アナリストレポート

取引終了時、VN指数は10.66ポイント（+0.6%）上昇し、1,782.82ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は8億6,321万株に達し、売買代金は25兆4,380億ドン（前営業日比-3.64%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、169銘柄が下落、144銘柄が上昇しました。 12月24日の取引では、不動産や銀行などの一部の株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。その結果、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+6.88%）、STB（+4.82%）、VPB（+2.09%）などが含まれます。一方、VJC（-3.63%）、VNM（-1.76%）、VPL（-0.97%）などがこの取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆787億3,000万ドンを買い越しました。詳細には、この日の買いはSTB、MBB、SSIなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はDGC、VIC、HPGなどを売り越しました。 12月24日、VN指数は取引時間の大半で激しいもみ合いを見せましたが、安定した買いが持続したことで、指数は終値で10ポイント以上上昇しました。流動性は前営業日よりわずかに減少したものの、月間平均水準を維持しており、資金が市場から引き揚げられる兆候は見られません。上昇の主な原動力はVHM株であり、買いが強く集中し、全体の上昇に7ポイント以上貢献しました。さらに、銀行セクターのほとんどの株式も好調を維持し、市場の上昇モメンタムを強化するのに貢献しました。今後、上昇トレンドが維持されれば、VN指数はまもなく1,800ポイント付近の歴史的な高値圏を試すことが期待されます。これは重要なレジスタンスレベルであるため、指数がこの水準に近づくと、利益確定売り圧力が大幅に増加する可能性が高いです。

米国株式市場は、テクノロジー株の急騰と予想を上回る経済指標（第3四半期のGDP成長率は前期比4.3%増、予想3.3%増）という二つの要因に牽引され、4営業日連続で上昇を記録しました。しかしながら、消費者信頼感の低下（2021年2月以来の最低水準に落ち込み、5ヶ月連続の減少）は、2026年の成長原動力の持続可能性について課題を提起しています。 トランプ政権は、中国からの半導体輸入に対する新たな関税の適用を2027年半ばまで延期することを決定しました。この決定は、即座の緊張激化よりも米国のテクノロジーサプライチェーンの短期的な安定性を優先するという、より実用的なアプローチへの転換を反映しています。 中国地方政府のインフラ向け債券発行活動は、中央政府の公的債務リスク管理措置による直接的な影響を反映し、6年間で最低水準に減少しました。資金規模の縮小は固定資産投資の成長を抑制するものの、同時に、現在の政策が地方債務の再編とオフバランス資金調達チャネルの管理強化を優先していることを示しています。 OECDは、欧州経済が2026年に引き続き大きく二極化し、ユーロ圏のGDP成長率は1.2%にわずかに低下する（2025年の1.3%と比較して）と予測しています。地域経済の状況は、ポーランド、トルコなどの先行グループの躍進と、財政引き締め圧力および貿易摩擦によるドイツ、フランスなどの主要経済国の停滞という、対照的な二つの側面によって支配されています。 ベトナムでは、政府に提出されている2024年土地法実施細則の草案が、土地価格表の適用に関する2つのシナリオを提案しました。選択肢1は「二重」の状態を維持し、安定性を確保するために14の特定のケースにおいて土地価格表と土地価格調整係数（K係数）の並行適用を許可します。一方で、選択肢2は法律で定められた9つのケースに独立した土地価格表のみを適用し、残りのケースは個別の価格メカニズムによる調整を受けます。 ベトナム市場に戻ると、VN指数は21.12ポイント（+1.21%）上昇し、1,772.15ポイントで取引を終えました。流動性は低下しましたが、月間平均水準を維持し、売買代金は26兆3,980億ドン（-14.24%）でした。上昇モメンタムが高い水準で維持されているため、市場は今後の取引セッションでまもなく1,800ポイント付近の史上最高値圏を試すことが期待されます。

