アナリストレポート

ウォール街は水曜日に小幅上昇しました。S&P 500は0.4%上昇、ナスダックは0.7%上昇し、ダウはほぼ横ばいでした。Bank of America、Morgan Stanley、Goldman Sachsなどの大手銀行の予想を上回る利益が、投資家心理の改善に貢献しました。パウエル氏とミラン氏の穏健な発言後、FRBが早期に利下げするとの期待が市場を支え続けました。しかし、米中間の緊張激化と米国政府機関の閉鎖が3週目に突入したことが上昇を抑制し、リスクと経済の不安定性を高めました。 トランプ大統領は、ベッセント財務長官が関税の一時停止延長の可能性を示唆したにもかかわらず、米国と中国が貿易戦争状態にあることを確認しました。トランプ氏は、中国がレアアースの輸出を締め付けた後、11月1日から中国製品に追加で100%の関税を課すと脅しました。中国は米国企業への制裁で対抗しました。一部の木材製品や家具には新たな関税が課されており、最高裁判所はトランプ氏の「報復」関税政策の合法性を間もなく審査する予定です。 米国政府は15日間閉鎖されており、両党間の行き詰まりにより11月まで延長される可能性があります。トランプ氏は一時的に軍の給与を支払い、食料プログラムに3億ドルを支援しましたが、月末には予算が尽きると警告しました。専門家は、政府機関閉鎖が11月4日まで続く可能性があり、1日あたり推定150億ドルの経済的損失をもたらし、観光シーズン、軍の給与支払い、航空管制、およびACA医療保険に影響を与えると予測しています。 FRBのスティーブン・ミラン理事は、米中貿易摩擦の激化が成長見通しをより不確実にし、FRBがより迅速に利下げせざるを得なくなると述べました。同氏は、年内にさらに1.25%の利下げが妥当であると考え、2025年に残りの2回の利下げを支持しました。ミラン氏は、トランプ氏の100%関税の脅威と中国のレアアース制限による新たなリスクについて警告しました。同氏はまた、FRBのバランスシート縮小を早期に停止することを提案しました。 Bank of Americaは、2026年の金価格予測を1オンスあたり5,000ドルに引き上げ、平均4,400ドルとしました。これは、投資需要が14%増加するという期待に基づいています。他の多くの機関も上昇傾向に同意しています。ソシエテ・ジェネラルは2026年末までに5,000ドル/オンス、ゴールドマン・サックスは4,525ドルで4,900ドルに達する可能性、スタンダードチャータードは4,488ドル、ドイツ銀行は2026年第4四半期に4,300ドル、HSBCは3,950ドル、コメルツ銀行は2025年末までに4,200ドルと予測しています。これらの予測はすべて、金がFRBの利下げと高まる安全資産需要から引き続き恩恵を受けると示唆しています。 10月15日、VN指数は1,770ポイント付近で揉み合いの取引セッションを経験し、終値は3ポイント強の小幅下落となりました。これは、以前の上昇後の投資家の慎重な姿勢を反映しています。資金は電力セクターの株式と中型時価総額の不動産銘柄に顕著に集中しており、これは資金が潜在的ながらまだ大きく上昇していない株式グループで機会を探している傾向を示しています。VN指数は上昇トレンドを維持し、1,800ポイント付近の重要なレジスタンスゾーンを試すことが期待されています。

取引終了時、VN指数は4.06ポイント（-0.23%）下落し、1,761.06ポイントで引けました。市場の出来高は前日比で増加し、売買高は16.4億株、売買代金は52兆7,460億ドン（前日比+17.87%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄が76に対し、下落銘柄が256と、下落銘柄が優勢であることを示しました。 10月14日の取引では、不動産セクターや銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を抑えるのに貢献しました。その結果、VN指数に影響を与えた上昇銘柄にはVIC（+3.16%）、VHM（+2.25%）、VPB（+2.52%）などが含まれます。一方で、CTG（-2.07%）、BID（-2.10%）、HPG（-2.24%）などがこの取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆4,092.6億ドンを売り越しました。詳細には、取引中の売りは主にFPT、SSI、VREなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVHM、VIC、VCBなどを買い越しました。 10月14日、VN指数は午前中は上昇基調を維持しましたが、午後にかけて売り圧力が強まり、指数は反転し、終値は4ポイントの小幅下落となりました。売りは広範囲に及び、下落銘柄数が上昇銘柄数の3倍に達したことからも、市場全体に利益確定の心理が広がっていることが示されました。それにもかかわらず、VICやVHMのような時価総額の大きい銘柄グループは依然として積極的な資金流入を集め、指数の下落を抑える重要な支えとなりました。全体的に見ると、短期的な調整圧力が強まっているものの、VN指数の主要な上昇トレンドはまだ崩れていません。資金の流れが安定し、市場心理が弱まらなければ、VN指数は今後数回の取引で、重要な心理的レジスタンスである1,800ポイントの領域を早期に再テストする可能性が高いです。

