アナリストレポート

取引セッション終了時、VN指数は0.62ポイント（+0.05%）上昇し、1,314.46ポイントで引けました。市場の売買高は前日と比較して減少し、売買高は7億4,748万株、売買代金は1兆6,953億ドン（前日比-36.02%）でした。  週次まとめ: 今週、VN指数は13.07ポイント（+1%）上昇しました。週間の総売買代金は11兆4,596億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比で4.25%減少しました。今週の買い圧力は、不動産セクターや航空セクターなどの一部の銘柄に集中し、VN指数を上昇させました。一方、売り圧力は不動産セクターと銀行セクターで多く見られました。  今週のセクター別資金流入比率は、銀行セクターでわずかに減少する兆候が見られました（29.79%から27.49%へ減少）。逆に、不動産セクターでは資金流入が大幅に増加しました（15.93%から17.47%へ増加）。 外国人投資家は561億1,500万ドンの売り越しに転じました。詳細には、今週の買いはFUEVFVND、STB、MBBなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はVHM、FPT、VREなどを売り越しました。 先週、VN指数は前週と比較して1,290～1,330ポイントと比較的狭いレンジで推移しました。各セッションの売買高が月間平均水準を上回って推移したことは、中期的な上昇トレンドを支持するポジティブな要因です。しかし、短期的には、2025年5月初旬から始まった上昇トレンドは鈍化の兆候を見せ、徐々に調整局面へと移行しています。したがって、今後、VN指数は1,280～1,340ポイントの拡大したレンジで横ばいのレンジで推移する可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は18.05ポイント（+1.37%）上昇し、1,332.51ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は10億6,430万株、売買代金は2兆3,239億ドン（前営業日比+37.08%）に達しました。市場の騰落銘柄数比率は、上昇銘柄が下落銘柄を上回り、253銘柄が上昇、72銘柄が下落しました。  5月26日の取引では、不動産、ゴムなどの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中、VN指数の上昇を支えました。この日、VN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+6.83%）、GVR（+6.85%）、VIC（+1.61%）などが含まれます。一方、VPL（-0.33%）、ACB（-0.46%）、STB（-0.60%）などがこの日の主要な下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で350億3,000万ドンを売り越しました。具体的には、この日の売りはVIX、VCG、GEXなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVHM、VSC、DIGなどを買い越しました。 5月26日、VN指数は取引前半だけで突然30ポイント近く下落し、1,300ポイントのサポート水準を下回る領域に戻りました。しかし、その後すぐに買いが優勢となり、VN指数は再び上昇に転じ、終値は18ポイント以上の上昇となりました。この日の買いはほとんどの銘柄に広く見られましたが、不動産およびゴムセクターの株式に多く配分される傾向が見られました。今後、VN指数が1,340ポイントのレジスタンス水準を突破することに成功すれば、VN指数は安定した上昇トレンドを開始し、1,380～1,400ポイントのレジスタンス領域に到達すると予想されます。 

