アナリストレポート

取引セッション終了時、VN指数は13.31ポイント（+0.77%）上昇し、1,750.00ポイントで取引を終えました。市場の出来高は前日比で減少し、売買高は10.3億株、売買代金は2兆4,762億ドン（前日比-14.67%）でした。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、164銘柄が上昇、144銘柄が下落しました。 週次サマリー: 先週、VN指数は65.96ポイント（+3.92%）上昇しました。週間の総売買代金は12兆1,683億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で2.11%減少しました。先週の買い圧力は不動産、銀行などの一部のセクター銘柄に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方、売り圧力は保険セクターに多く配分されました。 資金フローの観点から見ると、銀行、不動産、金融サービスといった主要セクターでは引き続き資金流入が活発であり、市場全体の動きを牽引する役割を果たしています。この動向は、投資家の短期的な期待が著しく改善していることを示しており、同時に資金が牽引力の高いグループに優先的に集中していることを示唆しています。流動性の基盤が強化されているため、この傾向は今後も継続する可能性が高く、指数の上昇モメンタムを維持するのに貢献するでしょう。一方で、石油・ガス、食品&飲料、基礎資源といったセクターへの資金流入は依然として比較的限定的であり、現在の市場における明確な二極化と投資家の選別意識の高まりを示しています。 外国人投資家グループは売り越しを増やし、総売り越し額は3兆1,800億ドンを超えました。詳細を見ると、先週の売りは主にVPL、VIC、VHMなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、DGC、GEXなどを買い越しました。 先週、VN指数は1,660ポイントのサポートラインから堅調な回復局面を見せ、重要なレジスタンスラインである1,750ポイントを試しました。しかし、この価格帯に接近すると、利益確定売り圧力が顕著に増加し、指数は決定的なブレイクアウトには至りませんでした。注目すべき明るい材料は、ここ数日の市場全体の流動性が著しく改善し、現在の上昇トレンドの基盤を固めていることです。とはいえ、買いは局所的であり、主にビングループ株と銀行セクターに集中しており、資金が均等に分散しておらず、投資家の心理は依然として慎重であることが示されています。短期的には、VN指数は1,750ポイント付近で強いもみ合いを続け、需給バランスを再確認する可能性が高いでしょう。指数が売り圧力をうまく吸収し、高い流動性を維持できれば、成功裏にブレイクアウトする可能性が強化され、1,900ポイント付近の高値圏への上昇余地が開かれるでしょう。

米国株式は上昇を続け、S&P 500は6,825ポイントへ0.62%上昇、ナスダックは22,822ポイントへ0.83%上昇、ダウ・ジョーンズは276ポイント（0.58%）上昇して48,186ポイントとなりました。原油価格は上昇し、WTIは3%上昇して1バレルあたり97.87米ドルに、ブレントは1%上昇して1バレルあたり95.92米ドルとなりました。金は軟調に推移し、1オンスあたり4,800米ドルの水準を下回りました。米ドル指数は99を下回って推移し、供給リスクは依然として存在しますが、中東の緊張緩和への期待を反映しています。 トランプ氏は、イランがホルムズ海峡を通る原油の流れを制限していることについて批判しました。1日あたり15隻未満の船舶しか許可しておらず、通常の約140隻をはるかに下回っています。実際の通過量は24時間あたり約7隻に過ぎず、世界的な供給逼迫と原油価格の急騰を引き起こしています。米国は軍事プレゼンスを維持し、イランが合意を遵守しない場合、警告を発しています。ホルムズ海峡は世界の原油供給量の約20%を占めているため、ここでの不安定性は、エネルギー市場と世界的なインフレにとって引き続き大きなリスクです。 米国債利回りは大きく変動し、インフレ懸念と景気後退（スタグフレーション）の間の矛盾を反映しています。中東紛争はエネルギー価格を押し上げ、インフレ圧力を高めていますが、一方で、世界経済の成長は鈍化するリスクがあります。市場はFRBの政策が継続的に変更されることを期待しており、これが利回りの綱引きを引き起こしています。債券はもはや絶対的な安全資産ではなく、心理のバロメーターとなり、借入コスト、株式、そして世界の金融システム全体に波及効果をもたらしています。 中国は、強硬な手段ではなく、主に経済的・外交的レバレッジを通じてイランに圧力をかけているため、イランの停戦合意を促進する上で主要な要因として浮上しています。最大の原油購入国であり重要な貿易相手国として、北京はイランの歳入に影響を与えることができ、テヘランに緊張緩和を検討させることを余儀なくさせます。北京の役割は、イラン、米国、中東との関係を均衡させる能力を反映しています。 レー・ミン・フン首相は、国際情勢が大きく変動し、原油価格やコストが上昇しているにもかかわらず、政府はいかなる状況においても経済の不安定化や危機を発生させないことを決意していると断言しました。政府は高い成長目標を設定し、財政規律を強化し、歳入を増やし、支出を削減し、滞留しているプロジェクトを解決します。同時に、エネルギー安全保障の確保、金融市場、不動産市場の安定化、および物価の抑制を優先します。金融政策は金利の安定を目標とし、企業を支援します。 急騰したセッションの後、VN指数は19ポイント以上下落し、投資家心理の冷え込みを示しましたが、取引高が減少したため、売り圧力はそれほど強くありませんでした。調整は主にビングループと銀行セクターに集中しました。市場は短期的な需給を試すため、1,750ポイント付近で揉み合うと予想されます。

