アナリストレポート

取引終了時、VN指数は16.69ポイント（+0.95%）上昇し、1,775.65ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して増加し、売買高は9億4,258万株、売買代金は23兆5,470億ドン（前取引日比+4.07%）となりました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、173銘柄が上昇、135銘柄が下落しました。 4月14日の取引では、不動産セクターや金属セクターなど一部の株式に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。同日、VN指数に寄与した主な上昇銘柄は、VIC（+3.44%）、VHM（+4.88%）、HPG（+2.70%）などでした。一方、BSR（-3.84%）、GAS（-1.73%）、STB（-1.78%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、HOSE市場で1,530億3,000万ドンを買い越しました。詳細には、同日の買いはVIC、HPG、MBBなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はFPT、BID、NVLなどを売り越しました。 4月14日、VN指数は16ポイントを超える印象的な上昇を維持し、重要なレジスタンスラインである1,760ポイントを正式に突破しました。これにより、短期的な強気トレンドが強化されました。流動性に急激な増加は見られなかったものの、月間平均水準を安定して維持していることから、資金フローが持続的に動いていることが示唆されます。同日の動きは、VICやVHMなどの一部の株式への買い圧力の集中を反映していますが、現在のトレンドを基盤とすると、資金フローは間もなく他の多くのセクターに広がり、市場をより均等に押し上げる原動力となる可能性が高いです。特に、鉄鋼セクターの株式では買い圧力が大幅に増加しており、このセクターの短期的な期待が明確に改善している兆候が見られます。このような状況において、現在の勢いはVN指数を今後、より高いレジスタンスラインである1,850ポイント、さらには1,900ポイントの節目へと導き続けると期待されています。

米国株式市場は2026年4月13日の取引で力強い回復を見せ、米国とイランの紛争勃発以来の下落分を帳消しにしました。エネルギー供給途絶のリスクにもかかわらずです。ドナルド・トランプ大統領によるホルムズ海峡封鎖の発表後、WTI原油価格が一時1バレル105ドルを超えましたが、テクノロジー株の上昇に牽引され、資金は急速に反転しました。特に、ゴールドマン・サックスが人工知能バブルへの懸念を和らげた後、ソフトウェア株が大きく上昇しました。投資家は地政学的リスクを無視し続け、10年物国債利回りは4.29%まで低下しました。 米国によるホルムズ海峡封鎖作戦は、NATO同盟国からの抵抗に直面しており、イランのエネルギー収入を孤立させようとする試みの限界を露呈しています。紛争に巻き込まれることを避けるため、英国とフランスはワシントンからの軍事作戦参加要請を公式に拒否しました。その代わりに、欧州連合は停戦合意後、航行の自由を回復するための多国籍ミッションの設立を優先しています。現場では、燃料タンカー2隻「New Future」と「Auroura」が、イラン領海に沿って航行することで、初の海峡突破を試みました。 米国連邦準備制度理事会（FRB）のスティーブン・ミラン総裁は、インフレ率が今後1年以内に目標水準に戻るとの見方を示し、イラン紛争による原油価格上昇が長期的なインフレ期待を逸脱させるリスクを否定しました。FRBが金融引き締めを転換する可能性についての市場の憶測にもかかわらず、ミラン氏は賃金と物価のスパイラル形成の兆候はないと強調し、緩和的な姿勢を堅持しました。総裁は、所得の伸びが鈍化している中で、現在の金融政策が労働需要を不当に抑制していると警告しました。したがって、同氏は雇用市場を保護し、マクロ経済リスクのバランスを取るため、今年中にさらに1パーセントポイントの利下げを行うという方針を改めて支持しました。 2026年4月初旬現在、ベトナムの公共投資の支出進捗は不均一な状態が続いており、全体的な経済成長目標に圧力をかけています。累計支出額は113兆3,760億ドン（計画の11.2%）に達しているものの、全国で18の省庁・中央機関が1%未満の実施率を記録しています。これを是正するため、政府は任務達成度評価の規制を強化し、各部門の実際の支出能力に直接的な責任を負わせる予定です。この動きにより、管理機関や地方自治体は、年初から未配分の23兆5,290億ドン以上の資金を早期に解決するため、計画や土地に関する障害を取り除くプロセスを加速せざるを得なくなります。 VN指数は8.96ポイント（+0.51%）上昇し、1,758.96ポイントで取引を終えました。市場の流動性は低下し、売買代金は22兆6,280億ドン（-8.62%）でした。市場は二極化し、不動産と電気機器のセクターがVICとGelexグループに牽引されて優勢を示した一方で、銀行、鉄鋼、テクノロジーなどの他の多くの優良株は下落圧力を受けました。流動性は4営業日連続で減少し、広範な資金のコンセンサスが不足しているリスクを示唆しています。1,760ポイントの領域は、20週移動平均線（MA）の節目であり、VN指数にとってかなり重要な抵抗線です。市場がこの水準を突破するには、さらなる資金のコンセンサスが必要となる可能性があります。  

