Cập nhật nhanh FPT – MUA

FPT công bố thông tin kể từ 01/01/2026 sẽ không hợp nhất FPT Telecom JSC (HOSE: FOX) vào báo cáo tài chính của FPT với tư cách là công ty con mà ghi nhận là công ty liên kết, với lợi ích được ghi nhận tương ứng với tỷ lệ sở hữu (45,66%). FPT và Bộ Công an hiện là hai cổ đông lớn nhất tại FOX. Trong 2025, phần sở hữu của Tổng công ty Đầu tư Vốn Nhà nước (50,17%) tại FOX đã được chuyển giao cho Bộ Công an. Theo Công văn số 1906 ngày 18/03/2026 của Cục Kế hoạch và Tài chính của Bộ Công an, sau khi hoàn tất chuyển giao, chủ sở hữu mới sẽ thực hiện đầy đủ các quyền và trách nhiệm của công ty mẹ đối với FOX, bao gồm việc hợp nhất báo cáo tài chính.

Chúng tôi dự phóng sự thay đổi này có thể sẽ làm thu hẹp bảng cân đối kế toán, LNTT, LNST của FPT do FOX không còn đóng góp toàn bộ, tuy nhiên, có thể sẽ không có thay đổi lớn về LNST sau cổ đông không kiểm soát (NPATMI) vì NPATMI của FPT trước năm 2026 cũng đã trừ lợi ích cổ đông thiểu số tại FOX.

Chúng tôi duy trì dự phóng doanh thu thuần trên cơ sở so sánh đồng nhất ở mức 57.675 tỷ đồng (-17,7% svck; +14% svck trên cơ sở so sánh đồng nhất), LNTT 11.677 tỷ đồng (-10,5% svck; +15,5% svck trên cơ sở so sánh đồng nhất) và NPATMI 10.696 tỷ đồng (+14,1% svck) cho FPT trong năm 2026. Các dự phóng này được đưa ra dựa trên giả định rằng việc FOX được ghi nhận với tư cách là công ty liên kết sẽ duy trì trong thời gian tới, mặc dù không loại trừ khả năng có thể có thêm những thay đổi. FPT cũng công bố kế hoạch kinh doanh năm 2026 với doanh thu thuần dự kiến 58.580 tỷ đồng (+15,8% svck trên cơ sở so sánh đồng nhất) và LNTT 11.629 tỷ đồng (+15% svck trên cơ sở so sánh đồng nhất). Trong đó, mảng công nghệ dự kiến ​​tăng trưởng doanh thu 18,4% và LNTT tăng 24,9% svck và mảng giáo dục, đầu tư & khác có doanh thu dự kiến giảm 3,3% và LNTT tăng 1,3% svck. Chúng tôi duy trì giá mục tiêu đến cuối 2026 cho cổ phiếu là 118.000 VND/cổ phiếu. Khuyến nghị MUA.