取引終了時、VNINDEXは19.86ポイント（-1.13%）下落し、1,736.68ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は11.3億株に達し、売買代金は29兆200億ドン（前営業日比-17.32%）に相当しました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、191銘柄が下落、124銘柄が上昇したことを示しています。 4月9日の取引セッションでは、不動産、金属、銀行などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVNINDEXの下落を抑制するのに役立ちました。その結果、このセッションでVNINDEXに影響を与えた上昇銘柄には、NVL（+6.03%）、HPG（+0.89%）、LPB（+1.05%）などが含まれます。一方、VIC（-2.74%）、VPL（-5.88%）、VCB（-1.33%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2兆4,942.6億ドンを売り越しました。より詳細には、このセッションでの売りはVPL、VHM、BIDなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、VIX、TCBなどを買い越しました。 4月9日、前営業日の目覚ましい上昇の後、VNINDEXは19ポイント以上下落に転じ、市場の興奮した心理が冷え込んでいる状態を反映しました。しかし、流動性が前営業日と比較して減少したことは、現在の価格帯での売りがそれほど積極的ではないことを示しています。調整の動きは主に局所的であり、ビングループ（Vingroup）と銀行セクターの株式に集中しており、他の多くのセクターは比較的安定を保っています。今後のセッションでは、VNINDEXは1,750ポイント付近で強いもみ合いの動きを見せ、需給バランスを再確認する可能性が高いです。指数がこの価格帯を突破し、同時に流動性が高水準を維持できれば、中期的な上昇トレンドは引き続き強化され、1,900ポイント付近の期待される高値圏への余地が開かれるでしょう。

米国とイランが2週間の停戦合意に達し、地政学的リスクが緩和されたことを受けて、米国株式は大幅に上昇しました。ダウ工業株30種平均は1,325ポイント（+2.85%）急騰し、47,910ポイントで取引を終え、S&P 500は2.51%上昇し6,783ポイントとなり、テクノロジー株のナスダック総合指数は2.80%急騰し22,635ポイントで引けました。供給途絶への懸念が和らいだため、原油価格は13～16%以上急落しました。半導体株と景気循環株が上昇を主導しましたが、エネルギー株は調整しました。センチメントは改善したものの、未解決の不安定要因により市場は依然として変動の可能性を秘めており、USD指数は98.33に達した後、98.8に再び上昇しました。 イランがイスラエルによる停戦違反とホルムズ海峡の再封鎖をわずか1日足らずで非難したため、米国とイランの緊張は急速に再燃しました。両国は特にレバノンに関する合意の範囲について意見が対立しており、平和の見通しは依然として脆弱です。実際、ホルムズ海峡は依然としてほぼ麻痺状態にあります。紛争前は1日あたり約135隻の船舶が航行していましたが、現在は数隻しか航行しておらず、800～1,000隻以上の船舶が立ち往生しています。船舶所有者や保険会社は、リスクが高いため航行を再開していません。イランは船舶の航行を厳しく管理し、料金を徴収することさえあります。市場はこれを「一時停止」に過ぎず、真の平和ではないと評価しています。 米国は、2週間の停戦合意が成立した直後に、イランに武器を供給する国からの輸入品に対し50%の関税を課すと発表しました。この動きは、米国政府が交渉と経済的圧力を組み合わせ、安全保障から貿易へと影響力を拡大していることを示しています。しかし、この政策は緊張を高め、サプライチェーンを混乱させ、報復を誘発する可能性があります。同時に、停戦の持続可能性にも疑問を投げかけています。 3月のFRB議事録は、イラン紛争が原油価格を上昇させ、インフレ圧力を引き起こし、利下げを遅らせる可能性があることを示しました。多くのメンバーは、物価が落ち着けば利下げの可能性を残しつつも、インフレが目標の2%を上回って維持されることを懸念しています。「双方向」のリスクが出現しています。経済が弱体化すれば利下げが必要となる可能性があり、高インフレが長期化すれば利上げが必要となる可能性もあります。労働市場は現在均衡していますが、弱体化のリスクに直面しています。 VN指数は4月8日に79ポイント大幅に上昇しました。取引高は前取引日比で130%急増し、買い勢力が圧倒的に優勢に戻り、投資家心理が著しく改善したことを示しています。米国による2週間の停戦宣言後の原油価格の急落と、FTSE Russellがベトナム市場をセカンダリー新興市場に格上げしたという情報が、投資家心理を支える主要な要因となりました。資金は広範囲に流れ込み、特にビングループと銀行セクターが注目されました。短期的には、指数は1,750ポイント付近で変動する可能性があります。この水準を維持できれば、上昇トレンドは継続し、1,900ポイントの領域を目指すでしょう。

