アナリストレポート

米国株式は続伸し、ダウ・ジョーンズは0.36%上昇して過去最高の50,644ポイントを記録しました。一方、S&P 500とナスダックはそれぞれ0.02%、0.07%と小幅な上昇にとどまりました。昨晩、イランがホルムズ海峡の航行再開を約束したとの情報を受け、WTI原油価格は5.55%急落して1バレルあたり88.68米ドルとなりましたが、今朝、米国がイランを空爆したことで90米ドルを超えて反発しました。時価総額が1兆米ドルに達したばかりのマイクロン・テクノロジーの株価はさらに3.6%上昇しましたが、インテルやクアルコムといった多くのAIチップ関連株は、過大評価への懸念から調整を開始しました。 イラン紛争、長期化するインフレ、そして米国の予測不可能な通商政策が市場を新たなショックに対して脆弱にしているため、ECBは世界的な金融危機の増大リスクを警告しています。ECBは、公的債務が膨張し続ける一方で、株式市場は過度に楽観的に評価されていると考えています。同機関はまた、AIが金融システムへのサイバー攻撃のリスクを高め、世界市場に大きな変動を引き起こす可能性があることにも懸念を表明しています。 和平交渉が膠着状態にある中、米国がイラン国内の軍事目標を空爆し続けた後、原油価格は再び急騰しました。WTI原油は1.6%以上上昇して1バレルあたり90米ドル付近となり、ブレント原油は前日の5%以上の急落から94米ドルを超えました。イランが海峡の開放を発表してからわずか数時間後、空爆は市場を供給途絶のリスクへの懸念に再び引き戻しました。 ドル高と、米国とイランがホルムズ海峡周辺の緊張緩和に関する合意に達する可能性があるという市場の期待から、金価格は1%以上下落しました。スポット金は1オンスあたり4,452米ドルに後退し、銀は3%近く下落しました。ホワイトハウスは、イランが和平合意草案を発表したという情報を否定し、市場は引き続き大きく変動しました。ホルムズ海峡を通る原油の航行が早期に正常に戻るという期待から原油価格は落ち着き、金への逃避圧力を軽減しましたが、世界的な高インフレのリスクは依然として残っています。 EUは、7月4日の期限までに米国との貿易協定の承認プロセスを加速させています。この協定は、米国が不利な措置を課した場合にEUにセーフガードメカニズムを追加し、ワシントンが貿易紛争を解決しない場合にブリュッセルが関税優遇措置を停止することを可能にします。工業製品および農産物に関する条項は2029年末まで有効であり、両大経済間の貿易摩擦を緩和する努力を反映しています。 VN指数は、流動性の増加とビングループ銘柄への強い売り圧力の中で、1,880ポイントの領域を継続的に割り込み、調整圧力を受けています。対照的に、銀行セクターは指数を支える役割を果たしており、証券および不動産セクターへの資金流入がより活発になる兆候が見られます。指数の直近のサポートは1,850ポイントの領域です。

取引終了時、VN指数は9.75ポイント（-0.52%）下落し、1,874.43ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は9億267万株に達し、売買代金は24兆3,210億ドン（前営業日比+22.75%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、下落銘柄が174、上昇銘柄が143であったことを示しています。 5月27日の取引セッションでは、銀行、電子機器、電気機器などの一部の業種銘柄に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落を抑制しました。このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、TCB（+2.28%）、VPB（+1.63%）、GEE（+3.90%）などが含まれます。一方、VHM（-4.16%）、VIC（-1.03%）、VPL（-4.18%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,187億5,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVHM、HPG、VICなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はMSB、MWG、ACBなどを買い越しました。 5月27日、VN指数は9ポイント以上下落し、再び1,880ポイントのサポートラインを割り込みました。市場の流動性は前営業日と比較してわずかに増加しており、供給圧力が著しく低下する兆候がないことを反映しています。特に、Vingroupグループの株式に対する売り圧力が引き続き強く、このグループだけで総合指数から9ポイント以上を奪いました。上記の動向は、特に買いが供給増加を吸収するほど強くない状況において、投資家心理が短期的な調整リスクに対して依然としてかなり慎重であることを示しています。今後、この弱気な状態が続く場合、VN指数は1,850ポイント付近の直近のサポートゾーンを試す可能性が高いです。さらに、売り圧力が引き続き増加する場合、1,780～1,800ポイントのゾーンは中期的なトレンドにとってより強力なサポートゾーンとなるでしょう。

