Cập nhật nhanh NTC – KHẢ QUAN

NTC ghi nhận lợi nhuận Q2/2026 khả quan chủ yếu nhờ doanh thu tài chính tăng mạnh. Tuy nhiên, lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2026 vẫn giảm nhẹ svck chủ yếu do thay đổi cách hạch toán doanh thu cho thuê đất công nghiệp từ 1 lần sang phân bổ hằng năm. Chúng tôi duy trì dự phóng năm 2026 và khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cuối năm 2026 là 147.400 đồng/cổ phiếu.

NTC công bố KQKD Q2/2026 trái chiều với doanh thu giảm 43% svck đạt 82 tỷ đồng (-43% svck) trong khi LNST tăng 32% svck đạt 132 tỷ đồng. Doanh thu suy giảm do công ty áp dụng thông tư 99 và thay đổi cách hạch toán doanh thu cho thuê đất công nghiệp từ 1 lần sang phân bổ hằng năm. Lợi nhuận tăng nhờ doanh thu tài chính tăng mạnh 3 lần svck, đạt 121 tỷ đồng chủ yếu đến từ cổ tức nhận được từ CTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (HOSE: SIP).

KQKD 6T2026 suy giảm với doanh thu đạt 164 tỷ đồng (-41% svck) và LNTT đạt 188 tỷ đồng (-8% svck), hoàn thành 69% kế hoạch lợi nhuận và 47% dự phóng của ACBS. Sự suy giảm trong kỳ chủ yếu do thay đổi cách hạch toán doanh thu như đã nêu ở trên.

Theo quy định mới thì chủ đầu tư KCN phải hoàn thiện toàn bộ hạ tầng mới được phép cho thuê đất do đó trong nửa đầu năm 2026 tiến độ cho thuê chính thức tại KCN Nam Tân Uyên 3 mới chỉ đạt 6 ha. Tuy nhiên, công ty đã ký MOU với khách hàng được hơn 20 ha. Dự kiến đến tháng 7 hoặc tháng 8, sau khi hoàn thành xong hạ tầng và nghiệm thu môi trường, công ty sẽ tiến hành ký hợp đồng chính thức. Giá thuê đất hiện tại của KCN này khoảng 185 USD/m²/thời hạn thuê còn lại.

Tình hình tài chính duy trì ở mức tích cực. Tính đến cuối tháng 6/2026, NTC không có nợ vay. Tiền và tương đương tiền đạt hơn 1.300 tỷ đồng, chiếm gần 1/5 tổng tài sản. Trong 6T2026, tỷ lệ Tiền mặt ròng/VCSH tăng từ 29,6% lên 91,3% và Tiền mặt ròng/EBITDA tăng từ 1,5 lần lên 8,0 lần.

Nhận định nhanh: Chúng tôi duy trì dự phóng năm 2026 với doanh thu ước đạt 515 tỷ đồng (-28% svck) và LNST ước đạt 335 tỷ đồng (+4% svck). Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu cuối năm 2026 là 147.400 đồng/cổ phiếu.