取引終了時、VN指数は79.01ポイント（+4.71%）上昇し、1,756.55ポイントで引けました。市場の売買代金は前営業日と比較して増加し、売買高は13.5億株、売買代金は3兆5,099億ドン（前営業日比+130.47%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄が下落銘柄を上回り、322銘柄が上昇したのに対し、下落銘柄は27銘柄でした。 4月8日の取引では、不動産セクターや銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.97%）、VHM（+6.96%）、VCB（+3.79%）などが含まれます。一方、LPB（-1.04%）、DCL（-5.19%）、HRC（-6.91%）などがこの日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で5,853.4億ドンの売り越しとなりました。詳細を見ると、この日の売りはVIC、MBB、VCBなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はHPG、FPT、ACBなどを買い越しました。 4月8日、VN指数は79ポイントの大幅上昇で力強く反発し、市場トレンドの明確な改善を示しました。売買代金も同時に大幅に増加し、圧倒的な買い圧力を反映し、今後も上昇トレンドが継続するとの期待を強化しました。このポジティブな動きを後押しした重要な要因は、FTSE Russellがベトナム株式市場をフロンティア市場からセカンダリー新興市場へ正式に格上げしたという情報であり、これが投資家心理に強い波及効果をもたらしました。当日の買いは広範囲に広がり、ほとんどの銘柄グループをカバーしましたが、主な資金はVingroupグループと銀行株に集中したままでした。今後数回の取引では、VN指数は1,750ポイント付近で強いもみ合いが発生し、この価格帯での需給を再確認する可能性があります。しかし、このサポート水準が維持されれば、上昇トレンドは継続すると予想され、1,900ポイントのピークを目指す余地が開かれるでしょう。

中東での停戦期待により米国株式は4営業日続伸し、S&P 500は+0.44%、ナスダックは+0.54%、ダウ・ジョーンズは+0.36%となりました。米国とイランは45日間の停戦合意について協議しており、ホルムズ海峡が再開される可能性がありますが、トランプ氏が攻撃を警告し続けているため、リスクは依然として高いです。原油価格は1バレルあたり109～112米ドルを維持しており、供給途絶への懸念と長期的なインフレ圧力の継続を反映しています。一方、USDインデックスが100を下回り、VIX指数が24～25付近で安定しているため、他の指標は徐々に安定してきています。 ドナルド・トランプ大統領はイランに対し強硬な姿勢を維持しており、テヘランがホルムズ海峡を再開しない場合、重要なインフラへの攻撃を繰り返し警告しています。しかし、同氏は、特に多大なコストとリスクを伴うイランの石油支配計画など、長期的な軍事作戦を米国国民が支持していないという現実も認めています。これは、言葉は依然として強い脅威を伴うものの、「戦略的後退」の兆候を示しています。そのため、市場は緊張緩和への期待とエスカレーションのリスクの間で綱引き状態に陥っています。 イランは45日間の停戦提案を拒否し、永続的な戦争終結、制裁解除、賠償を要求したため、交渉は行き詰まりました。ドナルド・トランプ氏は、期限までに合意に達しない場合、強力な攻撃を行う可能性があると警告しました。イスラエルがイランの主要な石油化学施設を攻撃し、イランがミサイルで報復したことで、紛争はエスカレートしました。ホルムズ海峡を通過する船舶の交通量がわずかに改善し始めたことは前向きな兆候であり、供給圧力の一部を軽減するのに役立っていますが、紛争前と比較すると依然として大幅に低い水準です。 ゴールドマン・サックスは、AIに代替されるテクノロジー労働者が就職難に直面し、約1ヶ月余分に時間がかかり、収入が3%以上減少すると警告しています。その原因は、「職業のダウングレード」（失業後、以前と同じレベルの仕事に戻れないこと）であり、多くの人がよりスキルの低い仕事に移行せざるを得なくなるためです。2026年には、企業がAIへの投資を優先したため、52,000人以上の米国テクノロジー人材が解雇されました。AIが新たな雇用を創出する一方で、この移行プロセスは短期的な失業と収入への圧力を引き起こすでしょう。 VN指数は3営業日連続で下落し、心理的サポート水準である1,700ポイントからさらに後退しました。1,674で引け、指数は、200日移動平均線（1,666）、10日移動平均線（1,668）、および2026年4月1日の大幅上昇によって形成されたギャップゾーンなど、多くの重要なサポートが集中する領域に近づいています。このサポート水準において、弊社はVN指数が今後数営業日で回復基調を示すと予想しており、直近の目標は1,700ポイントの領域です。