アナリストレポート

米国株式市場は、AIインフラ関連企業の好決算を受けて上昇しました。投資家はFRBの政策シグナルを求めて7月のCPIを待つ中、データによると、7月のCPIは前月比0.1%、前年同月比3.4%と小幅な上昇でした。これはインフレ圧力が徐々に緩和しているという見方を裏付けるものです。この結果、CME FedWatchツールによると、9月の会合でFRBが金利を据え置く確率は55%に上昇しました。 中東の地政学的緊張は引き続き高まっています。米国とイランの間の一時的な合意を復活させるプロセスが行き詰まる中、イラン側は、封鎖解除とホルムズ海峡再開のロードマップ交渉において何の進展もなかったと発表しました。不安定な状況の悪化とフーシ派による攻撃の脅威により、サウジアラビアの多くのタンカーは、測位システムをオフにすることで匿名航行戦術を採用せざるを得なくなりました。このデータの中断は、KplerとVortexaの供給予測を歪め、同時にWTI原油価格を1バレルあたり82.90米ドルで維持するのに貢献しました。 米国の大規模テクノロジー企業（ハイパースケーラー）のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）価格は急騰しました。企業がAIインフラへの資金調達のために債券発行を強化する中、ソシエテ・ジェネラルによると、このグループの平均的な暗黙のデフォルト確率は約7%に達し、投資適格債市場の4.5%を上回っています。しかし、この数字は、オラクルの個別のリスク（デフォルト確率が16%を超え、1,300億米ドルの債務負担がある）によって大幅に歪められています。さらに、テクノロジーCDSの流動性は市場全体のわずか4%に過ぎず、投資家が信用危機のリスクを懸念するのではなく、AI投資ポジションのヘッジソリューションとしてCDSを使用しているという見方を裏付けています。 中国は土地使用権の延長に関する規制の公布を加速しています。商業用不動産セグメントの流動性を改善し、市場の信頼を回復するためです。Cushman & Wakefieldによると、残りの土地使用期間が20年未満の商業用不動産の総価値は約1兆人民元（約1,480億米ドル）に達します。延長の条件と費用に関する法的枠組みの欠如により、多くの取引が凍結され、過去5年以上にわたる景気低迷を長引かせる一因となりました。上海と広州当局による延長ガイドラインの発表は、透明性を高め、投資家にとっての資産評価を強化すると期待されています。 VN指数は19.77ポイント（+1.11%）上昇し、1,793.18ポイントで取引を終えました。主な原動力はビングループ株で、指数全体の上げ幅に13ポイント以上貢献しました。さらに、資金の流れは石油・ガス、銀行、ゴム、化学品などのセクターにも引き続き積極的に広がり、市場心理の改善を示しています。短期的には、VN指数は1,800ポイントのレジスタンスゾーン、さらに1,830ポイントを試す可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は3.36ポイント（-0.19%）下落し、1,773.41ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は6億9,209万株、売買代金は15兆9,340億ドン（前営業日比-10.81%）となりました。市場の騰落状況を見ると、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回り、162銘柄が上昇したのに対し、155銘柄が下落しました。 8月11日の取引では、銀行、不動産、電子機器・電気機器などの一部銘柄に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を抑制しました。この日のVN指数に寄与した上昇銘柄には、LPB（+2.68%）、VHM（+0.70%）、GEE（+6.91%）などが含まれます。一方、GAS（-2.88%）、VCB（-0.83%）、CTG（-1.52%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家はHOSE市場で7,694億2,000万ドンを売り越しました。詳細を見ると、この日の売りはTCB、VHM、FPTなどに集中しました。反対に、外国人はVNM、FRT、LPBなどを買い越しました。 8月11日、VN指数は1,770～1,780ポイントのレンジで引き続きもみ合い、変動幅が縮小し、終値は3ポイント強の小幅な下落となりました。前営業日と比較して流動性が低下したことは、レジスタンスライン付近での利益確定売り圧力が和らぐ兆候を示しています。注目すべきは、銀行、電力、証券、不動産、小売など、多くの業種に買い資金が積極的に波及したことです。短期的には、VN指数はレジスタンスライン付近の供給を吸収するため、1,770ポイント付近でレンジ内で推移し、もみ合いを続ける可能性が高いです。もし指数がこの水準を再び上回り、安定的に推移すれば、買いの改善がVN指数を1,800ポイント、さらには1,850ポイントの水準へ押し上げる原動力となる可能性があります。

