Cập nhật nhanh NT2 – KHẢ QUAN

NT2 công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q1/2026 với doanh thu đạt 2.172 tỷ đồng, +52% svck, LNST đạt 180 tỷ đồng, gấp gần 5 lần svck, đạt 33% kế hoạch hiện tại và 25% dự phóng của ACBS cho năm 2026. KQKD khá tốt nhờ sản lượng tăng mạnh 61% svck (trong đó phần lờn đến từ sản lượng Qc) và chi phí khấu hao giảm 78% svck. Chúng tôi đưa ra giá mục tiêu năm 2026 cho NT2 là 25.600 đồng/cp, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 11,2%, khuyến nghị KHẢ QUAN.

Kết thúc Q1/2026, sản lượng điện thương phẩm NT2 đạt 945 triệu kWh, +61% svck, tuy nhiên giá bán điện bình quân giảm 5% svck, đạt 2.298 đồng/kWh, do tỷ trọng sản lượng Qc giảm trên tổng sản lượng điện thương phẩm. Do đó, doanh thu Q1/2026 tăng 52%% svck, đạt 2.172 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp đạt 218 tỷ đồng, gấp gần 5 lần svck, do chi phí khấu hao chỉ ghi nhận 38 tỷ đồng, giảm 78% svck. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên mức 10% từ 3% cùng kỳ năm ngoái. Từ đó, giúp LNST đạt 180 tỷ đồng, gấp gần 5 lần svck.

Công ty đã thông báo dời ngày họp đại hội cổ đông thường niên từ 22/04/2026 sang 28/05/2026 để có thời gian chuẩn bị tốt hơn. Đồng thời, mức cổ tức dự kiến cho KQKD 2025 là 2.000 đồng/cp.

Kết Luận Nhanh: NT2 có KQKD Q1/2026 tích cực, hoàn thành 33% kế hoạch hiện tại và 25% dự phóng của ACBS cho năm 2026, nhờ vào sản lượng huy động tăng mạnh và chi phí khấu hao giảm mạnh svck. Chúng tôi dự phóng với KQKD tích cực trong Q1/2026, cùng với kỳ vọng El Nino sẽ trở lại vào cuối năm nay – có lợi cho nhóm nhiệt điện khi các nhà máy thủy điện giảm khả năng huy động, và 177 tỷ đồng lợi nhuận từ chênh lệch tỷ suất khả năng cao sẽ ghi nhận trong năm nay, NT2 sẽ có thể đạt 734 tỷ đồng LNST, -35% svck. Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu năm 2026 cho NT2 là 25.600 đồng/cp, khuyến nghị KHẢ QUAN.