アナリストレポート

S&P 500およびナスダック先物取引は、中東の地政学的リスクとSK Hynixの歴史的な上場を前に投資家が慎重になる中、同時に下落しました。 米国とイラン間の報復空爆、およびホルムズ海峡における海上輸送中断のリスクは、原油価格を大幅に押し上げ、インフレ懸念を引き起こしました。米国2年債利回りは7ベーシスポイント上昇して4.21%となり、これにより米ドルの強さが強化されました。 米イラン間の軍事的緊張は、双方が報復空爆を連続して実施する中、引き続きエスカレートし、イランはホルムズ海峡の閉鎖を宣言しました。 米国が商船攻撃への報復としてイランの軍事目標約140か所を攻撃した後、テヘランは直ちにカタール、UAE、クウェートにあるワシントンとその同盟国の施設を空爆しました。サプライチェーンの寸断への懸念は、原油価格を3.5%以上大幅に押し上げました。ドナルド・トランプ米大統領は海峡が引き続き機能していると主張しましたが、紛争によるリスクはインフレ圧力を増大させ続け、同時に11月の議会選挙を前にワシントンにとって大きな政治的課題を提起しています。 世界の株式ファンドは、AI投資の波とFRBによる利下げ期待に牽引され、過去3週間で最高の資金流入を記録し、492.3億ドルの純流入となりました。 主な原動力はテクノロジーセクターから来ており、114.9億ドルの資金流入を記録しました。これは、同セクターの第2四半期純利益が前年同期比で54.2%急増するという予測によって裏付けられています。地理的には、米国市場が引き続き優勢で、249.7億ドルを誘致しました。特筆すべきは、世界の債券ファンドも2019年以来の記録的な資金流入を記録し、313.4億ドルとなりました。 米連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長は、議会で初の公聴会に臨む予定です。そこで6月のインフレデータが7月の金利決定を形成する上で重要な役割を果たすでしょう。 ガソリン価格の沈静化により、CPI（消費者物価指数）は2020年以来初めて低下する可能性がありますが、コアPPI（生産者物価指数）は4.9%から5.2%に加速すると予測されています。この投入コスト圧力は、イラン紛争によるエネルギーショックとAIインフラ投資サイクルに直接起因しています。FRB内部で根強いインフレリスクについて意見が深く分かれる中、市場はウォーシュ氏のメッセージに注目しており、次回の政策会合を前にポートフォリオを調整しようとしています。VN指数は、1,880ポイントのレジスタンスゾーンを突破できなかった後、強い調整圧力にさらされ、週末の取引で1,830ポイントを下回りました。 資金の流れは主にビングループ（Vingroup）銘柄を中心に展開し、VICに買いが集中する一方で、VHMでは売り圧力が優勢でした。さらに、売り圧力は銀行セクターにも広がり、VCB、BID、TCBなどの時価総額の大きい株式は、かなりの利益確定売りの圧力にさらされました。売り圧力が依然として優勢な状況下で、資金の流れに改善の兆しが見られないことは、短期的なトレンドが依然として楽観的ではない方向にあることを示しています。したがって、VN指数は引き続き調整し、今後、1,800ポイント付近の重要なサポートゾーンを試す可能性が高いです。

ドナルド・トランプ大統領がイランとの停戦合意終了を発表したことを受け、7月8日の取引で世界の株式市場は調整圧力を受けました。この出来事は、ホルムズ海峡での商船攻撃への報復として、米国がイラン国内の80以上の標的を空爆した直後に発生しました。地政学的緊張の高まりは、リスク回避心理を急速に刺激し、ダウ・ジョーンズは取引開始直後に500ポイント以上下落し、韓国のKOSPI指数は弱気相場入りしました。対照的に、供給途絶への懸念からブレント原油価格は5%以上上昇し、1バレルあたり78米ドルを超えました。この状況は、エネルギー株への資金流入をさらに強化し、リスク資産クラスにおけるポジション縮小圧力を維持すると予想されます。 イランはホルムズ海峡での支配権を再確立しており、この海峡を歴史的な核開発計画をも上回る戦略的優先事項としています。テヘランは現在、ホルムズ海峡を通る世界のエネルギー供給の5分の1を支配する能力を、西側諸国に対する最大の切り札と見なしており、特にワシントンが国内でのウラン濃縮権を暗黙のうちに認めたと信じているためです。支配権を主張するため、イラン軍は承認なしに航行する商船に発砲し、米軍との衝突を直接引き起こしました。この強硬な姿勢は、ドナルド・トランプ大統領が先月署名した暫定平和合意を直接脅かすものであり、中長期的に世界の石油供給網に広範な混乱が生じるリスクを高めています。 国際通貨基金（IMF）は、2026年の世界経済成長率予測を3.0%に下方修正し、インフレ期待を4.7%に上方修正しました。この修正は、中東紛争の長期化による戦前比25%のエネルギー価格上昇、貿易の分断化リスク、AI分野への期待低下の可能性に起因しています。テクノロジー業界からの強い需要が世界経済を深刻な景気後退シナリオから救ったものの、IMFは、各国が戦略的備蓄を使い果たしているため、紛争がさらにエスカレートすれば世界経済はより深刻な破壊のリスクに直面すると警告しています。成長率は2027年には3.4%に回復すると期待されていますが、このシナリオはホルムズ海峡が早期に再開され、石油市場が安定するという仮定に完全に依存しています。 VN指数は5.45ポイント（+0.29%）上昇し、1,853.70ポイントで取引を終えました。前日と比較して流動性が改善したことが明るい材料であり、押し目買い需要が徐々に増加していることを示しています。資金は多くのセクターに広がり、特にBSR株が指数を押し上げる牽引役となりました。しかし、現在の回復は短期的な下降トレンドがまだ破られていないため、主にテクニカルな性質のものです。したがって、VN指数は今後も調整圧力を受け、1,800ポイント付近の重要なサポート水準を試す可能性が高いでしょう。

