Cập nhật FPT – KHẢ QUAN

CTCP FPT (FPT VN)

Công ty duy trì kết quả kinh doanh tích cực trong 6T2024 nhờ đà tăng trưởng vững chắc của mảng dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài. Triển vọng tăng trưởng LNTT trong năm 2025 được dự phóng duy trì ở mức cao 20% svck. Khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 147.300đ/cp vào cuối 2025.

FPT công bố doanh thu thuần đạt 29.338 tỷ đồng (+21,4% svck) và LNTT 5.203 tỷ đồng (+19,9% svck) trong 6T2024, phù hợp với dự phóng của chúng tôi. Tăng trưởng tương ứng trong 8T2024 là 20,8% svck và 19,9% svck.

Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài [doanh thu/LNTT: 14.573 tỷ đồng (+29,7% svck)/2.302 tỷ đồng (+25,0% svck) trong 6T và +30,4%/+26,6% svck trong 8T2024] tiếp tục là động lực tăng trưởng chính của FPT nhờ tăng trưởng cao ở hầu hết các thị trường lớn (vd: Nhật, châu Á-TBD). Doanh thu từ dịch vụ chuyển đổi số tăng 37% svck, chiếm 46% doanh thu của mảng trong 6T2024.

Dịch vụ CNTT trong nước [3.504 tỷ đồng (+18,2% svck)/157 tỷ đồng (-9,6% svck)] có sự cải thiện về doanh thu svck nhưng LNTT sụt giảm do đầu tư cho một số sản phẩm mới và tỷ trọng doanh thu phần cứng (có biên lợi nhuận thấp) vẫn còn cao. 

Dịch vụ viễn thông [7.966 tỷ đồng (+7,3% svck)/1.697 tỷ đồng (+15,1% svck)] gia tăng biên lợi nhuận nhờ kiểm soát chi phí và tăng ARPU (con số cụ thể không được công bố). Mảng quảng cáo trực tuyến [+7,6% svck/+57,7% svck) hồi phục từ nền thấp trong năm trước do các doanh nghiệp cắt giảm ngân sách quảng cáo trong bối cảnh kinh tế khó khăn. Mảng giáo dục tiếp tục là một trong những hoạt động tăng trưởng nhanh nhất của FPT, tăng 31,8% svck.

Lợi nhuận từ công ty liên kết hồi phục (từ -22 tỷ đồng trong 6T2023 lên 133 tỷ đồng trong 6T2024 chủ yếu nhờ sự cải thiện của FRT) đóng góp vào LNTT của công ty. Trong khi đó, lợi nhuận tài chính giảm 31,2% do thu nhập lãi và cổ tức giảm.

Chúng tôi dự phóng doanh thu thuần và LNTT cho FPT trong năm 2024 lần lượt là 63.470 tỷ đồng (+20,6% svck) và 11.060 tỷ đồng (+20,2% svck), tăng khoảng 1% so với cập nhật trước. Dự phóng tăng trưởng tương ứng cho 2025 là 20,7% svck và 22,9% svck cho năm 2025. Giá mục tiêu của chúng tôi cho FPT vào cuối năm 2025 là 147.300 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 10,8%.

Xem chi tiết báo cáo tại các tệp đính kèm bên dưới.