PVD更新 – 強気

石油掘削・サービス総公社（HOSE: PVD）

2025年の見通しとして、PVDは引き続き好調な業績を達成すると予想されます。これは、(1) 新しい掘削リグPVD VIIIからの貢献、(2) 陸上掘削リグPVD11の清算売却、(3) 利益率の成長、および (4) 合弁会社/子会社からの利益/配当の増加によるものです。2026年には、PVDが売上高で前年同期比22%増、税引後利益で同21%増を記録すると予想しています。これは主に、リース単価の改善によりPVD VIIIおよびPVD IVの新しい掘削リグが継続的に稼働することによるものです。さらに、坑井技術サービスも2026年の成長に貢献すると期待されています。2026年の目標株価は28,500ドン/株です。投資判断は「強気」です。

2025年第3四半期、同社は売上高25.7億ドン（前年同期比+5.4%）、税引後利益2.77億ドン（同+54.7%）を達成しました。第3四半期の好調な業績は、主に売上総利益率の改善によるものです。2025年9ヶ月累計では、PVDは売上高65.51億ドン（前年同期比+11%）、税引後利益6.73億ドン（同+46%）を達成しました。合計すると、2025年9ヶ月累計でPVDは税引後利益計画の127%、当社の予測の76%を達成しました。詳細は以下の通りです。

• 掘削サービス部門の売上高は総売上高の58%を占め、坑井技術サービス部門は総売上高の37%を占めました。
• 当期の売上高と利益の成長は、主に掘削リグPVD VIIIからの貢献によるものです。加えて、坑井技術サービス部門の作業量が増加しました。掘削サービスおよび坑井技術サービス部門の売上総利益率は前年同期比3%〜5%増加しました。
• 税引後利益の成長には、主に陸上掘削リグPVD11の投資撤退益の残りの計上による1.85億ドンのその他の収益が大きく貢献しました。

2026年の見通し

当社は、2025年の売上高予測97.81億ドン（前年同期比+5.3%）および税引後利益予測8.84億ドン（同+27.4%）を据え置きます。

2026年については、掘削リグPVD VIIIおよびPVD IXからの追加貢献により、売上高は119.54億ドン（前年同期比+22%）、税引後利益は10.68億ドン（同+21%）に達すると予想されています。このうち、掘削リグPVD VIIIはベトナムとマレーシアで掘削を行い、掘削リグPVD IXは再稼働後、ベトナムのパートナーのために掘削を行います。

DCF（割引キャッシュフロー）法を用いて、PVDの2026年末までの目標株価を28,500ドン/株と評価しています。