米国株式市場は、原油価格変動によるインフレ圧力と米イラン外交交渉からの好材料の間で投資家が考慮する中、揉み合いで推移しました。ブレント原油価格は交渉決裂への懸念から一時2%上昇したものの、ホルムズ海峡での緊張緩和に繋がる合意への期待から、上昇幅は縮小しました。それにもかかわらず、原油価格の高止まりにより、FRBが9月に利上げする確率は50-52%に上昇し、10年物国債利回りは4.72%まで上昇しました。 パキスタンとカタールによる仲介努力は、最近の船舶攻撃によるセキュリティリスクの増大にもかかわらず、米国とイランの間でホルムズ海峡の航行を再開するための合意形成を推進しています。パキスタン国防大臣によると、両国はホルムズ海峡の海上回廊に関する合意に近づいています。しかしながら、地政学的リスクは依然として存在し、バブ・エル・マンデブ海峡での新たな攻撃により、ティハマ号の乗組員3名が死亡しました。これは2月28日の紛争勃発以来、この海上航路で初めての死傷者です。 Nvidiaは、AIインフラ向けに5,000億ドル以上の資金を調達するための資金調達プラットフォームを設立しました。Apollo、BlackRock、Blackstone、Brookfield、Goldman Sachs、KKRなどの企業との合意は、データセンター、電力供給、処理チップの開発への資金提供に焦点を当てています。ジェンスン・フアンCEOは、Nvidiaは取引総額の25%に相当する最大1,250億ドルの保証を約束する可能性があると述べました。この動きは、世界のAI支出が今年7,300億ドルを超えると予想される中、Nvidiaの戦略がインフラ金融分野へと拡大する一歩を示しています。 中国人民銀行（PBOC）は、2026年7月に金準備の積み増しペースを加速させました。PBOCは7月に20トンの金を純購入しました。これは2023年10月以来、月間増加量として最高水準であり、これにより年初からの累積購入量は60トンに達し、公式の総準備高は2,366トン（3,063.5億ドル相当）となりました。BMOキャピタルマーケッツによると、PBOCはM2マネーサプライに対する金準備の比率をFRBの比率と同等の5%にするために、今後2～5年間でさらに2,500～3,000トンの金を購入する必要があるかもしれません。 VN指数は1,770～1,780ポイント付近で引き続き揉み合い、変動幅は縮小し、終値は3ポイント強の小幅下落となりました。前日比で出来高が減少したことは、レジスタンスゾーンでの利益確定圧力が緩和している兆候を示しています。注目すべきは、銀行、電力、証券といった多くのセクターで買いが広がり、積極的に資金が流入したことです。短期的には、VN指数はレジスタンスゾーンでの供給を吸収するため、1,770ポイント付近で引き続きレンジ相場を形成し、揉み合う可能性が高いです。もし指数がこの水準を再び上回り、安定して推移すれば、買い圧力の改善が、VN指数を1,800ポイント、さらに1,850ポイントの領域へと押し上げる原動力となる可能性があります。

取引終了時、VN指数は8.71ポイント（+0.49%）上昇し、1,776.77ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は7億9,540万株、売買代金は17兆8,660億ドン（前日比-2.14%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回る優勢を示し、上昇銘柄は245、下落銘柄は88でした。8月10日の取引では、石油・ガス、銀行、化学などの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、GAS（+6.97%）、TCB（+5.56%）、GVR（+6.89%）などでした。一方で、VIC（-3.02%）、VHM（-1.92%）、LPB（-1.13%）などが、この日の取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2,799億ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはTCB、VHM、FPTなどの銘柄に集中しました。一方で、外国人投資家はSHB、VNM、MBBなどを買い越しました。週初めの取引は、上昇銘柄数が優勢となり好調な展開で終了しました。その中でも、首相の決定第40/2026/QĐ-TTg号が発表された後、政府保有企業（国有企業）の株式は引き続き注目を集めました。石油・ガス、ゴム、工業団地不動産などの主要セクターの株式（GAS、GVR、BCMなど）はストップ高で取引を終え、銀行セクターとともに、VN指数がプラス圏を維持するための主要な牽引役となりました。一方、ビングループ関連銘柄は調整局面で下落しました。積極的な動きが見られましたが、市場にはまだ重要な指標（(1) 流動性のブレイクアウト、または (2) 重要な1,780ポイントの突破）が見られないことに注意が必要です。そのため、VN指数のトレンドは、重要なレジスタンスである200日移動平均線付近で膠着状態にあります。投資家は、上記の重要な指標が発生するまでは、慎重になり、適切な株式比率を維持し、高い信用取引（margin）の使用を避ける必要があります。

