アナリストレポート

5月26日夜、トランプ大統領がEU製品に対する50%の関税賦課を7月9日まで延期すると発表したことを受け、米国株価指数先物取引は急騰し、週末の急落から市場は回復しました。S&P 500先物は1.1%上昇し、Nasdaq 100先物は1.3%上昇しました。投資家は、AIブームの勢いを評価するため、水曜日に発表されるNvidiaの四半期決算報告を待っています。同社は中国への輸出制限に直面している状況です。 日本の企業向けサービス物価は4月に3.1%に達し、物価上昇圧力が依然として存在することを示しており、日本銀行（BOJ）が金利を継続的に引き上げる可能性を強めています。企業向けサービス価格指数は、BOJが持続的な賃金上昇の度合いを評価するための重要な指標です。BOJは利上げに前向きですが、米国の関税の影響による成長の鈍化により、次の利上げ時期の決定はより複雑になっています。 トランプ大統領は、反ユダヤ主義と国家安全保障への懸念を理由に、ハーバード大学に割り当てられた30億ドルの予算を職業訓練学校システムに振り向けることを検討していると発表しました。同氏はハーバード大学が外国人学生のリストを隠蔽していると非難し、彼らを「過激分子」と呼びました。以前、トランプ政権は、ハーバード大学が移民に関する協力と多様性プログラムの廃止を拒否したため、同大学への22億ドルの資金提供を凍結していました。ハーバード大学は資金の回復を求めて訴訟を起こしています。 ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、欧州が金融統合を強化し、安全保障を固め、資本市場を改善すれば、ユーロは米ドルに対する真の対抗馬となり得ると述べました。同総裁は、貿易、国境を越えた決済、安全な資産の提供を通じて、ユーロの国際的な役割を拡大する必要があると強調しました。現在、世界の準備資産の58%を米ドルが占め、ユーロはわずか20%です。成功すれば、ユーロは欧州がより安価に資金を調達し、為替変動リスクを軽減するのに役立つでしょう。 市場がEUと米国の貿易交渉の進展と今後のOPEC+会合を注視しているため、原油価格は安定しています。ブレント原油は1バレルあたり65ドルを下回って取引され、WTI原油は、ロンドンとニューヨークの祝日のため取引が低調だった後、61ドル付近で推移しました。OPEC+は、7月の生産量を決定するため、5月31日に予定より1日早くオンライン会議を開催します。原油価格は、世界的な貿易摩擦とOPEC+が3ヶ月連続で増産を継続する可能性から圧力を受けています。 5月26日、VN指数は取引セッション前半だけで約30ポイント急落し、1,300ポイントの節目を下回るサポートゾーンに戻りました。しかし、その後すぐに買いが優勢となり、VN指数は上昇基調に戻り、18ポイント以上の上昇で1,332.51ポイントで取引を終えました。上昇トレンドは広範囲にわたる買いの勢いとともに維持され、特に工業用不動産、繊維、ゴム産業の株式グループは、多くの銘柄が値幅制限いっぱいまで上昇し、投資家の注目を集めました。今後、VN指数が1,340ポイントのレジスタンスレベルを突破することに成功すれば、VN指数はより急な上昇トレンドを開始すると予想され、1,380～1,400ポイントのレジスタンスゾーンに到達するでしょう。

取引終了時、VN指数は7.3ポイント（+0.55%）上昇し、1,339.81ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は11億5,660万株、売買代金は2兆5,122億ドン（前営業日比+8.1%）となりました。市場の騰落状況を見ると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、上昇銘柄は230、下落銘柄は88でした。  5月27日の取引では、観光・レジャー、不動産、銀行セクターの一部の銘柄に買い圧力が集中し、終日VN指数を押し上げました。具体的には、HVN（+4.15%）、VHM（+1.09%）、BID（+1.26%）などがVN指数に影響を与えた上昇銘柄でした。 一方、VPL（-3.11%）、VCB（-0.35%）、LPB（-0.92%）などが、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家はホーチミン証券取引所（HOSE）で1兆1,250億2,000万ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはHPG、VIX、VICなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はFPT、GMD、CTDなどを買い越しました。 5月27日、VN指数は前日の大幅な上昇に続き、7ポイント以上上昇を続け、1,340ポイントのレジスタンス水準に接近しました。市場の流動性は高水準を維持しており、買い圧力が売り圧力を圧倒的に上回っていることを示しています。この日の買いは多くの銘柄に均等に分散されましたが、一方、売りは引き続きVPL株に集中しました。今後、VN指数が1,340ポイントのレジスタンス水準を突破することに成功すれば、VN指数は安定した上昇トレンドを開始し、1,380～1,400ポイントのレジスタンスゾーンに到達すると予想されます。 

