅迫した後のテスラ株の15%急落でした。この動きは、米中間の緊張緩和への期待による以前の回復を打ち消しました。米国10年国債利回りもわずかに上昇し、4.39%付近となりました。 関税により米国とアジアの貿易は急落しました。2025年4月、報復関税発表後の在庫積み増し効果にもかかわらず、米国の輸入は年初の急増後、大幅に減少しました。これにより貿易赤字は大幅に縮小し、前年同期比46%減の874億米ドルとなりました。 アジアからの輸入は大幅に減少しました。中国からの輸入は18%減少しましたが、ベトナムと台湾からの輸入はわずかに増加しました。貿易政策の不安定な変化は米国企業を混乱させ、受注や原材料の削減につながっています。 米国と中国は貿易交渉の再開で合意しました。貿易摩擦が再燃して以来初めての電話会談で、ドナルド・トランプ米大統領と習近平中国国家主席は貿易交渉の再開に合意しました。1.5時間にわたる会談は具体的進展はなかったものの、前向きなものと評されました。 ベトナムと米国は互恵貿易交渉を加速しています。ベトナムと米国は、6月4日にパリで互恵貿易協定に関する第2回閣僚級交渉を終えました。両国は6月中に次回の技術交渉を加速することで合意しました。しかし、米国からのいくつかの強硬な発言を受けて、ベトナムが7月までに米国との関税協定を達成する可能性に関する市場の確率は低下しています。 欧州中央銀行（ECB）は金利を0.25%引き下げ、2.0%としました。ECBは金利をさらに0.25%引き下げ、2.0%としました。これは過去1年間で8回目の利下げとなります。この動きは、インフレの沈静化と、米国との貿易摩擦による成長への圧力に直面している中で行われました。クリスティーヌ・ラガルドECB総裁は、現在の政策は「良好な位置にある」と述べ、当局が金融緩和サイクルを一時停止する可能性があることを示唆しました。 ベトナム株式市場に戻りますと、6月5日の取引終了時、VN指数は3.65ポイント小幅下落しましたが、1,340ポイントのサポート水準を維持しました。買い圧力は主にMSNやREEなどの株式に集中しましたが、下落銘柄数が増加し、投資家の慎重な心理を反映しました。外国人投資家はSTB、VIC、VHMを中心に大幅な売り越しとなり、市場に圧力をかけました。1,330～1,340ポイントのサポートゾーンが維持されれば、VN指数は1,360～1,370ポイントのレジスタンスゾーンに向かって上昇を続ける可能性がありますが、買われすぎの兆候は短期的な調整リスクを警告しています。

取引終了時、VN指数は7.50ポイント（-0.57%）下落し、1,315.49ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は12億6,880万株に達し、売買代金は27兆2,710億ドン（前営業日比+37.24%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、263銘柄が下落、69銘柄が上昇したことを示しています。  注目すべきは、金曜日の取引で、イスラエルとイランの紛争を前に、市場は調整圧力にさらされ、中東情勢の不安定化がさらにエスカレートする懸念が生じました。しかし、中東情勢の不安定化は直後に原油価格を10%上昇させ、これが石油・ガス関連株グループのこの日の好調な上昇を後押ししました。 週次まとめ: 過去1週間で、VN指数は14.4ポイント（-1.08%）下落しました。週間の総流動性は97兆9,030億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比13.6%減少しました。今週の買い圧力は、一部の銀行セクターの株式に集中し、VN指数の下落を抑制するのに役立ちました。一方、売り圧力は不動産セクターとゴムセクターで多く見られました。  セクター別資金フローの割合を見ると、銀行グループは3.77%の増加で明確な回復を示した一方、証券グループの資金フローは6.15%と大幅に減少しました。 外国人投資家グループは3,474億2,000万ドンの買い越しに転じました。詳細には、今週の買いはEIB、DGW、VPBなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はSHB、HAH、VNDなどを売り越しました。 過去1週間で、VN指数は1,320ポイント付近で揉み合い、短期的な二番底形成の兆候を示しました。週後半の取引で流動性が積極的に改善したことは、この底打ちシナリオを支持する要因です。しかし、売り圧力は依然として存在し、特にVICやVHMなどのビングループ関連銘柄に集中しています。ポジティブな兆候が現れているものの、VN指数はまだ調整トレンドから抜け出しておらず、今後1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。 

取引終了時、VN指数は12.19ポイント（-0.91%）下落し、1,329.89ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して増加し、売買高は10億5,710万株に達し、売買代金は24兆760億ドン（前取引日比+25.40%）に相当しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、233銘柄が下落、76銘柄が上昇したことを示しています。 週次まとめ： 過去1週間で、VN指数は2.71ポイント（-0.2%）下落しました。週間の総売買代金は113兆2,950億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比0.73%減少しました。今週の買い圧力は、消費財、石油・ガスなどの一部の株式に集中し、VN指数の下落を抑制しました。一方、不動産および銀行セクターの株式は売り圧力にさらされました。  セクター別の資金フローの割合は明確な二極化を示しました。不動産セクターへの資金流入はほぼ横ばいで、わずか0.02%の増加にとどまりました。一方、銀行セクターは2.22%の減少で引き続き低迷しました。対照的に、金融サービスセクターは大幅な改善を記録し、資金流入は3.94%増加しました。食品製造セクターも1.95%の増加で好調な兆しを見せました。 外国人投資家グループは引き続き2兆1,062億7,000万ドンを売り越しました。詳細には、今週の買いはAPG、VND、SHBなどの銘柄に集中しました。その一方で、外国人投資家はVHM、STB、FPTなどを売り越しました。 過去1週間、VN指数は3営業日連続で1,340ポイントの水準を安定して維持しました。しかし週末に売り圧力が強まり、指数は1,330ポイントのサポートラインを下回りました。市場の流動性は前週と同水準を維持しました。買いは主にMSNとPLXの銘柄に集中しました。一方、Vingroupの株式であるVHMとVICには売り圧力が集中し、市場の下落圧力の一因となりました。下落銘柄数が増加し、市場全体に広がる慎重な心理を反映しています。特に、外国人投資家はVHM株を中心に売り越し傾向を継続しました。VN指数が重要なサポート領域を下回って引けたことは、短期的にはあまりポジティブな兆候ではありません。指数は引き続き調整し、1,290～1,300ポイント付近で均衡点を探る可能性があります。 

