Khách hàng cá nhân
Khách hàng tổ chức
Câu chuyện đầu tư: HT1
12/08/2026 - 2:19:43 Chiều- Chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm tích cực với HT1 khi kỳ vọng nhu cầu xi măng tại miền Nam sẽ phục hồi nhờ vào dẫn dắt bởi đẩy mạnh đầu tư công và sự gia tăng nguồn cung bất động sản tại TP.HCM và các khu vực lân cận trong giai đoạn 2026–2027. Theo đó, chúng tôi nâng dự phóng LNST năm 2026 và 2027 thêm 13% và 10% lên 409 tỷ đồng (+45% svck) và 454 tỷ đồng (+11% svck), nhờ kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp khi giá bán bình quân phục hồi và nhu cầu tiêu thụ gia tăng nhờ hoạt động đầu tư công được đẩy mạnh. Qua đó, duy trì khuyến nghị MUA và nâng giá mục tiêu cuối năm 2026 thêm 4% lên 20.800 đồng/cổ phiếu.
- Kết quả kinh doanh tích cực và vượt dự phóng. HT1 ghi nhận doanh thu thuần Q2/2026 đạt 2.261 tỷ đồng (+17,1%svck), đóng góp chính hơn 97% doanh thu đến từ mảng xi măng & clinker, đạt 2.363 tỷ đồng (+14,8%svck) nhờ sản lượng tăng 6,4% và giá bán bình quân tăng 7,9%. Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ, lên 14,3% nhờ giá bán tăng tốt hơn chi phí. Cuối kỳ, LNST đạt 138 tỷ (+23% svck). Lũy kế 6T2026, doanh thu thuần HT1 đạt 4.435 tỷ đồng (+44% svck) và lợi nhuận sau thuế đạt 216 tỷ đồng (+110% svck), hoàn thành 54% mục tiêu lợi nhuận và 68% dự phóng. Theo đánh giá của chúng tôi, hiện HT1 có thể chưa có kế hoạch mở rộng hay đầu tư nhà máy mới. Qua đó, chúng tôi cho rằng doanh nghiệp có dư địa đáng kể để nâng mức cổ tức tiền mặt năm 2026 lên hơn 320 đ/cp.
- Nhu cầu nội địa phục hồi nhờ đầu tư công và bất động sản. Nhu cầu xi măng nội địa được kỳ vọng phục hồi từ năm 2026 nhờ đầu tư công và thị trường bất động sản khởi sắc. Tại miền Nam, các dự án trọng điểm như sân bay Long Thành, Vành đai 3 & 4 TP.HCM và cao tốc Bắc – Nam giai đoạn 2 bước vào giai đoạn thi công cao điểm, trong khi nguồn cung căn hộ dự kiến tăng từ 24.443 căn năm 2025 lên 33.500 căn năm 2026 và 40.800 căn năm 2028, chủ yếu dọc các tuyến Vành đai 3 và Vành đai 4. Với 2 nhà máy (Kiên Lương, Bình Phước), 3 trạm nghiền (Phú Hữu, Long An, Cam Ranh) cùng mạng lưới 86 đại lý ủy quyền và khoảng 6.300 cửa hàng VLXD, HT1 có vị thế thuận lợi để đón đầu nhu cầu xi măng gia tăng tại khu vực phía Nam.
- Biên lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện nhờ giá bán tăng và đòn bẩy hoạt động. Từ đầu năm 2026, HT1 đã 3 lần điều chỉnh giá bán, nâng tổng mức tăng lên khoảng 210.000 đồng/tấn (tương đương 12–15% so với cuối năm 2025, khoảng 8% so với giá bán bình quân đầu năm), qua đó chuyển áp lực chi phí đầu vào, chủ yếu là than, sang khách hàng mà chưa ảnh hưởng đáng kể đến sản lượng (6T2026 tăng khoảng 14% svck). Bên cạnh đó, chiết khấu thương mại giảm dần từ mức đỉnh năm 2025, kết hợp với lợi thế quy mô và mạng lưới phân phối dẫn đầu miền Nam, được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ biên lợi nhuận khi nhu cầu tiêu thụ phục hồi.
- Phân tích kỹ thuật: HT1 cho thấy trạng thái giá đang cải thiện nhưng xu hướng trung hạn vẫn chưa thoát khỏi trạng thái giảm. Đà hồi phục hiện tại đang tiến gần vùng 13.400–14.000 đồng, trong khi thanh khoản vẫn ở mức thấp cho thấy lực cầu chưa thực sự đủ mạnh để củng cố một nhịp tăng bền vững. Trong ngắn hạn, HT1 có thể tiếp tục kiểm định vùng 13.400 đồng và hướng đến 14.000 đồng nếu duy trì được đà tăng; ngược lại, việc không vượt được vùng cản này có thể khiến giá quay lại tích lũy quanh 12.500 đồng. Về trung hạn, cần vượt qua vùng 14.000 đồng với sự cải thiện của thanh khoản để củng cố khả năng chuyển sang xu hướng tích cực hơn.
