CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG VN)

Công ty tiếp tục ghi nhận tăng trưởng LNST mạnh mẽ 41,4% svck trong Q2/2025, cao hơn kỳ vọng của chúng tôi, nhờ hiệu quả hoạt động cải thiện ở tất cả các chuỗi chính. Chúng tôi điều chỉnh dự phóng LNST năm 2025 cho MWG tăng 26% lên 5.984 tỷ đồng (+60,3% svck) và chuyển giá mục tiêu đến cuối 2026 tại 83.200 đồng/cp, tương đương tổng tỷ suất lợi nhuận 16,6%. Đánh giá KHẢ QUAN.

MWG công bố doanh thu thuần Q2/2025 tăng 10,2% svck và LNST tăng 41,4% svck. Lũy kế 6T2025, doanh thu thuần đạt 73.755 tỷ đồng (+12,4% svck) và LNST đạt 3.205 tỷ đồng (+54,4% svck).

Tăng trưởng mạnh mẽ của LNST trong 6T2025 được thúc đẩy bởi hiệu quả hoạt động tốt hơn sau khi tái cấu trúc mạng lưới cửa hàng, với tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (BH&QLDN) trên doanh thu thuần cải thiện. Lợi nhuận tài chính tăng 45% svck cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận.

TGDD & DMX tăng trưởng doanh thu 11,9% trong 6T2025, chiếm 67% doanh thu của MWG và vẫn là trụ cột lợi nhuận chính với biên lợi nhuận gia tăng sau tái cấu trúc.

BHX ghi nhận doanh thu tăng 16,6% svck và đẩy nhanh việc mở rộng mạng lưới cửa hàng. Công ty cho biết BHX có hiệu quả hoạt động trong Q2/2025 tốt hơn so với Q1 mặc dù số liệu lợi nhuận chưa được công bố.

Đóng góp từ liên doanh Era Blue là khoản lợi nhuận 11 tỷ đồng trong Q2, so với 3 tỷ đồng trong Q1, với 28 cửa hàng mở mới từ đầu năm đến nay.

Kế hoạch IPO cho các chuỗi trước năm 2030. Trong cuộc họp ngày 8/8/2025 với các nhà đầu tư và đối tác chiến lược về tầm nhìn phát triển đến năm 2030, ban lãnh đạo MWG đã vạch ra bốn trọng tâm chính để thúc đẩy tăng trưởng của TGDD & DMX, bao gồm tăng trưởng bằng “chất” (thông qua nhiều hoạt động như tập trung vào chất lượng dịch vụ hơn là giá rẻ, thực hiện cơ chế khoán thu nhập, gắn kết nhiều hơn với đối tác, v.v) để tối ưu hóa hơn nữa hệ thống hiện tại thay vì mở thêm cửa hàng, cung cấp dịch vụ trọn đời cho sản phẩm, triển khai ứng dụng khách hàng thân thiết như một siêu ứng dụng có chức năng tương tự một nền tảng thương mại điện tử nhưng với dịch vụ tốt hơn, mở rộng sang các khu vực địa lý khác (ví dụ: EraBlue tại Indonesia). Công ty có kế hoạch thực hiện IPO cho nhóm chuỗi TGDD & DMX trước năm 2030. Đối với BHX, chuỗi vẫn tập trung cung cấp đủ các mặt hàng đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng, sản phẩm an toàn và chất lượng và đem lại trải nghiệm mua sắm nhanh chóng và dễ dàng. Ban lãnh đạo cũng bày tỏ hy vọng IPO cho BHX vào năm 2028.

Cho năm 2025, chúng tôi dự phóng doanh thu thuần của MWG đạt 148.543 tỷ đồng (+10,6% svck) và LNST đạt 5.984 tỷ đồng (+60,3% svck), tương ứng cao hơn 2% và 26% so với cập nhật trước.