TỔNG CTCP XUẤT NHẬP KHẨU VÀ XÂY DỰNG VIỆT NAM (VCG VN)

VCG tổ chức ĐHCĐ thường niên 2026 với một số điểm chính sau:

– Kế hoạch kinh doanh đi lùi:  VCG đặt kế hoạch 2026 thận trọng với doanh thu 15.423 tỷ đồng (-22% svck) và LNST 1.037 tỷ đồng (-73% svck), do năm 2025 ghi nhận khoản thu nhập đột biến tại dự án Cát Bà Amatina. VCG sẽ tiếp tục tập trung vào các mảng kinh doanh chính:

+ Động lực tăng trưởng tiếp tục đến từ mảng xây lắp và đầu tư công, với backlog ~16.753 tỷ đồng (trong đó ~10.900 tỷ đồng từ đầu tư công), đồng thời công ty chủ động chuẩn bị nguồn lực để tham gia các dự án quy mô lớn như đường sắt cao tốc Bắc – Nam và điện hạt nhân Ninh Thuận.

+ Mảng bất động sản ghi nhận tiến độ tích cực: Dự án Chợ Mơ, năm 2025 đã thu được 1.100 tỷ đồng cho 123 lô đất. Năm 2026 còn khoảng 540 tỷ đồng (54 lô) chưa hạch toán. Trong đó, quý 1/2026 hạch toán 300 tỷ đồng, quý 2 dự kiến hạch toán hết 240 tỷ đồng còn lại. KCN Đông Anh dự kiến triển khai giải phóng mặt bằng (GPMB) từ  tháng 05/2026, CCN Sơn Đông hoàn tất GPMB cuối 2026, trong khi Đại lộ Hòa Bình (Móng Cái) đã bắt đầu ghi nhận doanh thu hơn 200 tỷ đồng. Bên cạnh đó, kế hoạch sở hữu 24% Giày Thượng Đình mở ra dư địa phát triển dự án nhà ở tại vị trí trung tâm Hà Nội.

– Cổ tức 2025: tổng tỉ lệ 16%, trong đó 8% bằng tiền mặt và 8% bằng cổ phiếu.

– Kết quả kinh doanh Q1/2026: doanh thu hợp nhất Q1/2026 là 3.708 tỷ đồng (+43% svck) và LNST là 381 tỷ đồng (+197% svck). Trong kỳ, VCG đã ký được 2 hợp đồng mới: Đường đầu cầu Tứ Liên (hơn 110 tỷ đồng) và phần điện cao tốc Hà Giang – Tuyên Quang (khoảng 50 tỷ đồng). Năm 2026, VCG dự kiến lượng hợp đồng ký mới đạt từ 4.000 – 6.000 tỷ đồng cho đầu tư công và 2.000 – 3.000 tỷ đồng cho các dự án FDI.

Nhận định nhanh: Năm 2026, chúng tôi dự phóng doanh thu đạt 16.475 tỷ đồng (+3% svck) và LNST công ty mẹ đạt 1.047 tỷ đồng (-69% svck) đóng góp từ 3 mảng kinh doanh cốt lõi là xây lắp, bất động sản và đầu tư tài chính. Giá mục tiêu cuối năm 2026 là 28.000 đồng/cổ phiếu. Duy trì khuyến nghị MUA.