REE – 2022年第4四半期業績更新

REEの2022年第4四半期連結売上高は3兆700億ドンに達し、前年同期比（svck）+62%となりました。そのうち売上原価は1兆7,190億ドンで+66% svck、これにより売上総利益は1兆3,510億ドンで+57% svckとなりました。売上原価が売上高よりも速いペースで増加し、売上総利益と売上総利益率が低下したのは、M&E事業部門の売上高が大幅に増加したためです（2022年第4四半期は1兆1,590億ドン、+133% svck）。この事業部門は、エネルギーや不動産といった他の事業部門と比較して売上総利益率がはるかに低いためです。

一方、2022年の連結売上高は9兆3,720億ドンで+61% svck、売上原価は5兆560億ドンで+44% svckとなり、その結果、売上総利益は4兆3,160億ドンで+87% svckの成長を達成しました。これは主に、2021年第4四半期から稼働を開始したトゥオンコントゥム水力発電所 – VSHと、フーラック2、ロイハイ2、チャービンV1-3の3つの風力発電所を含む新規再生可能エネルギー（NLTT）プロジェクトによるものです。より具体的には、2022年のエネルギー事業部門からの売上高は5兆3,640億ドンで+81% svck、2022年第4四半期単独の売上高は1兆5,570億ドンで+41% svckでした。さらに、ラニーニャ現象により年間平均を大幅に上回る降水量があり、REEのポートフォリオにおける水力発電には概ね有利に働きました。しかし、NLTTプロジェクトの開発には固定費と管理費の増加が伴い、2022年第4四半期には前年同期比でほぼ倍増し3,040億ドンとなりました（2022年累計：5,800億ドン、+57% svck）。

2022年第4四半期の金融収益はわずか590億ドンで-76% svck、2022年累計では2,030億ドンで-56% svckでした。これは一部、ベトナムインフラ不動産株式会社（VIVD）への1,900億ドンの投資撤退によるものです。この数字は、2021年第4四半期の不動産事業部門の税引後利益が2,950億ドンであったのに対し、2022年第4四半期は1,160億ドンであったことにも反映されています。これにより、2022年の不動産事業部門の税引後利益は-8% svck減少し、5,790億ドンとなりました。この一過性の項目を除外した場合、2022年の不動産事業部門の税引後利益は+32% svck増加することになります。また、2022年の金融費用は2,360億ドン増加し9,430億ドンとなりましたが、これは主にグループの再生可能エネルギープロジェクトへの資金調達のための純負債増加による支払利息の増加によるものです。

さらに、REEの水事業部門は売上高1,540億ドンで+67% svck、税引後利益3,390億ドンで+24% svckを達成しました。これは経済の正常化に基づき、多くの生産・事業活動が再開されたことによるものです。

その一方で、REEの2022年の現金は前年同期比-37%減少し1兆1,510億ドンとなりました。一方、短期金融投資は2021年と比較してほぼ倍増し、そのうち証券投資は7,380億ドン増加しました。これはベトナム国際銀行（VIB）の株式3,880万株への投資であり、平均価格は19,000ドン/株に相当します。2023年2月1日のVIBの終値23,600ドンを参考にすると、REEは税金および手数料控除前の暫定利益として1,780億ドンを計上しています。

コメント：

REEは2022年に良好な業績を達成しましたが、これは3年連続で発生したラニーニャ現象と、新たに稼働を開始した再生可能エネルギー発電機が一部貢献しています。当社は現在、新規再生可能エネルギー投資プロジェクトに関する追加情報を受け取っていません。したがって、2023年のグループ全体の成長予測は、以下の理由により2022年ほど顕著ではないでしょう。

1. ラニーニャ現象は終わり、エルニーニョ現象に移行しており、水力発電よりも火力発電に有利です。

2. M&E分野を除き、2022年の成長を支える新規有望プロジェクトが不足しています。

3. 最後に、政府による公共投資資金の支出が加速されること、およびREEの信頼性と大規模な事業規模により、同社が多くの魅力的な契約を成功裏に落札できることから、2023年にはM&E分野がREEの投資ポートフォリオにおける主力となると期待しています。例えば、タンソンニャット空港第3ターミナルの拡張やロンタイン空港などが挙げられます。

Etown 6オフィスビルプロジェクトは予定通り進行しており、2023年第4四半期に賃貸を開始する予定です。これは2024年にREEが力強い成長を継続するための重要な要素となると予測しています。