取引終了時、VN指数は5.66ポイント（+0.43%）上昇し、1,316.23ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日比で増加し、売買高は8億2,875万株、売買代金は18兆4,840億ドン（前日比+3.54%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、162銘柄が上昇、135銘柄が下落しました。  6月10日の取引では、不動産や電気機器などの一部銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+2.69%）、GEE（+6.92%）、VRE（+3.72%）などが含まれます。 一方、GAS（-0.63%）、CTG（-0.39%）、FPT（-0.43%）などがこの日の取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で3,096億1,000万ドンを買い越しました。より詳細には、この日の買いはEIB、VIX、GEXなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はFPT、CTG、VICなどを売り越しました。 大幅下落の後、VN指数は買い戻しにより5.66ポイント回復し、流動性がわずかに増加したことは、資金が市場を支えていることを示しています。特筆すべきは、Vinグループ関連銘柄が再び上昇し、相場を牽引したことです。特にVHMの上昇が目立ち、この日の指数回復に重要な貢献をしました。外国人投資家も買い越しに転じ、4営業日連続の売り越しに終止符を打ちました。しかしながら、VN指数は依然として調整局面にあるため、今後1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで下落する可能性があります。 

米国株式は、米中両国の当局者がロンドンで会談し、テクノロジーと希少鉱物に関する貿易摩擦について議論を集中させたことで、週初に上昇しました。裁量消費財と素材セクターが上昇を主導しましたが、公益事業と金融セクターはあまり積極的ではありませんでした。 米国はロンドンでの中国との交渉において、テクノロジー輸出規制の緩和に「ゴーサイン」を出しました。米中間のハイレベル貿易交渉は昨日2025年6月9日にロンドンで始まり、ホワイトハウス経済顧問のケビン・ハセット氏が、米国は一部のテクノロジー輸出規制を早期に緩和する可能性があり、その見返りとして中国は米国へのレアアース鉱物の輸出を大幅に増やすだろうと述べたことで、前向きな兆候が見られました。 中国から米国への輸出は急落しましたが、貿易黒字は依然として増加しています。2025年5月、中国の輸出額は前年同期比4.8%増加しましたが、これは予想を下回りました。主な原因は、両国が関税の一時停止合意に達する前に、米国への輸出が34.5%と大幅に減少したためです。輸入は3.4%減少し、これにより貿易黒字は1,032億米ドルに達し、4月の960億米ドルから増加しました。アナリストは、関税引き下げ効果により6月には輸出が改善すると予想していますが、米中間の緊張が再び高まった場合のリスクを警告しています。 米国は引き続きベトナムが為替操作国ではないと認定しましたが、「監視リスト」に維持しています。先般発表された半期報告書において、米国財務省は引き続きベトナムが為替操作国ではないと認定しましたが、中国、日本、韓国、台湾などの主要な貿易相手国とともに「監視リスト」に維持しています。ベトナムは3つの評価基準のうち2つを超過しました。これには、米国との二国間貿易黒字（150億米ドル超）と、経常収支黒字（2024年末時点でGDPの6.1%に達しており、要求される3%を上回っています）が含まれます。 米国企業はサプライチェーン保護のためベトナムへの関税引き下げを求めました。Apple、Nikeなどの米国企業は、米国政府に対しベトナムとの相互関税引き下げを働きかけており、ベトナムは中国への依存度を減らす戦略において重要な要素であると考えています。ハノイの米国商工会議所は、高関税が米国企業、消費者、および二国間貿易関係に損害を与えるだろうと警告しています。 ベトナム株式市場に戻りますと、週初めの2025年6月9日の取引セッションでは、VN指数は約20ポイント大幅に下落し、明確な調整トレンドを確立しました。流動性の低下は資金の流れの慎重さを反映しており、VICとVHMへの売り圧力が集中したことで、これら2銘柄は同時にストップ安となり、指数を押し下げました。外国人投資家は引き続き売り越しでしたが、その規模は縮小しました。現在の状況では、VN指数は短期的に1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性があります。

取引終了時、VN指数は19.32ポイント（-1.45%）下落し、1,310.57ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は8億2,779万株、売買代金は17兆8,530億ドン（前営業日比-25.85%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、241銘柄が下落、84銘柄が上昇しました。  6月9日の取引では、テクノロジー、金属、小売などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を限定しました。同セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、FPT（+1.04%）、HPG（+0.96%）、FRT（+3.27%）などが含まれます。 一方、VIC（-6.91%）、VHM（-6.97%）、TCB（-1.82%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で3,461億8,000万ドンを売り越しました。詳細には、同セッションでの売りはSHB、HAH、VCIなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はGEX、HPG、VHMなどを買い越しました。 週初めの取引である6月9日、VN指数は約20ポイントの大幅下落となり、調整局面への移行を示しました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、現在の局面での買い勢力の不足を示しています。VICとVHMの2銘柄に強い売り圧力が集中し、両銘柄が同時にストップ安となり、VN指数に大きな圧力をかけました。外国人投資家は引き続き売り越しとなりましたが、売り越し総額は最近のセッションと比較して減少しました。現在の動向から、VN指数は今後、1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。