アナリストレポート

週末の取引終了時、VN指数は7.56ポイント（+0.45%）上昇し、1,705.91ポイントで引けました。流動性は前日より減少し、HOSEでの売買代金は10兆9,490億ドンとなりました。市場の広がりを示す指標は買い側に傾き、181銘柄が上昇、120銘柄が下落しました。週次まとめ：先週、VN指数は29.18ポイント（-1.68%）下落しました。週間の総売買代金は65兆9,120億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比28.1%減少しました。週間の売り圧力は主に不動産セクターと石油・ガスセクターに集中しました。外国人投資家グループはHOSE市場で約3兆130億ドン相当の売り越しとなりました。詳細には、週間の売りは主にVIC、TCB、VIXなどの銘柄に配分され、一方で外国人投資家はMBB、PVT、HPGなどを買い越しました。市場の健全性を見ると、20日移動平均線上で取引されている株式の割合は約38.4%に達し、前週の約31%から改善したものの、依然として中低水準であり、市場の健全性がまだ弱く、広がりがないことを示しています。今週、資源、旅行&エンターテイメント、金融サービスセクターは市場全体よりも良好な価格推移を示しましたが、石油・ガス、保険、通信セクターは低調でした。先週、VN指数は一時1,700～1,720ポイントのサポートゾーンを下回りましたが、週末の取引で直ちに1,700ポイント台を回復し、安値圏で買い需要が出始めたことを示しました。RSI指標が売られすぎゾーンに近づいたことは、テクニカルな反発の可能性を示唆していますが、週間の流動性が低下し、買い需要がまだ本格的ではないため、反発（もしあれば）は限定的な範囲にとどまり、トレンドの転換を確認するには不十分である可能性が高いです。このような状況下で、投資家は株式の比率をバランスの取れた水準に維持し、リスク管理と選択的なポートフォリオ構築を優先すべきです。市場により明確な回復の兆候が現れ、流動性が改善された場合にのみ、比率の引き上げを検討してください。

取引終了時、VN指数は2.28ポイント（-0.17%）下落し、1,323.81ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は6億7,232万株に達し、売買代金は1兆6,083億ドン（前取引日比-14.4%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていることを示しており、上昇銘柄が156に対し、下落銘柄は278でした。  3月27日の取引セッションでは、テクノロジー、銀行、ゴムなどの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落を抑制しました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、FPT（+2.60%）、SHB（+3.67%）、GVR（+1.30%）などが含まれます。一方、BID（-1.14%）、VCB（-0.46%）、TCB（-0.89%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で629.9億ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはTPB、DBC、PNJなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はSHB、VCI、GVRなどを買い越しました。 3月27日、VN指数は基準値付近で揉み合い、終値はわずかに下落しました。市場の流動性は減少傾向を維持しており、VN指数が依然として以前の上昇トレンドの調整局面にあることを示しています。このセッションでは、過去約2ヶ月間の下落局面を経て、FPT株に買いが戻る兆候が見られました。今後、調整局面は継続する可能性が高く、VN指数は1,320ポイント、あるいはさらに下落して1,300ポイントのサポートゾーンに戻るでしょう。しかし、現在の中期的な上昇トレンドが主要なトレンドであるため、次の下落局面は投資家にとって理想的な株式蓄積の機会となるでしょう。 

取引セッション終了時、VN指数は16.07ポイント（-0.94%）下落し、1,689.84ポイントで引けました。ホーチミン証券取引所（HOSE）の総売買代金は13兆3,550億ドンに達し、前セッション比21.4%増加しました。そのうち、約定代金は11兆3,370億ドンで、直前のセッション比約14.8%増加しました。市場の騰落レシオは買いが優勢で、値上がり銘柄が164、値下がり銘柄が141でした。 10月19日の取引セッションでは、下落圧力は主に不動産および銀行セクターに集中し、VIC（-3.72%）、VCB（-1.23%）、VHM（-1.15%）などが指数に最も大きな下落圧力を与えました。一方、BSR（+1.76%）、VPL（+1.27%）、MSN（+1.40%）などの一部の銘柄が下支えとなりました。外国人投資家はHOSE市場で約7,880億ドンを売り越しました。 本日のセッションで1,700ポイントの水準を割り込んだものの、市場はパニックに陥らなかったと当社は見ています。VICが10月16日のセッションの最安値（215）をさらに下回った際、広範囲な売りは短期間のみ現れ、その後、資金の流れは安定を取り戻し、小売（MWG、FRT、DGW）、鉱業（MSR）、食品（MSN）、石油・ガスセクター（PVT、BSR、GAS）など、2026年第3四半期の業績が好調と期待されるセクターを引き続き買い入れました。この二極化の動きにより、HOSEでの値上がり銘柄数が値下がり銘柄数（162対133）を上回りました。資金の流れは現在の二極化の動きを維持する可能性が高い一方、VN指数はVICの動向に大きく左右されています。VIC単独では、当社は株式が200～205のレンジでサポートされると予想しており、それによりVN指数は回復可能な水準に近づいています。指数の重要なサポート水準は1,660～1,680です。

