アナリストレポート

取引終了時、VN指数は7.79ポイント（+0.59%）上昇し、1,322.99ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は9億1,875万株に達し、売買代金は19兆8,700億ドン（前営業日比+35.97%）に相当しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、210銘柄が上昇、86銘柄が下落したことを示しています。  6月12日の取引セッションでは、銀行、鉄鋼などの一部のセクターの株式に買いが集中し、取引セッション全体を通じてVN指数の上昇を支えました。このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、TCB（+2.82%）、HPG（+2.68%）、STB（+5.02%）などが含まれます。 一方、VIC（-3.77%）、VHM（-2.91%）、VRE（-3.45%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で4,486億8,000万ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはHPG、DGW、MWGなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はSHB、CTG、VCBなどを売り越しました。 6月12日、VN指数は変動幅を縮小し続け、前営業日と比較して市場の流動性が増加する中、1,320ポイント付近で均衡点を見つけました。買いは多くの銘柄グループに均等に広がる一方、売り圧力はVIC、VHM、VREなどのビングループ銘柄に主に集中しました。注目すべきは、銀行セクターと鉄鋼セクターがこのセッションで好調な動きを見せ、強い資金流入を引きつけ、市場の取引の中心となりました。さらに、外国人投資家は最近のセッションで買い越しと売り越しを繰り返しており、外国人投資家の不安定な心理を反映しています。それにもかかわらず、VN指数は調整局面に入っており、近い将来1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。 

6月11日の米国株式市場は、中国との貿易合意への期待と予想を下回る2025年5月のインフレデータに支えられたにもかかわらず、小幅安で取引を終えました。S&P 500指数は0.3%下落し、ナスダックは0.5%下落、ダウはほぼ横ばいでした。また、予想を下回るインフレ統計を受けて国債利回りも低下し、米国10年債利回りは約4.42%で取引を終えました。 米国のインフレは鈍化しましたが、関税による圧力が増大する可能性があります。2025年5月の米国のインフレ率は前年同月比2.4%上昇し、予想を下回ったものの、前月よりは高くなりました。コアCPIは前年同月比2.8%で横ばいでした。関税の影響は現在限定的であるものの、アナリストは今後、物価上昇圧力が強まる可能性があると警告しています。このデータは、FRBが来週の会合で金利を据え置き、下半期に1～2回の利下げを行うという期待を裏付けるものとなりました。 米中が新たな貿易合意に達し、中国製品に対する55%の関税を維持。ドナルド・トランプ米大統領は6月11日、米国と中国が貿易合意を完了し、自身と習近平中国国家主席の承認を待っていることを確認しました。これにより、中国はレアアースの輸出制限を解除し、磁石を供給する一方、米国は中国製品に対し合計55%の関税を維持します。これには、基本関税10%、フェンタニル関連活動を対象とした20%、前政権から適用されている25%の関税が含まれます。その見返りとして、中国人学生は米国の大学で学ぶことができますが、高度なAIチップに関する譲歩は含まれません。 6月11日の原油価格は、米イラン間の緊張が高まり、米国がイラク、クウェート、バーレーンから不要な外交官の退避を命じたことで、4%以上急騰しました。この動きは、トランプ大統領がイランとの核合意達成の可能性に懐疑的な見方を示した後に起こりました。ブレント原油は4.3%上昇して1バレル69.77ドルとなり、WTI原油は4.9%上昇して1バレル68.15ドルとなりました。 2025年第2四半期の日本の景況感は、米国の税制政策が輸出見通しに与える影響への懸念から、5四半期ぶりに悪化しました。日本財務省の調査によると、大企業景況感指数は2025年第1四半期の+2.0から-1.9に低下しました。製造業者は、米国からの高関税への懸念から、2026年3月期会計年度の再投資利益が1.2%減少すると予測しています。 ベトナム株式市場に戻ると、6月11日の市場はVN指数が1ポイント強下落し、売買代金が大幅に減少するなど、もみ合いの展開となりました。FPTは下落幅を抑制する明るい材料となり、ビエッテルグループはVTP、CTRがストップ高となるなど注目を集めました。VN指数は現在調整局面に入っており、1,290～1,300ポイントのサポート水準まで後退すると予想されます。