10月13日月曜日、米国株式市場は大幅上昇し、S&P 500は1.6%高、ナスダックは3.2%高、ダウ・ジョーンズは588ポイント高となりました。これはトランプ大統領が中国に対する姿勢を軟化させ、貿易戦争への懸念を和らげたためです。同大統領は「すべてはうまくいく」と述べ、「中国を傷つけたくない」と語りました。しかし、両国が輸出規制と関税措置を継続しているため、エスカレーションのリスクは依然として残っています。投資家はトランプ大統領と習近平国家主席の会談を注視しており、利下げ期待とAIブームが市場を支えています。 ウォール街の大手銀行は、期待感を持って第3四半期の決算発表シーズンに入りました。大手6行の利益は、融資活動、取引、金融アドバイザリーの好調により、前年同期比で6%増加すると予想されています。今週はJPモルガン、シティ、ゴールドマン・サックス、ウェルズ・ファーゴが発表を開始し、バンク・オブ・アメリカとモルガン・スタンレーが続きます。銀行株は年初から23～40%上昇しており、良好な金利マージン、高いサービス手数料、緩和された資本規制の恩恵を受けています。 金・銀先物価格は過去最高値を更新して取引を終え、銀は1980年の高値を上回りました。期近金先物契約は3.3%上昇し4,108.6米ドル/オンスとなり、一方、銀は6.8%急騰し50.13米ドル/オンスとなりました。専門家は、長期化するマクロ経済の不安定性と政治的変動に支えられ、貴金属の中期的な見通しは依然としてポジティブであると見ていますが、短期的な利益確定の可能性も考えられます。 初期データによると、トランプ大統領が外国が負担すると主張したのとは異なり、米国企業と消費者が新たな輸入関税のコストの大部分を負担していることが示されています。輸入品は4%値上がりし、国内品は2%値上がりしたことで、インフレ懸念が高まっています。FRBは、関税がコアインフレ率2.9%に0.3～0.4パーセントポイント寄与していると推定しています。WTOは世界の貿易成長率予測を0.5%に下方修正し、一方、EUから米国への輸出は大幅に減少しました。 アナリストは、米中貿易摩擦は両国が事態を沈静化させたいと考えているため、短期的なものに過ぎないと見ています。トランプ大統領は100%の関税を課すと脅しましたが、その後トーンを和らげ、「中国とはすべてうまくいく」と述べました。北京もワシントンに対し「間違いを正し」、エスカレーションを避けるよう求めました。輸出規制やレアアースに関する報復は残っていますが、専門家は両国が交渉を継続し、APEC会議後に合意に達する可能性があると予測しています。 米国市場が10月10日金曜日の夜に大幅下落し、今朝のアジア市場も下落したにもかかわらず、VN指数は4営業日連続で上昇基調を維持しました。指数は17.57ポイント（+1.01%）上昇を記録し、正式に1,750の抵抗線を突破しました。短期的な上昇トレンドが優勢であり、指数は1,800ポイント±10の節目に向かう可能性があります。本日の取引におけるポジティブな点は、流動性が約20%増加し、銀行（TCB、CTG、HDB）、食品（VNM）、航空（VJC）といったセクターに資金が広がったことです。ビングループは引き続き指数を牽引する役割を果たしており、VICとVREが6%を超える上昇を記録したことは注目に値します。

トランプ氏が11月1日から中国に対し100%の報復関税引き上げを脅かしたため、貿易戦争激化への懸念から米国株式市場は4月以来最大の下げ幅を記録しました。同時に、米国政府は閉鎖を継続し、多くの経済指標の発表が停止され、市場は情報不足の状態に陥りました。投資家は資金を金や安全資産に移動させ、その結果、S&P 500、ナスダック、ダウ・ジョーンズは一斉に大幅下落しました。 トランプ大統領が中国製品への100%関税計画について穏やかな発言をし、「すべてはうまくいく」と安心させたため、米国先物市場は上昇しました。ダウ・ジョーンズ、S&P 500、ナスダック先物はそれぞれ0.7%、1.1%、1.5%上昇しました。また、投資家はJPモルガン、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカなどの大手銀行グループの第3四半期決算報告を待っています。 トランプ大統領は、FRBが利下げを行った後、「インフレは打ち負かされた」と宣言しましたが、物価はFRBの目標である2%を依然として上回っています。8月のインフレ率は前年同月比2.9%上昇しました。これは、新たな輸入関税が商品、特に食品や耐久消費財の価格を押し上げたためです。多くの専門家は、関税が拡大している最中にFRBが利下げを行うことは危険であり、物価が上昇し続ければ、インフレ抑制の信頼性を損なう可能性があると警告しています。 トランプ大統領が中国製品への関税を大幅に引き上げると脅した後、ブレント原油とWTI原油価格は3～4%以上下落し、5月以来の安値となりました。市場はまた、OPECの増産、米州での供給拡大、およびガザ停戦合意後の地政学的リスクの低下からも圧力を受けています。 中国は米国に対し、関税脅威を停止するよう警告し、ワシントンがエスカレートを続けるならば報復すると宣言しました。この反応は、トランプ氏が11月1日から100%関税と重要ソフトウェアの輸出規制を発表した後に起こりました。北京は米国船に対する新たな港湾手数料で対抗し、クアルコムの独占禁止法調査、およびレアアースの輸出規制を強化しました。中国商務省は、これらの措置は自衛のためであると述べ、対話の用意があることを確認しつつも、「正当な利益を断固として守る」と強調しました。 先週、VN指数は重要な高値圏である1,710ポイントを力強く突破し、印象的な上昇トレンドを維持し、週末には1,750ポイント近くで取引を終えました。主な成長の原動力は、Vingroupと銀行の2つの主要な株式グループからもたらされました。特に、VHM、VIC、VPLの3銘柄は牽引役を果たし、このグループだけで総合指数に40ポイント以上貢献し、市場に大きな牽引力を生み出しました。一方、銀行グループはサポート役を維持し、現在の上昇局面の持続性を強化するのに役立っています。VN指数は1,730～1,750のレジスタンスゾーンの上限に位置しており、利益確定売り圧力と貿易摩擦に関する情報が、この水準での指数にとって大きな試練となるでしょう。