ウォール街はAI関連株の急騰で回復。10月19日の取引では、ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.07%下落し51,966.03ポイントとなりました。一方、S&P 500は0.41%上昇し7,690.73ポイント、ナスダックは1.11%上昇し26,430.89ポイントとなりました。半導体セクターとAI関連株は、先週の売り浴びせの後、回復しました。投資家はMeta、Tesla、Lam Research、Texas Instrumentsの決算発表を待っています。米国がロシアのエネルギー制裁の一部を緩和したため、WTI原油価格は約0.5%下落し、1バレルあたり98.54米ドルとなりました。 FRBはAI投資がインフレ対策を複雑化させることを懸念。Amazon、Apple、Anthropicなどの大手企業は、高金利にもかかわらずAIへの支出を増やしており、サプライチェーン、電力、投入価格に圧力をかけています。このため、FRBの利上げ策は、豊富な資金を持つテクノロジー大手よりも、中小企業や家計に強く影響を与えています。一部の当局者は、インフレ期待を抑制する必要があるものの、雇用や住宅に過度な損害を与えることは避けるべきだと考えています。 米国がロシアのエネルギー制裁を緩和し、原油価格が下落。米国がロシアのエネルギーに対する新たな制裁の一部を免除した後、WTI原油価格は約0.5%下落し1バレルあたり98.54米ドル、ブレント原油価格は0.3%下落し109.55米ドルとなりました。この動きは短期的な供給を支援する可能性がありますが、イラン紛争、バブ・エル・マンデブ海峡とホルムズ海峡付近での攻撃、ロシアの製油所への被害により、依然として大きなリスクがあります。市場は依然として高い地政学的リスクプレミアムを維持しています。 米ドルと債券利回りの上昇で金が圧迫される。現物金価格は0.4%下落し1オンスあたり4,147.87米ドル、金先物価格は0.5%下落し4,160.10米ドルとなりました。米ドル高と米国債利回りの上昇により、短期的に金への魅力が低下しています。 中国経済は加速するも、消費は依然として低調。中国の第3四半期GDPは前年同期比4.5%増となり、予想をわずかに上回り、第2四半期の4.3%を上回りました。9月の鉱工業生産は5.5%増加しましたが、固定資産投資と不動産投資は引き続き減少し、消費者は依然として慎重な姿勢です。成長の主な原動力は輸出、ハイテク生産、国家投資であり、国内の回復が不均衡であり、さらなる財政支援が必要となる可能性を示しています。 VN指数は1,700ポイントを割り込みましたが、パニック的な動きは見られませんでした。VICが10月16日の安値を下回った際、広範囲にわたる売り圧力は短期間で終わり、その後、資金は安定し、小売、鉱業、食品、石油・ガスなど、第3四半期に好業績が期待されるセクターに流れました。HOSEの市場の広がりは上昇側に傾き、162銘柄が上昇、133銘柄が下落しました。市場は依然として二極化しており、VICに大きく依存しています。注目すべきサポートゾーンは1,660～1,680ポイントです。