米国株式市場は5月27日火曜日に大幅上昇しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は740ポイント（+1.8%）上昇し、S&P 500は2%以上上昇し、ナスダックは2.5%と最も大きく上昇しました。これは、トランプ大統領がEUからの輸入品に対する50%の関税賦課計画を延期し、迅速な貿易交渉に移行したことを受けたものです。金は2%の下落を記録し、10年物および30年物の長期債券もそれぞれ1.6%と1.8%の下落を記録しました。投資家はNvidiaの決算発表と今後のFRB議事録を待っています。  トランプ大統領は、関税収入が共和党の「大きく美しい法案」の資金調達に役立ち、さらには所得税に代わる可能性さえあると示唆しました。しかし、5月に増加したものの、関税収入は1日あたり10億ドルには達しておらず、連邦支出のごく一部に過ぎません。4月には、政府は所得税から8,500億ドル以上を徴収しました。伝統的に、関税は連邦歳入の約2%を占めるに過ぎませんでしたが、現在は約4%にわずかに増加しています。 ウォール街は、水曜日の取引終了後に公表予定のNvidiaの四半期決算報告を待っています。貿易戦争やAI支出に関する論争の影響を受けたものの、輸出規制の緩和と中東からの投資資金により、同社の株価は回復しました。 ロイター調査によると、日本の日経平均株価は、トランプ氏の関税政策による影響にもかかわらず、2025年末までに約5%上昇し、39,600ポイントに達すると予想されています。短期的な変動は残るものの、投資家は世界貿易に関するより明確な見通しを期待しています。主要な支援要因としては、円安、低金利、堅調な企業収益が挙げられます。一部の専門家は、日経平均株価が2026年に史上最高値の42,426.77ポイントを更新するとさらに予測しています。 5月27日、Vinグループが大規模な売り圧力にさらされ、外国人投資家が1兆ドン以上の売り越しとなったにもかかわらず、VN指数は7.3ポイントの上昇を続けました。VN指数に最も影響を与えたのはHVN株で、0.85ポイントの寄与度でした。次にVHMが0.76ポイント、BIDが0.74ポイントそれぞれ指数を上昇させました。上記の寄与度は、主力銘柄が指数を大きく支配したのではなく、中型株グループへの広がりこそが指数を牽引したことを示しています。昨日注目すべき株式グループとしては、運輸・港湾（HAH、GMD、VSC）、建設・公共投資（CTD、HHVなど）、不動産（DIG、HDC、DXGなど）が挙げられます。1,340～1,345ポイントの水準は、今年の過去の最高値水準であり、過去4年間で最も高い水準でもあるため、強い利益確定売りの圧力にさらされる可能性があります。短期的な調整リスクがやや優勢ですが、Vinグループや銀行などの重要なグループの回復があれば、VN指数が高値を更新し、1,360～1,380ポイントのようなより高い水準を目指す可能性も排除できません。

5月26日夜、トランプ大統領がEU製品に対する50%の関税賦課を7月9日まで延期すると発表したことを受け、米国株価指数先物取引は急騰し、週末の急落から市場は回復しました。S&P 500先物は1.1%上昇し、Nasdaq 100先物は1.3%上昇しました。投資家は、AIブームの勢いを評価するため、水曜日に発表されるNvidiaの四半期決算報告を待っています。同社は中国への輸出制限に直面している状況です。 日本の企業向けサービス物価は4月に3.1%に達し、物価上昇圧力が依然として存在することを示しており、日本銀行（BOJ）が金利を継続的に引き上げる可能性を強めています。企業向けサービス価格指数は、BOJが持続的な賃金上昇の度合いを評価するための重要な指標です。BOJは利上げに前向きですが、米国の関税の影響による成長の鈍化により、次の利上げ時期の決定はより複雑になっています。 トランプ大統領は、反ユダヤ主義と国家安全保障への懸念を理由に、ハーバード大学に割り当てられた30億ドルの予算を職業訓練学校システムに振り向けることを検討していると発表しました。同氏はハーバード大学が外国人学生のリストを隠蔽していると非難し、彼らを「過激分子」と呼びました。以前、トランプ政権は、ハーバード大学が移民に関する協力と多様性プログラムの廃止を拒否したため、同大学への22億ドルの資金提供を凍結していました。ハーバード大学は資金の回復を求めて訴訟を起こしています。 ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州が金融統合を強化し、安全保障を固め、資本市場を改善すれば、ユーロは米ドルに対する真の対抗馬となり得ると述べました。同総裁は、貿易、国境を越えた決済、安全な資産の提供を通じて、ユーロの国際的な役割を拡大する必要があると強調しました。現在、世界の準備資産の58%を米ドルが占め、ユーロはわずか20%です。成功すれば、ユーロは欧州がより安価に資金を調達し、為替変動リスクを軽減するのに役立つでしょう。 市場がEUと米国の貿易交渉の進展と今後のOPEC+会合を注視しているため、原油価格は安定しています。ブレント原油は1バレルあたり65ドルを下回って取引され、WTI原油は、ロンドンとニューヨークの祝日のため取引が低調だった後、61ドル付近で推移しました。OPEC+は、7月の生産量を決定するため、5月31日に予定より1日早くオンライン会議を開催します。原油価格は、世界的な貿易摩擦とOPEC+が3ヶ月連続で増産を継続する可能性から圧力を受けています。 5月26日、VN指数は取引セッション前半だけで約30ポイント急落し、1,300ポイントの節目を下回るサポートゾーンに戻りました。しかし、その後すぐに買いが優勢となり、VN指数は上昇基調に戻り、18ポイント以上の上昇で1,332.51ポイントで取引を終えました。上昇トレンドは広範囲にわたる買いの勢いとともに維持され、特に工業用不動産、繊維、ゴム産業の株式グループは、多くの銘柄が値幅制限いっぱいまで上昇し、投資家の注目を集めました。今後、VN指数が1,340ポイントのレジスタンスレベルを突破することに成功すれば、VN指数はより急な上昇トレンドを開始すると予想され、1,380～1,400ポイントのレジスタンスゾーンに到達するでしょう。

