Cập nhật nhanh PC1 – MUA

PC1 công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q3/2025 với doanh thu đạt 3.278 tỷ đồng, +47% svck, LNST đạt 394 tỷ đồng, +52% svck. Lũy kế 9T2025, LNST đạt 704 tỷ đồng, +22% svck, đạt 84% kế hoạch và 76% dự phóng của ACBS cho năm 2025. KQKD khả quan phần lớn nhờ doanh thu mảng xây lắp/sản xuất công nghiệp (SXCN) tăng trưởng mạnh nhờ khối lượng công việc gia tăng trong làn sóng thúc đẩy đầu tư công, bao gồm cả hạ tầng điện và biên lợi nhuận cải thiện từ những dự án lớn. Bên cạnh đó, mảng khoáng sản-Niken cũng góp phần trong tăng trưởng LNST của tập đoàn nhờ cải thiện hiệu suất hoạt động & tiết giảm chi phí khai thác đầu vào. Do đó, chúng tôi giữ nguyên dự phóng cho PC1 với giá mục tiêu 32.800 đồng/cp, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 32,5%, khuyến nghị MUA.

Doanh thu Q3/2025 tăng 47%% svck, đạt 3.278 tỷ đồng, phần lớn đến từ mảng xây lắp & SXCN. Trong đó, mảng xây lắp góp vào 1.738 tỷ đồng, +147% svck; mảng SXCN góp vào 337 tỷ đồng, 109% svck. Bên cạnh đó, nhờ tỷ lệ những hợp đồng lớn như Cáp ngầm Côn Đảo 110kV giúp cho biên lãi gộp mảng xây lắp cải thiện từ 4% cùng kỳ lên 9%. Tuy nhiên, biên lãi gộp chung của tập đoàn giảm về 21% từ 22% svck, (do biên lãi gộp mảng xây lắp & SXCN thấp hơn mặt bằng chung). Công ty ghi nhận 681 tỷ đồng lợi nhuận gộp, +41% svck. Bên cạnh đó, mảng Niken tuy doanh thu giảm 21% svck, đạt 444 tỷ đồng, nhưng biên lãi gộp cải thiện lên 44% từ 29% cùng kỳ nhờ tiết giảm chi phí khai thác đầu vào, nhờ đó ghi nhận 193 tỷ đồng lợi nhuận gộp, +19% svck, góp phần giúp cho LNST của tập đoàn đạt 394 tỷ đồng, +52% svck.

Lũy kế 9T2025, doanh thu đạt 7.538 tỷ đồng, +7% svck, lợi nhuận gộp đạt 1.490 tỷ đồng, +11% svck, phần lớn được đóng góp từ mảng xây lắp (Lợi nhuận gộp: 171 tỷ đồng, +99% svck) và mảng điện (Lợi nhuận gộp: 631 tỷ đồng, +12% svck). Từ đó, giúp cho LNST của PC1 đạt 704 tỷ đồng, +22% svck. Biên lãi ròng cũng được cải thiện từ 8% cùng kỳ lên 9%.

Kết Luận Nhanh: PC1 đạt KQKD khả quan sau 9T2025, hoàn thành 84%% kế hoạch và 76% dự phóng của ACBS cho năm 2025. Chúng tôi giữ nguyên giá mục tiêu 32.800 cho PC1, ứng với tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng 32,5%, khuyến nghị MUA