マクロ経済アップデート – 2025年5月: 関税一時停止期間中のFDIと貿易の回復

2025年5月の経済指標は、米国の関税政策による影響が依然として残るものの、外国直接投資（FDI）と輸出入からの成長の勢いが徐々に回復していることを示しています。さらに、鉱工業生産指数は引き続き成長し、公共投資は引き続き促進され、消費者物価指数（CPI）は抑制されています。 

1. 鉱工業生産は引き続き成長を維持しており、5月の工業生産指数（IIP）は前月比4.3%増、前年同月比9.4%増となり、製造業部門の安定した成長を示しています。さらに、製造業PMIレポートによると、製造業の事業環境は関税要因と需要減少による圧力を受けているものの、2025年5月には、特に生産量と投入コストにおいて、いくつかの安定化と初期の回復の兆候が見られました。

2. 国内消費は引き続き成長を維持しており、2025年5月の商品・サービス小売総額は前年同月比10.2%増となりました。国際観光客数が高水準を維持したことにより、観光収入は大幅に増加しました。

3. 財貿易は再び成長し、輸出入ともに前月比で増加しました。これは、関税による影響がそれほど否定的ではなかったことを示しています。しかし、貿易黒字は引き続き大幅に減少し、原材料および中間財の輸入が増加する傾向を反映しています。これは生産のための投入需要の増加の兆候である可能性がありますが、今後輸出が対応する回復ペースを維持できない場合には、リスクも潜在しています。

4. 2025年5月の登録済みFDIは回復し、大幅な増加を達成しました。2025年5月の実行済みFDIも安定を取り戻しました。 

5. インフレは引き続き抑制されており、前月比0.16%のわずかな上昇にとどまりました。これは主に電気料金が0.84%、水道料金が1%、建設資材価格が1.2%それぞれ上昇したことによるものです。2025年1-5月期の平均では、CPIは前年同期比3.21%増、コアCPIは前年同期比3.1%増となりました。

6. 公共投資の実行は引き続き明るい兆候であり、2025年5月には前年同月比15.8%増、2025年1-5月期には前年同期比17.5%増となり、年間計画の24.3%を達成しました。これは、経済成長を支援するための公共投資促進への明確な決意を反映しています。