ドナルド・トランプ米大統領がパキスタンでのイランとの和平交渉決裂の直接的な結果としてホルムズ海峡での海上封鎖を命じたため、世界のエネルギー市場は大きな圧力を受けています。この決定は、イランの港を通るすべての海上貿易を阻止することを目的としており、以前の停戦合意を直接脅かしています。ブレント原油価格は9%近く上昇し、欧州の天然ガス先物契約は早期取引で17%上昇しました。金融市場では、S&P 500先物が約1%下落し、一方、安全資産への資金流入が米ドルを押し上げ、豪ドルや南アフリカ・ランドなどのリスクに敏感な通貨に圧力をかけました。 米国の3月の消費者物価指数（CPI）は、イランとの戦争によるエネルギーショックと新たな関税政策の影響による圧力の下で、前月比0.9%上昇し、約4年間で最高水準となりました。主な推進力は、ガソリン小売価格の記録的な21.2%上昇によるものでした。さらに、企業が関税コストを消費者に転嫁し始めたため、コアCPIは0.2%上昇を続けました。インフレ圧力は、投資家の期待が2026年の利上げシナリオを徐々に織り込み始めているため、FRBが今年中に利下げするという期待をほぼ打ち消しました。 ベトナムでは、財務省が通達41/2026/TT-BTCを発行し、暗号資産サービス提供者に対し、個人投資家および外国人投資家からの所得税を直接源泉徴収し、代わりに納付するよう義務付けました。この動きは、デジタル資産市場における資金源を透明に管理するための基本的な法的枠組みを確立するものです。2026年4月6日から、譲渡取引が正常に確認された時点で直ちに源泉徴収が発生します。サービスプラットフォームは現在、口座管理、ユーザーデータの保持、および税務当局と同期した情報技術システムの運用に関して全面的な責任を負う必要があります。 さらに、ベトナムは、グローバルなテクノロジーバリューチェーンでの地位向上を目指し、6Gインフラと人工知能（AI）の統合戦略を加速させています。能動的なAIエージェントの爆発的な普及は、超高速帯域幅と超低遅延を必要とし、6Gを必須のインフラプラットフォームに変えています。このトレンドを先取りするため、政府は2028年に6Gの試験運用を開始し、2029年からの商用化を目指しています。3つの大手テクノロジー企業（Viettel、FPT、VNG）がグローバル6Gアライアンスに参加し、QualcommのAI推論プラットフォーム展開プロジェクトと相まって、国内のハードウェアサプライチェーン能力を直接向上させるでしょう。 VN指数は13.31ポイント（+0.77%）上昇し、1,750.00ポイントで取引を終えました。市場の流動性は低下し、売買代金は24兆7,620億ドン（-14.67%）となりました。資金は引き続き、銀行、不動産、金融サービスといった主要セクターで積極的な傾向を維持し、市場全体の動きを牽引する役割を果たしました。短期的には、VN指数は1,750ポイント付近で強いもみ合いを続け、需給バランスを再確認する可能性が高いです。指数が売り圧力をうまく吸収し、高い流動性を維持できれば、成功裏にブレイクアウトする可能性が強化され、1,900ポイント付近の頂点を目指す余地が開かれるでしょう。

取引終了時、VN指数は8.96ポイント（+0.51%）上昇し、1,758.96ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は9億3,985万株、売買代金は22兆6,280億ドン（前日比-8.62%）となりました。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、171銘柄が下落、137銘柄が上昇しました。 4月13日の取引セッションでは、不動産セクターや石油・ガス生産セクターの一部の銘柄に買いが集中し、取引セッション全体でVN指数を押し上げました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+5.47%）、VHM（+1.49%）、BSR（+2.24%）などが含まれます。一方、VCB（-1.00%）、GVR（-3.12%）、LPB（-2.74%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で979億6,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはFPT、VCB、VPBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVNM、VIC、HPGなどを買い越しました。 今日のセッションでは、株式グループ間で市場の分化がかなり顕著でした。不動産および電気機器の2つのセクターは、VICとGelexグループに牽引されて優勢を示しましたが、銀行（BID、CTG、VCB）、鉄鋼（HPG）、テクノロジー（FPT）などの他の多くの優良株は下落圧力にさらされました。VN30では7銘柄の上昇に対し21銘柄が下落しましたが、時価総額の大きいVingroupグループの影響により、今日のVN指数は8.96ポイントの上昇に対し、約16ポイントの押し上げ効果がありました。流動性は4セッション連続で減少し、広範な資金フローのコンセンサスが不足しているリスクを示唆しています。1,760ポイントは、週足20日移動平均線（MA 20週）の節目であり、VN指数にとってかなり重要な抵抗線です。市場がこの水準を突破するには、さらなる資金フローのコンセンサスが必要となる可能性があります。