米国株式市場は、安定した失業率データと予想を下回るPPI（生産者物価指数）が要因で、6月12日の取引を上昇で終えました。公益事業とテクノロジーセクターが上昇を主導しましたが、一方、メディアと一般消費財セクターは低調でした。米国10年国債利回りは4.36%に低下しました。米国市場は、イスラエルが6月13日未明にイランを空爆する前に取引を終えました。この出来事により、原油価格は急騰し、株式指数先物は軒並み下落し、世界の地政学的リスクが高まりました。 イスラエルがイランを空爆、原油価格が5%以上急騰。イスラエルは6月13日未明にイランを奇襲空爆しました。これは、イランが国連によって核義務違反と結論付けられた最中に、中東地域の緊張を高めるものです。ブレント原油とWTI原油価格は5%以上急騰し、それぞれ1バレルあたり73.90米ドルと72.80米ドルになりました。一方、S&P 500指数先物は1.3%下落しました。イスラエルはイランがミサイルやUAV（無人航空機）で報復する可能性があると警告しましたが、米国は作戦に参加しないと表明しました。 米国の労働市場は安定していますが、減速の兆候が見られます。新規失業保険申請件数は248,000件で、予想をわずかに上回りました。一方、失業保険受給者数は195万人に増加しました。失業率は依然として低く（4.2%）、求人需要も高いものの、データは労働市場が徐々に減速していることを示しています。実質賃金は引き続き上昇しており、消費を支えています。 米国の生産者物価インフレは2025年5月に引き続き減速しました。米国の生産者物価指数（PPI）は5月に0.1%上昇し、予想の0.2%を下回りました。一方、コアPPIは2025年4月の3.2%から3.0%（前年同月比）に低下しました。輸入関税の影響はまだ明確に反映されていませんが、データはインフレの減速傾向が続いていることを示しています。アナリストは、関税が一時的な物価上昇圧力となる可能性はあるものの、持続的なインフレ要因となる可能性は低いと考えています。 ベトナムは次期関税交渉を前に米国企業に働きかけを行っています。グエン・ホン・ジエン商工大臣は、ナイキ、ウォルマート、その他多くの米国企業の幹部と会談しました。これは、次期関税交渉を前に支持を求めるためです。米国が46%の関税率を90日間10%に一時停止している状況下です。ベトナムは、貿易詐欺の取り締まり、米国製品の購入増加、そして公正で持続可能な合意達成への企業支援を呼びかけています。 ベトナム株式市場に戻りますと、VN指数は6月12日の取引で、出来高が増加し、1,320ポイント付近で狭い範囲で推移しました。これは市場が均衡点を探していることを示しています。銀行と鉄鋼セクターが資金流入を主導しましたが、一方、ビングループの株式は強い売り圧力にさらされました。外国人投資家は、買いと売りが交互に発生する不安定な取引動向を示しました。指数は1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで調整を続ける可能性が高いです。

取引終了時、VN指数は22.61ポイント（+1.72%）上昇し、1,338.11ポイントで引けました。市場流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は9億502万株、売買代金は2兆1,140億ドン（前営業日比-22.48%）でした。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、233銘柄が上昇、81銘柄が下落しました。  6月16日の取引では、石油・ガス、観光不動産、銀行などの一部セクターの株式に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、GAS（+6.99%）、VPL（+6.58%）、TCB（+3.53%）などが含まれます。一方、VHM（-1.46%）、HVN（-0.52%）、VIC（-0.12%）などがこの日の主要な下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で9,853.1億ドンを買い越しました。具体的には、FPT、VPB、HPGなどの銘柄に買いが集中しました。反対に、外国人投資家はSTB、VCI、PVDなどを売り越しました。  6月16日、VN指数は22ポイント以上大幅に上昇し、1,340ポイントのレジスタンスラインに迫りました。流動性は高水準を維持し、この日の買い圧力が優勢であったことを反映しています。中東における地政学的緊張の進展が原油価格を急騰させ、ベトナムの石油・ガス関連株を強く押し上げました。市場の明らかな回復は、投資家心理が積極的に改善していることを示しています。この上昇トレンドが維持されれば、VN指数は次のレジスタンスゾーンである1,360ポイント付近を目指す可能性が高いでしょう。 

