NTC クイックアップデート – 買い

NTCは、主に金融収益の大幅な増加により、2026年第2四半期に好調な利益を計上しました。しかし、2026年上半期の利益は前年同期比でわずかに減少しました。これは主に、工業用地賃貸収入の会計処理方法が、一括計上から年間配分に変更されたためです。当社は2026年の予測を維持し、2026年末の目標株価147,400ドン/株で「買い」を推奨します。

NTCは2026年第2四半期の業績を発表しましたが、売上高は前年同期比43%減の820億ドン、税引後利益は前年同期比32%増の1,320億ドンと、結果はまちまちでした。売上高の減少は、同社が通達99を適用し、工業用地賃貸収入の会計処理方法を一括計上から年間配分に変更したことによるものです。利益の増加は、金融収益が前年同期比3倍の1,210億ドンに大幅に増加したことによるもので、主にCTCP Đầu tư Sài Gòn VRG (HOSE: SIP) から受け取った配当金によるものです。

2026年上半期の業績は低迷し、売上高は1,640億ドン（前年同期比41%減）、税引前利益は1,880億ドン（前年同期比8%減）となり、利益計画の69%、ACBSの予測の47%を達成しました。当期の業績低迷は、主に前述の収益会計処理方法の変更によるものです。

新しい規制では、工業団地の開発業者はインフラ全体を完成させて初めて土地を賃貸することが許可されるため、2026年上半期のナムタンウエン3工業団地における正式な賃貸進捗はわずか6ヘクタールにとどまりました。しかし、同社は顧客と20ヘクタール以上のMOUを締結しています。7月または8月には、インフラの完成と環境検査の承認後、同社は正式な契約を締結する予定です。この工業団地の現在の土地賃貸料は、残りの賃貸期間で約185米ドル/平方メートルです。

財務状況は引き続き良好です。2026年6月末時点で、NTCは借入金がありません。現金および現金同等物は1兆3,000億ドンを超え、総資産のほぼ5分の1を占めています。2026年上半期には、純現金/株主資本比率は29.6%から91.3%に増加し、純現金/EBITDA比率は1.5倍から8.0倍に増加しました。

簡易評価: 当社は2026年の予測を維持し、売上高は5,150億ドン（前年同期比28%減）、税引後利益は3,350億ドン（前年同期比4%増）と推定しています。2026年末の目標株価147,400ドン/株で「買い」推奨を維持します。