取引終了時、VN指数は2.06ポイント（+0.15%）上昇し、1,341.87ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して低下し、売買高は9億9,950万株に達し、売買代金は22兆4,710億ドン（前営業日比-10.55%）となりました。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回っていることを示しており、189銘柄が下落し、139銘柄が上昇しました。  5月28日の取引セッションでは、不動産セクターの一部の銘柄に買いが集中し、これが取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄は、VIC（+2.65%）、VHM（+1.88%）、VRE（+5.53%）などでした。 一方で、GEE（-5.45%）、HVN（-1.49%）、HDB（-1.55%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で2,000億9,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはVCI、VNM、VCBなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はVHM、DXG、NLGなどを買い越しました。 5月28日、VN指数は6ポイント以上上昇して始まりましたが、セッション中のもみ合いにより、終値では2ポイント強の小幅な上昇にとどまりました。流動性は前営業日と比較して減少しましたが、月間平均よりは依然として高く、資金が市場から流出していないことを示しています。このセッションでの買いは、ビングループ（Vingroup）の株式グループに集中し、VIC、VHM、VRE、VPLが含まれます。この株式グループはVN指数に4.4ポイント貢献しました。短期的には、VN指数が1,330～1,340ポイントのサポートゾーンをうまく維持できれば、市場は上昇トレンドを取り戻し、1,380～1,400ポイントのレジスタンスゾーンを目指す可能性が高いです。 

米国裁判所がトランプ氏の「解放記念日」関税計画を阻止したことで、アジア株式は大幅に上昇し、投資家は最高関税が撤回される可能性を期待しています。Nvidiaが予想を上回る利益を発表したため、日経平均は1%、KOSPIは0.8%上昇し、S&P 500先物は1.5%、ナスダックは1.8%上昇しました。米ドルはスイスフランと日本円に対して上昇しました。米国債利回りは上昇し、金は0.9%下落しました。OPEC+が生産量を据え置き、ベネズエラ産原油のシェブロンへの輸出禁止措置が継続されたため、原油価格は引き続き上昇しました。  米国国際貿易裁判所（USITC）は、トランプ氏が緊急法を誤って引用したとして、「解放記念日」関税を阻止する判決を下しました。これはトランプ氏にとって最大の法的敗北であり、現在進行中の貿易交渉に影響を与えます。トランプ政権は連邦裁判所に控訴する可能性があります。以前、この関税により米国株式市場は数兆ドルの時価総額を失いました。ホワイトハウスは現在、この件についてコメントしていません。 Nvidiaは、中国への輸出制限の影響にもかかわらず、第1四半期の利益が予想を上回り、売上高は441億ドル、調整後EPSは0.96ドルを達成したと報告しました。同社は第1四半期にH20チップの売上高で25億ドルを失い、第2四半期にはさらに80億ドルを失うと予測していますが、Blackwellチップシリーズへの強い需要と中東での新たな契約が投資家を安心させました。Jensen Huang CEOは、トランプ氏がグローバルAI規制を撤廃したことを称賛し、同時にAI競争において米国が中国に対して優位性を失うリスクについて警告しました。現在、Nvidia（NVDA）の株価は先物市場で5%以上上昇しています。 米国国際貿易裁判所がトランプ氏の「解放記念日」輸入関税を阻止した後、米ドルは急騰しました。USDX指数は100の節目を超え、100.40に達し、前日比0.88%上昇しました。米ドルは円に対して0.6%（145.72）、スイスフランに対して0.65%（0.8326）上昇しましたが、ユーロは0.5%下落して1.1232ドルとなりました。 トランプ大統領が中国への関税賦課を90日間一時停止したことにより、5月の米国の消費者信頼感は4月の85.7ポイントから98ポイントへと大幅に上昇しました。期待指数は72.8に上昇し、2009年5月以来の最高水準となりました。消費者は雇用、収入、ビジネス環境に対する懸念を減らしました。しかし、専門家は、長期的に明確な貿易政策がなければ、回復の勢いは一時的なものに過ぎない可能性があると警告しています。 本日（5月29日）の取引開始時、市場は関税に関する非常に好材料な情報を受け取りました。当社は、この情報がVN指数が3年ぶりの高値圏（1340）を突破する大きな原動力となると評価しています。輸出（繊維：MSH、TNG；水産：VHC、ANV；木材・家具：PTB、ACG）、工業団地（SIP、SZC、IDC、GVRなど）といった関税に直接関連する株式グループが市場の注目を集める可能性があります。さらに、不良債権リスクの低減が期待される銀行株グループも、指数を支える役割を果たす可能性があります。

