2024年戦略レポート：リスクよりも機会が大きい

1. 2024年は、FRBの金融政策の転換点となる年です。世界各国の中央銀行の多くが、引き締め政策から緩和政策へと転換します。2023年末の経済指標はこの傾向を裏付けています。しかし、次の大きな疑問は、FRBはいつ、どの程度の利下げを行うのかということです。これは、今後のインフレデータと合わせて、2024年の米国経済の見通しに完全に依存します。 
2. 米国経済にとって最も期待されているシナリオは「ソフトランディング」です。このシナリオでは、経済は健全な成長を維持し、インフレ率は目標の2.0%に向かい、失業率は4.0%未満に良好に抑制されます。しかし、景気後退のリスクは排除できません。特に、世界の他の地域（中国、欧州）が依然として成長の困難に直面している状況では、なおさらです。
3. 2024年の世界経済成長率は、2023年の推定成長率（2023年推定2.9-3.0%に対し、2024年2.1-2.6%）と比較して、引き続き低調で低いと予測されています。2023年12月の世界および各国のPMIデータも、成長の困難が2024年初頭から顕在化する課題であることを示しています。しかし、ほとんどの国でインフレが減速する傾向にあり、地政学的リスクイベントがなければ、原油価格は1バレル83米ドルで横ばいと予測されています。
4. 2023年、ベトナム経済は年間5.05%成長し、下半期には成長の勢いが徐々に改善しました。この成長率は政府目標の6.5%を下回りましたが、地域内の国々と比較すると依然として比較的良好な成長率です。 加えて、経済はFDI、公共投資、貿易黒字の分野で一定の成果を達成しました。インフレと為替レートは引き続き良好に管理されています。 
5. 2024年に向けて、当行は2つのシナリオに応じてベトナムのGDPが5.6-6.1%成長すると予測しています。インフレ率は2.8-3.6%の範囲で良好に抑制され、輸出は2023年比で10-15%増加し、2024年末時点でのVNDの対米ドル下落率は1.3%を超えず、VND金利は現在の低水準で安定的に維持されるでしょう。 
6. 2024年の世界およびベトナムのマクロ経済状況において、当社は、証券市場は2つのシナリオで展開し、それぞれ異なる2つの上昇ポテンシャルを持つ可能性があると考えています。したがって、ポジティブなシナリオは、資金流入の支持を得て、2024年下半期にのみ明らかになる可能性があります。ポジティブな点は、両シナリオにおいて、現在の水準からVN指数が大幅に下落するリスクは低いということです。これは、ほとんどの大型株のバリュエーションが低水準にあるためです。

レポートの詳細は、以下の添付ファイルをご覧ください。