ウォール街はAI決算の波に乗り急騰、ナスダックが主導。10月21日の取引では、ダウ・ジョーンズは0.69%上昇し52,856.09ポイント、S&P 500は0.58%上昇し7,757.17ポイント、ナスダックは1.05%上昇し26,702.86ポイントとなりました。SpaceXは好決算報告を受けて急騰し、AIおよび半導体関連銘柄を牽引しました。テスラも決算発表を前に上昇しました。投資家はAI投資コストと原油価格の変動を注視しているものの、テクノロジー企業の利益への期待からセンチメントは改善しました。WTIは0.67米ドル下落し、1バレルあたり97.15米ドルとなりました。 米国の在庫減少と交渉への期待が原油価格を安定させました。ブレント原油は1バレルあたり108.82米ドル付近で取引を終え、WTIは97.15米ドルまで下落しました。米国の原油在庫は予想を上回る306万バレルの減少となりましたが、留出油在庫は168万バレルの増加となりました。市場はまた、米国が仲介するロシアの和平交渉再開の可能性に反応しており、これによりディーゼル供給の圧力が軽減される可能性があります。 メタとテスラが第3四半期決算を発表、AIがメガテックグループを形成していることを示しました。メタは売上高646億米ドルを計上し、Museは1,000万人以上のユーザーを獲得しましたが、AIへの支出が急増したためフリーキャッシュフローは21.2億米ドルのマイナスとなり、年間投資額は1,350億～1,450億米ドルと予想されています。テスラは売上高280.5億米ドル、フリーキャッシュフローは15.3億米ドルのプラスとなり、486,532台の車両を納車しましたが、AIへの投資水準が期待を下回ったことで、ロボタクシーとOptimusの開発速度に関する議論が巻き起こりました。 ロイター調査によると、FRBは10月に金利を据え置く可能性が高いと示されました。ロイターが調査した専門家のほぼ全員が、FRBは10月末の会合で金利を据え置くものの、12月には利上げする可能性があると予測しています。根強いインフレは引き続き引き締め圧力を生み出していますが、FRB当局者は行動を起こす前にさらなるデータを待つ意向を示しています。このシナリオは市場の当面の懸念を和らげましたが、債券利回りと株式評価は今後のインフレデータに依然として敏感です。 欧州では高債券利回りが「銀行・政府の悪循環」への懸念を再燃させました。借入コストの増加は、欧州の銀行が国債から損害を受け、それが国家財政にさらなる圧力をかけるという懸念を引き起こしました。域内の銀行は4兆3,000億ユーロを超える政府債務を保有していますが、現在の資本バッファーと規制は以前のソブリン債務危機時よりもはるかに優れています。 短期的には、VN指数が1,700～1,720ポイントのサポートゾーンを回復し、出来高が増加したことはポジティブなシグナルであり、回復局面の形成と1,780～1,800ポイントのレジスタンスゾーンへの上昇の可能性を強化します。投資家は、指数がサポートゾーンを維持している間、合理的な水準で持ち株比率の増加を検討することができます。

取引終了時、VN指数は2.13ポイント（+0.13%）上昇し、1,691.97ポイントで取引を終えました。HOSEの総売買代金は13兆2,520億ドンに達し、前の取引日と比較して0.8%減少しました。そのうち、約定代金は11兆1,700億ドンに達し、直前の取引日と比較して約1.5%減少しました。市場の広がりを示す指標は買い方に傾いており、195銘柄が上昇し、118銘柄が下落しました。 10月20日の取引では、一部の大型株が相場を支えました。指数に最もプラスの影響を与えた銘柄は、VIC（+0.97%）、TCB（+2.11%）、HPG（+2.68%）などです。一方で、下落圧力は主に不動産セクターと銀行セクターに集中し、VHM（-4.15%）、VCB（-0.71%）、HDB（-2.86%）などが指数に最も大きな下落圧力を与えました。外国人投資家グループはHOSE市場で約2,280億ドンを売り越しました。 VN指数は取引時間の大半を1,700～1,720ポイントのサポートゾーンを下回って取引され、一時は1,677ポイント付近まで後退しましたが、終盤には回復し、小幅高で引けました。約定代金は前の取引日と比較して約1.5%わずかに減少し、20日移動平均と比較して約7%低く、これは売り圧力が和らいだものの、資金流入は依然として慎重であることを示しています。当日の取引活動は主にビングループ（Vingroup）株を中心に展開され、買いはVICに集中し、売りはVHMにより多く配分されました。 短期的には、テクニカル指標のRSI14は依然として売られすぎゾーンにあり、指数が安値圏から反発したことは、テクニカルな回復局面が出現する可能性を示唆していますが、流動性が改善していないため、回復局面は限定的となる可能性が高いです。投資家は株式の保有比率を均衡レベルに維持し、リスク管理を優先し、ポートフォリオを積極的に再構築すべきです。指数が1,700～1,720ポイントのゾーンを回復し、流動性が改善した場合にのみ、保有比率の引き上げを検討してください。