米国株式市場は、資金がテクノロジーおよびAIセクターに強く集中し続ける中、まちまちの動きとなりました。S&P 500指数は0.61%上昇し、過去最高の7,519ポイントを記録しました。ナスダック総合指数は、メモリチップセクターの急騰により1.19%上昇し、26,656ポイントとなりました。一方、ダウ・ジョーンズ工業株平均は、伝統的な株式セクターからの圧力により0.23%下落しました。市場心理は、AIへの期待とイラン紛争の沈静化の可能性によって支えられましたが、インフレと原油価格高騰への懸念は依然として存在します。 ドナルド・トランプ氏とホワイトハウスは、イランとの合意が成立した場合のエネルギー価格沈静化の可能性について、非常に楽観的なシグナルを発しています。トランプ氏は、紛争が終結すればガソリン価格は「石が落ちるように急落する」と述べ、ケビン・ハセット顧問は、ホルムズ海峡が再開されればエネルギー価格はすぐに急落する可能性があると断言しました。しかし、多くのアナリスト機関は、原油供給の正常化プロセスには数四半期かかる可能性があると警告しています。 米国債利回りの低下と、連邦準備制度理事会（Federal Reserve）が利上げを継続するとの市場の期待が後退したことで、米ドルは小幅に下落しました。米国とイランの間で原油価格とインフレ圧力を緩和する合意への期待が高まる中、USD指数は99.16ポイントに下落しました。しかし、米国によるイランへの新たな空爆は安全資産への需要を維持し、外国為替市場は引き続き激しい攻防を繰り広げています。 米国がイランへの追加空爆を実施した後、ビットコインは77,000ドルを下回りました。慎重な心理が高まり、ビットコイン現物ETFへの資金流入は引き続き純流出となり、直近6セッションで約15.5億ドルが引き出されました。地政学的緊張に加え、米国債利回りの高さと、FRBが引き続き高金利を維持するとの懸念も、暗号資産市場に圧力をかけています。 台湾積体電路製造（TSMC）は、台湾株式市場をインドを追い抜き、時価総額で世界第5位に押し上げる主要な原動力となりました。TSMC単独で現在、Taiex指数の約42%を占め、AIブームにより年初から約49%上昇しています。この動きは、世界の資金がチップ製造能力とAIインフラを持つ国々に強く集中していることを反映しており、インドのように中核的なテクノロジー企業が不足している市場は勢いを失い始めています。 5月26日の取引セッションでは、VNINDEXは基準値付近で引き続きもみ合い、出来高が低い中で小幅に下落して取引を終えました。売り圧力はビングループ（VICおよびVHM）の銘柄に強く集中しました。対照的に、銀行セクターは指数を支える役割を果たし、証券および不動産セクターへの資金流入がより関心を集め始めている兆候が見られました。

取引終了時、VN指数は1.85ポイント（-0.10%）下落し、1,884.18ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は7億8,544万株に達し、売買代金は19兆8,130億ドン（前営業日比+4.16%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、199銘柄が上昇し、116銘柄が下落しました。 5月26日の取引では、銀行セクターの一部の株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数下落を抑制するのに役立ちました。当日、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、ACB（+5.31%）、VCB（+1.10%）、MBB（+2.82%）などが含まれます。一方、VIC（-2.65%）、VHM（-3.09%）、GEE（-2.88%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,977億ドンを売り越しました。詳細には、当日の売りはMSB、HPG、VICなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はPDR、ACB、SSIなどを買い越しました。 5月26日の取引では、VN指数は基準値付近で揉み合い、小幅安で取引を終えました。流動性は引き続き低い水準で推移し、前営業日とほぼ同水準でした。これは、短期的なトレンドが芳しくない状況において、資金がまだ本格的に市場に戻る準備ができていないことを示しています。Vingroupグループの株式であるVICとVHMには、顕著な売り圧力が集中しました。これら2銘柄の下落幅は前営業日の回復幅よりも大きく、利益確定売りが依然として活発に行われていることを反映しています。一方、銀行セクターでは、多くの大型株で買いが改善し、VN指数を下支えし、当日の下落を抑制する役割を果たしました。しかしながら、現在の状況は調整リスクがまだ完全に終わっていないことを示しています。今後、VN指数は1,850ポイント付近の直近サポートゾーン、あるいはさらに深い1,780～1,800ポイントのゾーンを試す可能性が高いです。