取引を終え、VN指数は21.12ポイント（+1.21%）上昇し、1,772.15ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前の取引日と比較して減少し、売買高は9億2,361万株、売買代金は26兆3,980億ドン（前の取引日と比較して14.24%減）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数102に対し下落銘柄数212と、下落銘柄数が優勢であることを示しました。 12月23日の取引では、不動産、観光不動産などの一部の銘柄に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。その結果、当日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.99%）、VHM（+6.98%）、VPL（+5.10%）などが含まれます。一方で、LPB（-5.00%）、VCB（-1.04%）、TCB（-1.14%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で7,153億3,000万ドンを買い越しました。詳細には、当日の買いはMWG、MBB、VIXなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はHDB、LPB、FPTなどを売り越しました。 12月23日、VN指数は大幅な上昇で取引を開始し、21ポイントを超える上昇を記録し、ポジティブなグリーンで取引を終えました。市場の流動性は月間平均を上回り、積極的かつ安定した買い需要を反映しました。主な上昇要因はVingroup株グループからのものであり、買いが強く集中し、指数の全体的な上昇に29ポイント以上貢献しました。さらに、STB株は当日の取引でストップ高となり、グエン・ドゥック・トゥイ氏がSacombankの暫定総支配人に任命されたという情報が動機付けとなり、ポジティブな波及効果を生み出しました。上昇モメンタムが高い水準で維持されているため、市場は今後数回の取引で1,800ポイント付近の歴史的な高値圏を試すことが期待されます。しかし、この水準は重要なレジスタンスゾーンであるため、指数がこの領域に近づくと、利益確定売り圧力が大幅に増加する可能性があります。

米国株式市場は12月18日の取引で流動性が爆発的に増加しました。「トリプルウィッチング」イベントが過去最高の売買高を誘発し、年末のポートフォリオ再編週のピークとなりました。デリバティブ商品の同時満期による圧力が強いテクニカルな変動を引き起こし、投資ファンドは休暇に入る前にリスクを管理するため、ポジションを迅速に調整せざるを得なくなりました。 先週、日本銀行（BoJ）は金利を0.75%に引き上げました（30年ぶりの高水準）が、植田総裁からの明確な引き締め方向性の欠如により、円は依然として1ドル157円台を超えて大幅に下落しました。この「一方的かつ急激な」動きに対し、三村淳財務官は投機的な動きを阻止するため、適切な市場介入の可能性について警告を発しました。 米国政府は台湾への110億ドル以上の武器売却を承認しました。これにはロケット砲システムや長距離ミサイルなどの戦略兵器が含まれ、中国との外交的緊張が高まるリスクにもかかわらず行われました。この契約パッケージは、82基のHIMARSシステム、420発のATACMS戦術ミサイル、および各種巡航弾の供給を通じて、台湾の非対称防衛能力の向上に焦点を当てています。 米国はカリブ海地域での緊張を高め続けており、48時間以内にベネズエラ関連の2隻目と3隻目のタンカーを連続して拿捕しました。これはトランプ政権の経済封鎖戦略を実現するものです。この強硬な強制措置は、ベネズエラの主要な外貨収入源を断つだけでなく、地域のエネルギースパライチェーンに深刻な混乱を引き起こし、国際的な海運業者に航路のリスクを緊急に再計算することを余儀なくさせています。 ベトナム市場に目を向けると、VN指数は先週57.42ポイント回復し、1,704.31ポイント（週次で+3.49%）で取引を終えました。1日あたりの平均売買代金は、不動産、証券、化学、石油・ガスセクターの一部の銘柄に買いが集中したため、週次で5.2%減少しました。指数が1,700ポイントを超えた状況で、買い勢いはより活発な兆候を示しています。したがって、短期的にはVN指数はこの水準で揉み合い、次の上昇局面に向けて蓄積し勢いをつける可能性が高いです。目標は1,750ポイント付近の直近のレジスタンスゾーンです。