取引終了時、VN指数は3.65ポイント（-0.27%）下落し、1,342.09ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は8億5,446万株に達し、売買代金は19兆1,990億ドン（前取引日比-18.36%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、168銘柄が下落、143銘柄が上昇したことを示しています。  6月5日の取引では、電力生産・配給、消費財、建設・資材などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引時間中のVN指数の下落を抑制しました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、REE（+6.92%）、MSN（+2.65%）、VGC（+4.40%）などが含まれます。 一方、VCB（-0.53%）、GAS（-1.54%）、TCB（-0.80%）などは、この取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で4,757億6,000万ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはSTB、VHM、VICなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はMSN、VND、SSIなどを買い越しました。 6月5日、VN指数は3.65ポイントと小幅に下落しましたが、1,340ポイントのサポート水準を維持しました。買いは主にMSNとREEの株式に集中しましたが、下落銘柄数は増加し続け、投資家の慎重な心理を反映しています。外国人投資家はSTB、VIC、VHMなどの銘柄を中心に売り越しを強化し、市場に圧力をかけました。今後、1,330～1,340ポイントのサポートゾーンを維持できれば、VN指数は1,360～1,370ポイントのより高いレジスタンスゾーンへ上昇を続ける可能性があります。しかし、買われすぎの兆候がますます明確になり、調整リスクが高まっていることを示しており、投資家は短期的なポジションに対してより慎重になる必要があります。 

取引終了時、VNINDEXは0.01ポイント（-0.00%）下落し、1,341.86ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前取引日と比較して減少し、売買高は9億5,369万株、売買代金は21兆180億ドン（前取引日比-6.47%）でした。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、163銘柄が上昇、162銘柄が下落したことを示しています。  5月29日の取引セッションでは、不動産や銀行などの一部の株式銘柄に買い圧力が集中し、取引セッション全体でVNINDEXの下落を抑制しました。その結果、このセッションでVNINDEXに影響を与えた上昇銘柄には、VHM（+1.59%）、EIB（+5.29%）、VRE（+3.56%）などが含まれます。 一方、CTG（-1.64%）、FPT（-1.10%）、HVN（-1.39%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で2,600億2,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはCTG、GEX、HPGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はNVL、NLG、EIBなどを買い越しました。 5月29日、VNINDEXは狭い範囲で取引され、基準値で取引を終え、買い手と売り手の間の攻防を示しました。それにもかかわらず、市場は重要なサポートレベルである1,340ポイントを維持しました。流動性は前取引日と比較してわずかに減少し、市場の慎重な心理を反映しています。外国人投資家は5営業日連続で売り越しを続け、最近の最高値更新セッションにおいて指数に一定の抵抗を生み出しました。短期的には、VNINDEXが1,330～1,340ポイントのサポートゾーンをうまく維持できれば、市場は上昇モメンタムを取り戻し、1,380～1,400ポイントのレジスタンスレベルを目指す可能性があります。