世界の証券市場は、米国とイランが和平合意に近づくとの期待から大幅に上昇し、ホルムズ海峡を通る原油供給の途絶懸念が軽減されました。欧州のStoxx 600指数は1%以上上昇し、米国の主要3指数であるダウ・ジョーンズ、S&P 500、ナスダックも一斉に上昇し、特にダウ・ジョーンズは最も大幅な上昇（+0.58%）を記録しました。今朝のこれら3指数の先物取引も引き続き上昇し、合意からの前向きな兆候を示しています。米ドルも軟化し、米ドル指数は99ポイントを下回りました。 米国とイランが紛争終結に向けた合意に近づき、それによって世界の重要な原油輸送ルートであるホルムズ海峡が再開される可能性があるとの市場の期待を受け、原油価格は7%近く急落しました。ブレント原油は1バレルあたり95米ドルに下落し、WTIは90.9米ドルに下落しました。双方は進展があったと述べていますが、イランは核問題についてはまだ議論していないと主張しています。アナリストは、原油供給は依然として大幅に不足しており、エネルギーインフラの損傷によりホルムズ海峡を通る流れを完全に回復するには数ヶ月かかる可能性があると警告しています。 多くのストラテジストは、イラン紛争が沈静化しても、世界の長期債券利回りは高水準を維持する可能性があると警告しています。その原因は、原油インフレだけでなく、公的債務の急増、長期にわたる財政赤字、AI投資需要の爆発的な増加、そしてFRBが利上げを継続する可能性にも起因しています。米国の実質利回りは大幅に上昇しており、構造的な資本コストの上昇を反映しています。市場は、世界金融危機後の低金利時代は終焉を迎えた可能性があると考えています。 日本は、中東情勢の緊迫化とホルムズ海峡の封鎖によるエネルギー危機に対応するため、3兆円（190億米ドル）を超える支援策を発表しました。政府は2026年夏に国民に対し電気、水道、ガス料金を直接支援し、ガソリン価格を1リットルあたり170円（1.07米ドル）程度に維持するための補助金も検討します。東京は、輸入の多様化により2027年春まで原油供給が確保されていると断言しています。 米国とイランが和平合意に達し、原油価格と米ドルが軟化するとの期待から、金価格は大幅に上昇しました。現物金は1.4%上昇し1オンスあたり4,573米ドルとなり、銀は3%以上上昇しました。しかし、金の上昇は、高インフレにより中央銀行がより長く高金利を維持する可能性があるとの懸念によって抑制されました。 2営業日連続の下落の後、VNINDEXはVIC、VHM、VPLといったビングループ銘柄からの牽引力により、テクニカルな回復を見せました。しかし、流動性の低さは資金が依然として慎重であることを示しており、一方、石油・ガスセクターでは利益確定売り圧力が続いています。市場は今後も変動が大きく、1,850ポイントのサポート水準を再テストする可能性があります。

取引セッション終了時、VNINDEXは8.90ポイント（+0.47%）上昇し、1,886.03ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日と比較して減少し、売買高は7億4,639万株、売買代金は19兆210億ドン（前日比-15.07%）となりました。市場の広がりを示す指標では、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、174銘柄が下落したのに対し、129銘柄が上昇しました。 5月25日の取引セッションでは、不動産セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中を通してVNINDEXの上昇を支えました。このセッションでVNINDEX指数に寄与した上昇銘柄には、VHM（+3.19%）、VIC（+1.06%）、VPL（+2.46%）などが含まれます。一方、BSR（-5.05%）、GAS（-3.42%）、GVR（-2.83%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆9,146.2億ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはMSB、HPG、ACBなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はMSN、HDB、VICなどを買い越しました。 2営業日連続の下落の後、VNINDEXは5月25日にVIC、VHM、VPLなどのビングループ銘柄からの牽引により、テクニカルな反発を記録しました。しかし、市場の流動性は依然として低水準で推移しており、現在の価格帯では押し目買いの資金が本格的に戻ってきていないことを示しています。一方、石油・ガスセクター、特にGASやBSRなどの銘柄では、利益確定売り圧力が引き続き見られました。全体として、現在の動向は主にテクニカルな反発であり、持続的な上昇トレンドを確認する十分なシグナルはまだありません。今後、調整圧力がさらに高まる可能性が高く、VNINDEXは1,850ポイント付近、あるいはさらに深く1,780～1,800ポイントのサポート水準を試すことになるでしょう。