取引終了時、VN指数は27.32ポイント（+1.63%）上昇し、1,704.31ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前の取引日と比較して増加し、売買高は8億660万株、売買代金は242億2,800万ドン（前の取引日と比較して+29.93%）に達しました。市場の広がりを示す指標は、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回る優勢を示し、上昇銘柄が162、下落銘柄が154でした。 週次まとめ： 先週、VN指数は57.42ポイント（+3.49%）回復しました。週間の総売買代金は1,064億200万ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比5.2%減少しました。今週の買い圧力は不動産セクターの一部の銘柄に集中し、…がVN指数の回復を支えました。一方で、売り圧力は化学セクターの銘柄に多く配分されました。 先週のセクター別比率データによると、金融サービス、化学、石油・ガス生産の各セクターで取引活動が急速に増加したことが記録されており、投資家の関心がこれらのセクターに強く集中していることを反映しています。対照的に、銀行、不動産、建設&資材の各セクターでの取引活動はわずかに減少する傾向にありました。 外国人投資家グループは買い越しに転じ、買い越し総額は3,480億ドンを超えました。詳細には、今週の買いはHPG、TCX、SSIなどの銘柄に多く配分されました。一方で、外国人投資家はVIC、DGC、DXSなどを売り越しました。 先週、VN指数は1,630ポイントのサポート水準から回復基調を維持し、1,700ポイントを超える水準で週の取引を終えました。週の最終取引日には流動性が大幅に増加し、買いが徐々に戻りつつあり、より高い価格水準での参加に意欲的であるという期待を反映しています。 銘柄グループ別に見ると、資金は引き続き主にビングループ（Vingroup）グループに集中していますが、焦点は以前の週のVICではなくVHM株に移っており、これは、投資家が主導銘柄に対してより選択的なアプローチをとっていることを示しています。その上、銀行株グループは引き続き強い買いを集め、全体的な回復トレンドにとって重要な支援の役割を果たしました。 対照的に、DGC、TSB、PATを含むドゥックザン化学グループの銘柄は複数営業日連続でストップ安となり、市場全体の回復基調に大きな圧力をかけました。現時点では、この銘柄グループの急落の理由はまだ公式には発表されていません。 指数が1,700ポイントを超えた状況において、買い圧力はより活発な兆候を示しており、したがって、短期的にはVN指数はこの水準で揉み合いとなる可能性が高く、次の上昇に向けて蓄積し勢いをつけるため、目標は1,750ポイント付近の直近のレジスタンスゾーンです。

取引終了時、VN指数は46.72ポイント（+2.74%）上昇し、1,751.03ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は10.3億株、売買代金は30兆7,820億ドン（前営業日比+27.05%）に達しました。市場の騰落銘柄数を見ると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、216銘柄が上昇、97銘柄が下落しました。 2025年12月22日の取引セッションでは、不動産セクターや銀行セクターの一部の株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数を押し上げる要因となりました。その結果、この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.94%）、VHM（+5.81%）、TCB（+4.76%）などが含まれます。一方、VNM（-1.25%）、FPT（-0.21%）、CRE（-6.52%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で5,209億ドンを買い越しました。詳細には、この日の買いはMWG、GEX、VIXなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はFPT、ACB、VNMなどを売り越しました。 先週1,700ポイントの節目を突破したことで、VN指数の短期的なテクニカル動向は好転し、その波及効果は本日中に現れました。銀行セクターでは好材料が出始め、特にSTBは午前中にストップ高を記録しました。午後にはVICもストップ高を目指し、VHMの上昇を牽引しました。この2銘柄だけでVN指数の20ポイント上昇に貢献しました。午後の半ばから買い需要が広がり始め、HDB、TCB、GEE、VPLなど、今年投資家から注目を集めた多くの銘柄グループが軒並み上昇しました。VN指数は日中最高値で取引を終え、今年2度目となる歴史的な高値圏1,790～1,800ポイントの突破を目指す機会を捉えています。