1,750を突破、VN指数は心理的節目1,800へ向かう 取引終了時、VN指数は17.56ポイント（+1.01%）上昇し、1,765.12ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は14億株、売買代金は44兆7,490億ドン（前営業日比+30.86%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、187銘柄が下落、119銘柄が上昇しました。 10月13日の取引セッションでは、不動産、銀行などの一部銘柄に買いが集中し、取引セッション全体でVN指数を押し上げました。その結果、当セッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+6.98%）、TCB（+4.96%）、VRE（+6.57%）などが含まれます。一方、VCB（-1.71%）、HPG（-2.03%）、FPT（-2.19%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、HOSE市場で1兆2,422億4,000万ドンを売り越しました。詳細には、当セッションの売りはHPG、VRE、VHMなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVIC、SHB、VNMなどを買い越しました。 金曜日（10月10日）夜の米国市場および今朝のアジア市場の急落にもかかわらず、VN指数は4営業日連続で上昇を維持しました。指数は17.57ポイント（+1.01%）の上昇を記録し、1,750のレジスタンスラインを正式に突破しました。短期的には上昇トレンドが優勢であり、指数は1,800ポイント±10の節目に向かう可能性があります。本日のセッションにおけるポジティブな点は、流動性が約20%増加し、銀行（TCB、CTG、HDB）、食品（VNM）、航空（VJC）などのセクターに資金が波及したことです。ビングループは引き続き指数を牽引する役割を果たしており、VICとVREが6%以上の上昇を記録したことは注目に値します。一方、VHMも市場に影響を与える上位10銘柄に入り、約1%の上昇となりました。

取引終了時、VN指数は31.07ポイント（+1.81%）上昇し、1,747.55ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は11.3億株、売買代金は34兆1,960億ドン（前営業日比-1.26%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇177銘柄に対し下落125銘柄と、上昇銘柄が優勢であることを示しました。 週次まとめ： 過去1週間で、VN指数は101.73ポイント（+6.18%）と大幅に上昇しました。週間の総流動性は159兆8,000億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比24.62%増加しました。今週の買い圧力は、不動産や銀行セクターの一部の銘柄に集中し、VN指数の上昇を主に支えました。一方、売り圧力は多くのセクターに分散していました。 過去1週間のセクター別資金動向を見ると、銀行および証券セクターでポジティブな改善が見られ、不動産セクターは引き続き安定した魅力を維持しました。対照的に、運輸、テクノロジー、化学セクターでは資金流入の明確な減速が見られ、各セクター間の投資トレンドにおける分化がますます顕著になっていることを反映しています。 外国人投資家グループは、合計5兆460億ドンを超える売り越しとなりました。詳細には、今週の売りはVRE、MBB、SHBなどの銘柄に多く配分されました。一方、外国人投資家はGEX、HPG、VICなどを買い越しました。 過去1週間で、VN指数は重要な高値圏である1,710ポイントを突破し、目覚ましい上昇を維持し、週末には1,750ポイント近くで取引を終えました。主な上昇要因は、Vingroupと銀行という2つの主要セクターの株式でした。特に、VHM、VIC、VPLの3銘柄が牽引役となり、このグループだけで総合指数に40ポイント以上貢献し、市場を大きく押し上げました。一方、銀行セクターはサポート役を維持し、現在の株価上昇の持続性を強化するのに貢献しました。このポジティブな動きは、投資家心理が新たな成長サイクルに期待していることを示しています。現在の勢いと資金の広がりがますます明確になる中、VN指数は新たな上昇トレンドの初期段階に入った可能性が高く、今後、重要な心理的抵抗線である1,800ポイントを目指して上昇を続けることが期待されます。