取引セッション終了時、VN指数は13.31ポイント（+0.77%）上昇し、1,750.00ポイントで取引を終えました。市場の出来高は前日比で減少し、売買高は10.3億株、売買代金は2兆4,762億ドン（前日比-14.67%）でした。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、164銘柄が上昇、144銘柄が下落しました。 週次サマリー: 先週、VN指数は65.96ポイント（+3.92%）上昇しました。週間の総売買代金は12兆1,683億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で2.11%減少しました。先週の買い圧力は不動産、銀行などの一部のセクター銘柄に集中し、VN指数の上昇を支えました。一方、売り圧力は保険セクターに多く配分されました。 資金フローの観点から見ると、銀行、不動産、金融サービスといった主要セクターでは引き続き資金流入が活発であり、市場全体の動きを牽引する役割を果たしています。この動向は、投資家の短期的な期待が著しく改善していることを示しており、同時に資金が牽引力の高いグループに優先的に集中していることを示唆しています。流動性の基盤が強化されているため、この傾向は今後も継続する可能性が高く、指数の上昇モメンタムを維持するのに貢献するでしょう。一方で、石油・ガス、食品&飲料、基礎資源といったセクターへの資金流入は依然として比較的限定的であり、現在の市場における明確な二極化と投資家の選別意識の高まりを示しています。 外国人投資家グループは売り越しを増やし、総売り越し額は3兆1,800億ドンを超えました。詳細を見ると、先週の売りは主にVPL、VIC、VHMなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はHPG、DGC、GEXなどを買い越しました。 先週、VN指数は1,660ポイントのサポートラインから堅調な回復局面を見せ、重要なレジスタンスラインである1,750ポイントを試しました。しかし、この価格帯に接近すると、利益確定売り圧力が顕著に増加し、指数は決定的なブレイクアウトには至りませんでした。注目すべき明るい材料は、ここ数日の市場全体の流動性が著しく改善し、現在の上昇トレンドの基盤を固めていることです。とはいえ、買いは局所的であり、主にビングループ株と銀行セクターに集中しており、資金が均等に分散しておらず、投資家の心理は依然として慎重であることが示されています。短期的には、VN指数は1,750ポイント付近で強いもみ合いを続け、需給バランスを再確認する可能性が高いでしょう。指数が売り圧力をうまく吸収し、高い流動性を維持できれば、成功裏にブレイクアウトする可能性が強化され、1,900ポイント付近の高値圏への上昇余地が開かれるでしょう。

米国株式は上昇を続け、S&P 500は6,825ポイントへ0.62%上昇、ナスダックは22,822ポイントへ0.83%上昇、ダウ・ジョーンズは276ポイント（0.58%）上昇して48,186ポイントとなりました。原油価格は上昇し、WTIは3%上昇して1バレルあたり97.87米ドルに、ブレントは1%上昇して1バレルあたり95.92米ドルとなりました。金は軟調に推移し、1オンスあたり4,800米ドルの水準を下回りました。米ドル指数は99を下回って推移し、供給リスクは依然として存在しますが、中東の緊張緩和への期待を反映しています。 トランプ氏は、イランがホルムズ海峡を通る原油の流れを制限していることについて批判しました。1日あたり15隻未満の船舶しか許可しておらず、通常の約140隻をはるかに下回っています。実際の通過量は24時間あたり約7隻に過ぎず、世界的な供給逼迫と原油価格の急騰を引き起こしています。米国は軍事プレゼンスを維持し、イランが合意を遵守しない場合、警告を発しています。ホルムズ海峡は世界の原油供給量の約20%を占めているため、ここでの不安定性は、エネルギー市場と世界的なインフレにとって引き続き大きなリスクです。 米国債利回りは大きく変動し、インフレ懸念と景気後退（スタグフレーション）の間の矛盾を反映しています。中東紛争はエネルギー価格を押し上げ、インフレ圧力を高めていますが、一方で、世界経済の成長は鈍化するリスクがあります。市場はFRBの政策が継続的に変更されることを期待しており、これが利回りの綱引きを引き起こしています。債券はもはや絶対的な安全資産ではなく、心理のバロメーターとなり、借入コスト、株式、そして世界の金融システム全体に波及効果をもたらしています。 中国は、強硬な手段ではなく、主に経済的・外交的レバレッジを通じてイランに圧力をかけているため、イランの停戦合意を促進する上で主要な要因として浮上しています。最大の原油購入国であり重要な貿易相手国として、北京はイランの歳入に影響を与えることができ、テヘランに緊張緩和を検討させることを余儀なくさせます。北京の役割は、イラン、米国、中東との関係を均衡させる能力を反映しています。 レー・ミン・フン首相は、国際情勢が大きく変動し、原油価格やコストが上昇しているにもかかわらず、政府はいかなる状況においても経済の不安定化や危機を発生させないことを決意していると断言しました。政府は高い成長目標を設定し、財政規律を強化し、歳入を増やし、支出を削減し、滞留しているプロジェクトを解決します。同時に、エネルギー安全保障の確保、金融市場、不動産市場の安定化、および物価の抑制を優先します。金融政策は金利の安定を目標とし、企業を支援します。 急騰したセッションの後、VN指数は19ポイント以上下落し、投資家心理の冷え込みを示しましたが、取引高が減少したため、売り圧力はそれほど強くありませんでした。調整は主にビングループと銀行セクターに集中しました。市場は短期的な需給を試すため、1,750ポイント付近で揉み合うと予想されます。