取引終了時、VN指数は7.3ポイント（+0.55%）上昇し、1,339.81ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は11億5,660万株、売買代金は2兆5,122億ドン（前営業日比+8.1%）となりました。市場の騰落状況を見ると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇銘柄は230、下落銘柄は88でした。  5月27日の取引では、観光・レジャー、不動産、銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、終日VN指数を押し上げました。具体的には、HVN（+4.15%）、VHM（+1.09%）、BID（+1.26%）などがVN指数に影響を与えた上昇銘柄でした。 一方、VPL（-3.11%）、VCB（-0.35%）、LPB（-0.92%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆1,250億2,000万ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはHPG、VIX、VICなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はFPT、GMD、CTDなどを買い越しました。 5月27日、VN指数は前日の大幅な上昇に続き、7ポイント以上上昇を続け、1,340ポイントのレジスタンス水準に接近しました。市場の流動性は高水準を維持しており、買い圧力が売り圧力を圧倒的に上回っていることを示しています。この日の買いは多くの銘柄に均等に分散されましたが、一方、売りは引き続きVPL株に集中しました。今後、VN指数が1,340ポイントのレジスタンス水準を突破することに成功すれば、VN指数は安定した上昇トレンドを開始し、1,380～1,400ポイントのレジスタンスゾーンに到達すると予想されます。 

取引終了時、VN指数は2.06ポイント（+0.15%）上昇し、1,341.87ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して低下し、売買高は9億9,950万株に達し、売買代金は22兆4,710億ドン（前営業日比-10.55%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていることを示しており、189銘柄が下落し、139銘柄が上昇しました。  5月28日の取引セッションでは、不動産セクターの一部の銘柄に買いが集中し、これが取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、VIC（+2.65%）、VHM（+1.88%）、VRE（+5.53%）などでした。 一方で、GEE（-5.45%）、HVN（-1.49%）、HDB（-1.55%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で2,000億9,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVCI、VNM、VCBなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVHM、DXG、NLGなどを買い越しました。 5月28日、VN指数は6ポイント以上上昇して始まりましたが、セッション中のもみ合いにより、終値では2ポイント強の小幅な上昇にとどまりました。流動性は前営業日と比較して減少しましたが、月間平均よりは依然として高く、資金が市場から流出していないことを示しています。このセッションでの買いは、ビングループ（Vingroup）の株式グループに集中し、VIC、VHM、VRE、VPLが含まれます。この株式グループはVN指数に4.4ポイント貢献しました。短期的には、VN指数が1,330～1,340ポイントのサポートゾーンをうまく維持できれば、市場は上昇トレンドを取り戻し、1,380～1,400ポイントのレジスタンスゾーンを目指す可能性が高いです。