イスラエルがイランを空爆した後、地政学的懸念が高まり原油価格が7%以上上昇したため、6月13日の米国株式市場は急落しました。ダウ・ジョーンズは769ポイント（1.79%）下落し、S&P 500は1.13%下落、ナスダックは1.3%下落しました。テクノロジー株が下落を主導する一方、石油・ガス株と防衛関連株は急騰しました。WTI原油価格は1バレルあたり72.98米ドル、ブレント原油は74.32米ドルで取引を終えました。投資家は、紛争の拡大が世界のエネルギー供給に影響を与えるリスクを懸念しています。 6月15日にロイターが引用した当局者の情報によると、イランはイスラエルからの攻撃を受けている間は停戦交渉を拒否しました。イランは仲介役のカタールとオマーンに対し、反撃が完了した後にのみ交渉を検討すると明言しました。イランが核交渉の再開を望んでいるという報道は否定されました。イスラエルはイランの軍事施設と核施設を先制攻撃し、両国間の紛争はこれまでで最も深刻なレベルにエスカレートしています。 商工省は、対抗関税交渉の結果について、多くの進展があったと発表しました。パリでの4日間の交渉で、ベトナムと米国は対抗関税に関する意見の相違を縮める上で多くの進展を遂げました。グエン・ホン・ジエン大臣は、米国側から高く評価された多くのアイデアを提案しました。双方は、バランスの取れた持続可能な合意を目指し、オンラインでの交渉を継続することで合意しました。米国は、ベトナムとの関係を重視しており、残された問題に対処し、二国間貿易協力を促進するために協力する用意があることを確認しました。 2025年8月1日より、国会で可決されたばかりの国家資本管理投資法に基づき、すべての国有企業は不動産事業への投資が許可されます。この法律は、大規模企業のみが不動産に投資できるという制限規定を撤廃し、国有企業の自主性を確保し、改革方針に合致させることを目的としています。また、この法律は、給与決定、賞与、税引後利益の分配に関する権限をより強く地方に委譲し、内部基金の柔軟な設立を可能にしています。 G7サミットは6月15日から17日までカナダで開幕し、イスラエルとイランの紛争が主要議題となっています。G7首脳は、緊張緩和を求める共同声明を発表することを期待しています。ドイツは、イランの核兵器開発を阻止し、イスラエルの自衛権を保護するという目標を強調しました。カナダは、2018年のG7で亀裂を生じさせ、現在開催国との貿易関税で対立しているトランプ大統領との衝突を避けるため、包括的な共同声明の発表を控えています。 先週、VN指数は1,320ポイント付近で推移し、短期的な二番底形成の兆候を示しました。週末にかけて取引高が積極的に改善したことは、この底形成シナリオを支持する要因です。しかし、特にVICやVHMなどのビングループ銘柄に集中して、売り圧力は依然として存在しています。ポジティブな兆候が現れているものの、VN指数はまだ調整トレンドから抜け出しておらず、近い将来1,290～1,300ポイントのサポートゾーンまで後退する可能性が高いです。  

米国市場は6月17日に大幅上昇しました。投資家がイスラエルとイランの紛争が早期に終結すると期待したためです。イランは停戦交渉を拒否しています。ダウ・ジョーンズは317ポイント（+0.8%）、S&P 500は1%、ナスダックは1.4%上昇しました。原油価格は下落しました。投資家は今週のFRB会合を待ち、FRBからの利下げシグナルを期待しています。カナダでのG7サミットが次の焦点となるでしょう。 米上院の税制法案は、家計と企業向けに数兆米ドルの減税を提案しています。トランプ氏の最初の任期からの税制優遇措置を維持し、チップの非課税化などの新たな減税も創設します。その代わりに、この法案はメディケイドの医療支援とクリーンエネルギーの優遇措置を削減するため、強い論争を呼んでいます。また、この法案は債務上限をさらに5兆米ドル引き上げます。早期可決を目指し、7月4日までに採決が行われる予定です。民主党は、この法律が富裕層に偏っており、財政赤字への懸念を引き起こすと批判しています。 トランプ大統領はテヘランからの避難を呼びかけ、イランが核兵器を保有してはならないと強調しました。核交渉が順調に進んだ後、イスラエルがイランの核施設を突然空爆し、テヘランは次回の交渉から撤退しました。米国はこの攻撃への関与を否定しています。トランプ氏の発言は、米当局者がホワイトハウスで緊急会議を開き、イスラエルがテヘランでの避難を呼びかける中で、緊張激化への懸念を高めています。 イランとイスラエルの緊張が公然たる紛争にエスカレートする中、米国は多数の空中給油機をヨーロッパに派遣しました。ロイター通信によると、空母ニミッツも事前の展開計画に従って中東に向かっています。KC-135やKC-46などの31機以上の空中給油機が日曜日に米国を出発しました。この動きは、中東情勢が引き続き複雑化する中で、トランプ大統領の軍事的選択肢を増やすことを目的としています。 商工省は、100万ドン未満の電子商取引注文に対する輸入税免除規定の廃止を提案しています。これは国内生産に不利となり、税制上の抜け穴を生むとの懸念があるためです。財務省は、小口取引の利便性を図るため免税を維持する立場であり、年間1人あたり4,800万ドンの上限を設定しています。2024年のベトナムの電子商取引市場は250億米ドルを超え、20%増加し、地域ではインドネシアとタイに次ぐ規模で、世界でも有数の成長率を誇っています。 6月16日、VN指数は22ポイント以上も力強く上昇し、1,340ポイントのレジスタンス水準に迫りました。出来高は高水準を維持し、セッション中の圧倒的な買い需要を反映しています。中東における地政学的緊張の高まりがガソリン価格を急騰させ、それによってベトナムの石油・ガス関連株式グループが大幅に上昇しました。市場の明確な回復は、投資家心理が積極的に改善していることを示しています。この上昇傾向が維持されれば、VN指数は次のレジスタンス領域である1,360ポイント付近を目指す可能性が高いです。