CTD速報

CTD（会計年度（FY）：2026年7月1日～2027年6月30日）は、2027年度第1四半期（Q1/FY2027）の業績が好調で、純売上高は過去最高を記録し、売上総利益率は約5.0%に改善しました。税引後利益は、前年同期のEmerald 68プロジェクト譲渡による収益が高かったため、わずかな増加にとどまりました。これに基づき、当社は2027年度の売上高を42兆1,500億ドン（前年比+23%）、税引後利益を9,040億ドン（前年比+15%）とする予測を据え置きます。2026年度末の受注残高は約70兆ドン（前年比+98%）と、約2年分の売上高に相当し、2027年度の成長基盤を築いています。同時に、2027年度には非住宅事業の売上高が約50%を占める見込みであり、高金利環境下での住宅セグメントへの依存度を減らし、事業源の多様化に貢献します。「買い」の投資判断と、2027年度末の目標株価87,500ドン/株を維持します。

好調な業績: 2027年度第1四半期（2026年第3四半期）の純売上高は11兆2,690億ドン（前年比+51.2%）に達し、2027年度計画の約27%および予測の27%を達成しました。売上総利益は5,620億ドン（前年比+74.5%）に達し、売上総利益率は前年同期の4.3%から5.0%に改善しました。借入残高に伴い、支払利息は1,580億ドン（前年比3.5倍）に増加しましたが、財務収益が1,840億ドン（前年比+137.5%）に達したことで一部相殺されました。税引後利益は3,050億ドン（前年比+3.6%）に達し、計画の約29%および予測の34%を達成しました。売上高は2026年度末の約70兆ドン（前年比+98%）の受注残高により大幅に増加しましたが、税引後利益は2026年度第1四半期にEmerald 68プロジェクト譲渡による利益を計上したため、比較対象となる基準が高く、わずかな増加にとどまりました。2026年度第1四半期における不動産プロジェクト売却による一時的な利益を除外した場合、税引後利益は前年比188%増加した可能性があります。

高水準を維持する受注残高: 2027年度第1四半期の落札額は14兆5,190億ドン（前年比-25%）に達しました。これはCTDが積極的にプロジェクトを選別したためであり、その中にはベンタイン・カンザー鉄道プロジェクトの2つのパッケージ（約7兆ドン相当）が含まれており、期末の受注残高は77兆820億ドンに増加し、2026年度売上高の約2.2倍に相当します。2026年度には、CTDは合計60兆3,070億ドン（前年比+107%）相当の70件の入札を落札しました。その中で、「リピートセールス」戦略は引き続き効果を発揮し、Vingroup、Sun Group、Masterise、MIKといった主要顧客が落札総額の70%以上を占めました。インフラ部門は新規契約額の約33%を占めています（カンザー橋、ザービン空港、ロンタイン空港、フーコック空港拡張など）。

売掛金は引き続き増加: 2026年9月30日現在、引当金控除後の短期売掛金は18兆400億ドンに達し、2027年度初頭から9.2%増加し、総資産の44%を占めています。Ngôi Sao Việt（Tân Hoàng Minh）からの5,260億ドンの売掛金は100%引当処理されています。CTDはこの回収額を2027年度の事業計画に含めていません。借入金は増加しましたが、CTDは純現金ポジションを維持しています: 借入残高は7兆9,990億ドンに達し、前年同期の2.1倍となりました。現金、現金同等物、短期金融投資の合計は9兆6,280億ドンに達し、これも前年同期の2.1倍となりました。これにより、純現金は1兆6,290億ドンに達し、純現金/自己資本比率は7.5%から16.3%に改善しました。