米国株式市場は、雇用統計の悪化によりFRBの利上げ可能性が低下したことで、テクノロジー株と半導体株が上昇を牽引する原動力となり、過去最高値を更新しました。今週、S&P 500指数は7,757.64ポイントで史上最高値を記録し（3.58%上昇）、ナスダックは5.19%の大幅上昇となりました。S&P 500企業の85.1%が予想を上回るなど、第2四半期の企業収益が好調に推移したことに加え、投資家は現在、上昇の持続性を確認するため、間もなく発表されるCPIインフレデータに注目しています。 米国の労働市場は、雇用者数が5ヶ月ぶりに減少したため、7月に減速の兆候が見られました。非農業部門雇用者数は2.3万人の減少となり（予想は8.0万人の増加）、過去2ヶ月間の雇用者数も10.3万人の下方修正がありました。失業率は4.1%に低下しましたが、これは主に26.4万人が労働力人口から離脱したためであり、労働参加率は61.4%と、約5.5年ぶりの低水準となりました。この報告により、FRBが9月に利上げする確率は57%から44%に低下し、市場の関心は成長減速のリスクへと移行しました。 中東の地政学的緊張は、安全保障と平和交渉のプロセスが多くの障壁に直面しているため、引き続き複雑化しています。イランは、オマーンとのホルムズ海峡を通る海上航路の合意が最終段階にあると発表しましたが、世界の石油供給量の20%を輸送するこの航路を再開するには、米国による封鎖解除、賠償、制裁解除を要求しています。ガザ地区では、イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相が、米国平和評議会が提案した15項目の和平案を正式に拒否し、ハマスが完全に降伏するまでは軍を撤退させないと断言しました。 2026年7月の中国の輸出は、AIインフラとハイテク製品に対する世界的な需要の増加が要因となり、予想を上回る成長を記録しました。米ドル建て輸出額は前年同期比23.9%増（予想22.2%増）となり、半導体輸出はほぼ倍増し、ハイテク製品群は40.7%増加しました。輸入も27.5%増加し、貿易収支は1,125億ドルの黒字となりました。貿易の増加は2026年の経済成長目標（4.5～5%）を支えるものの、陶磁器などの伝統的な製造業の落ち込み（-28.3%）は、経済分野間の回復の不均一性を反映しています。 VN指数は先週からの回復基調を継続し、現在、重要なレジスタンスゾーンである1,770～1,780ポイント付近で揉み合っています。石油、銀行、航空など多くのセクターに買いが広がり、買い勢いは改善しています。これは、資金が一部の主導株に集中するのではなく、広がりを見せていることを示しています。しかし、ほとんどのセッションでの出来高は月間平均を下回っており、指数がレジスタンスゾーンに接近する中での投資家の慎重な心理を反映しています。短期的には、VN指数は1,770ポイント付近で引き続き揉み合い、需給を試す可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は3.28ポイント（+0.19%）上昇し、1,768.06ポイントで引けました。市場の流動性は前日と比較して増加し、売買高は7億2,784万株、売買代金は1兆8,257億ドン（前日比+18.79%）に達しました。市場の広がりを示す指標によると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇銘柄数は164、下落銘柄数は139でした。 週次まとめ： 過去1週間で、VN指数は32.28ポイント（+1.86%）上昇しました。週間の総売買代金は9兆1,472億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比4.35%増加しました。今週の買い圧力は、石油・ガス、銀行セクターに多く配分されました。 外国人投資家グループは、2,250億ドンを超える総買い越しとなりました。詳細には、今週の買いは主にVIC、FPT、VCBなどの銘柄に集中しました。一方で、外国人投資家はVPB、NLG、TCBなどを売り越しとなりました。 市場の広がりを見ると、20日移動平均線上で取引されている株式の割合は51.04%に改善し、株価水準が著しく回復していることを示しています。通信と化学セクターは引き続き市場全体と比較してよりポジティブな価格の勢いを示し、金融サービスと不動産セクターも比較的良好な動きを記録しました。 過去1週間で、VN指数は前週からの回復基調を継続し、現在、重要なレジスタンスゾーンである1,770～1,780ポイントで攻防しています。注目すべきは、買い圧力が改善し、石油・ガス、銀行、航空などの多くのセクターに積極的に広がりを見せていることです。これは、資金が一部の主導株に集中するのではなく、広がりを見せている傾向があることを示しています。しかし、ほとんどの取引日における流動性は月間平均を下回っており、指数がレジスタンスゾーンに接近する際の投資家の慎重な心理を反映しています。短期的には、VN指数は需給を試すために1,770ポイント付近で引き続き攻防を続ける可能性が高いです。もし指数が1,770～1,780ポイントのゾーンを突破し、その水準を維持できれば、新たな買い圧力が強まると予想され、VN指数を次のレジスタンスゾーンである1,800ポイント、さらに1,850ポイントへと押し上げる原動力となるでしょう。