カバードワラント（CW）市場週次レポート（8月19日～8月23日）

前週金曜日の取引セッションからの上昇傾向を引き継ぎ、VN指数は1,260ポイントと1,270ポイントの節目を連続して突破し、1,290～1,300ポイントの強い抵抗帯に接近しました。しかし、上記のような強い抵抗水準を前に、週末の2セッションでは上昇の勢いが鈍化する兆候が見られました。これは、投資家がリスクを抑え、ジャクソンホール年次会議でのFRB議長による今後の金融政策に関する最新情報を待っていたためです。それにもかかわらず、VN指数は1,285.32ポイント（+2.64%）で週を終えました。これは、国営銀行グループであるVCB（+4.9%）、BID（+6.3%）、CTG（+7.5%）からの支援によるものです。ジャクソンホール会議後、FRBの金融政策に関する見解はより明確になりました。FRBが9月（9月18日）の会合で利下げを実施する可能性が非常に高いと見られており、現在の市場の関心は、FRBが今年下半期にどの程度の規模と頻度で利下げを行うかです。投資家は、FRBが政策金利を約0.75～1%引き下げる可能性があると期待しています。もしFRBが、インフレデータや経済見通しに応じて、より慎重な計画を提示した場合、投資家の期待を調整するような影響が出る可能性があります。しかし、そのような遠い期待はさておき、FRBのシグナルを受けて、米国株式指数はかなり強く上昇し、過去最高値に迫りました。ドル指数（DXY）は100の節目に近づき、これにより、USD/VND為替レートは引き続き落ち着き、ベトナム国家銀行（SBV）は金融政策を運営する上での余地が広がります。FRBの政策転換のシグナルと世界の株式市場の熱狂により、国内投資家にはポジティブな心理が生まれ、VN指数の上昇トレンドは維持されるでしょう。しかし、同指数は8月6日に底を打って以来、大きな調整なしに約100ポイント上昇しています。そのため、VN指数が過去の最高値である1,300ポイントに近づくと、変動のリスクは依然として発生しやすいです。さらに、間もなく始まる4日間の9月2日の祝日休暇も、投資家に少なからず影響を与える可能性があります。しかし、今回の1,300ポイントの節目を試す局面において、VN指数には多くの好材料があります。それは、国内外のマクロ経済ニュースがポジティブであること、外国人投資家の売り越しがピークを過ぎたこと、大型株グループにまだ上昇余地があり資金を引き付けていること、そして市場の信用取引（マージン）水準が高くないことです。

現物市場の活況により、カバードワラント（CW）市場での取引も活発になりました。売買代金と売買高はそれぞれ前週比で20%と11%増加しました。しかし、上場カバードワラントの数が減少傾向にあり、代替となる新商品がないため、市場全体の取引流動性は依然として1日あたり300億～350億ドン前後にとどまっています。現物市場の資金は、小売、消費財、テクノロジーなど、景気回復の恩恵を受ける主要なセクターに集中しています。そのため、CMWG、CVNM、CMSN、CFPTなどのカバードワラントが投資家に好んで取引されました。また、株価の回復により、CMBBやCSTBも取引上位にランクインしました。

完全なレポートは以下の添付ファイルをご覧ください。