取引終了時、VN指数は5.45ポイント（+0.29%）上昇し、1,853.70ポイントで引けました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は7億523万株、売買代金は17兆2,620億ドン（前営業日比+4.97%）となりました。市場の広がりを示す指標では、値上がり銘柄数が値下がり銘柄数を上回り、172銘柄が上昇したのに対し、128銘柄が下落しました。 7月8日の取引では、石油・ガス生産、不動産、観光不動産などのセクターの一部の銘柄に買い需要が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。その結果、この日のVN指数に寄与した上昇銘柄には、BSR（+3.51%）、VIC（+0.18%）、VPL（+1.94%）などが含まれます。一方、LPB（-1.30%）、FPT（-1.50%）、TCX（-1.01%）などが、この日の目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、HOSE市場で5,469億4,000万ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはPNJ、MSN、VHMなどの銘柄に集中しました。逆に、外国人投資家はVNM、MBB、VICなどを買い越しました。 7月8日の取引では、VN指数は前営業日からの回復基調を継続しましたが、上昇幅はかなり限定的で、資金フローの慎重な心理を反映しています。ポジティブな点としては、流動性が前営業日と比較してわずかに改善し、押し目買いの需要が徐々に増加していることが示されました。資金は多くのセクターに広がり、特にBSR株が主導的な役割を果たし、指数を下支えしました。しかし、現在の反発局面は、短期的な下降トレンドがまだ破られていないため、主にテクニカルなものと見られます。したがって、VN指数は今後、調整圧力を受け続け、1,800ポイント付近の重要なサポート水準を試す可能性が高いです。  

取引終了時、VN指数は13ポイント（-0.70%）下落し、1,840.70ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は6億2,652万株に達し、売買代金は14兆7,020億ドン（前営業日比-14.83%）でした。市場の騰落レシオは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回る優勢を示し、206銘柄が下落し、92銘柄が上昇しました。 7月9日の取引セッションでは、石油生産、石油、不動産などの一部のセクター銘柄に買い圧力が集中し、取引セッション全体を通してVN指数の下落幅を抑制するのに役立ちました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄はBSR（+4.98%）、GAS（+2.94%）、VIC（+0.14%）などです。一方、VHM（-0.87%）、TCB（-1.78%）、VCB（-0.81%）などがこの取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で4,526億3,000万ドンを売り越しました。詳細には、このセッションでの売りはTCB、VPB、GEXなどの銘柄に集中しました。対照的に、外国人投資家はBSR、GAS、VNMなどを買い越しました。 2営業日連続の回復後、VN指数は7月9日に13ポイント下落に転じ、売り圧力が再燃し、投資家の慎重な心理が反映されました。市場の流動性の低下は、買い圧力が供給増加を吸収するほどまだ強くないことを示しています。注目すべきは、多くの銘柄グループで売り圧力が広範囲に及んだことで、指数の下落傾向がより明確になったことです。そのような状況下で、資金は引き続き石油セクターに流入し、BSRとGASが目立った買いを集める銘柄となり、機会探索の傾向が依然として選択的であることを示しています。テクニカルな観点から見ると、短期的な調整局面が依然として優勢であり、そのため、VN指数は今後数セッションで1,800ポイント付近の重要なサポート領域を試す可能性が高いです。  

取引終了時、VN指数は4.75ポイント（+0.26%）上昇し、1,848.25ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前日比で減少し、売買高は5億9,206万株、売買代金は16兆4,440億ドン（前日比-27.05%）に達しました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数よりも優勢であることを示しており、169銘柄が上昇し、140銘柄が下落しました。 7月7日の取引セッションでは、銀行、石油・ガス生産などの一部の銘柄に買いが集中し、取引セッション全体を通してVN指数の上昇を支えました。その結果、このセッションでVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、LPB（+4.87%）、BSR（+3.19%）、MBB（+1.78%）などが含まれます。一方で、VHM（-2.60%）、MSN（-2.70%）、MCH（-1.01%）などが、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で338.1億ドンを買い越しました。より詳細には、このセッションでの買いはMCH、HDB、VNDなどの銘柄に集中しました。一方で、外国人投資家はVHM、MSN、SHBなどを売り越しました。 7月7日午前の下落の後、午後には買いが強く増加し、VN指数は反転し、4ポイント以上上昇して取引を終えました。しかし、前日と比較して流動性が大幅に減少したことは、資金が依然として慎重な姿勢を維持しており、持続的な回復局面をまだ確認する準備ができていないことを示しています。買いは多くのセクターに広がり、最も顕著だったのは銀行セクターでした。しかし、技術的な観点から見ると、買いが状況を変えるほど強くないため、短期的な調整トレンドはまだ崩れていません。したがって、VN指数は、より明確な均衡シグナルが形成される前に、1,800ポイント付近の重要なサポート領域を試す可能性が高いです。  

7月7日の金融市場は、エネルギー価格の上昇と半導体株の売り圧力により二極化しました。米国がイランを空爆し、テヘランの原油輸出に対する制裁免除措置を撤回した直後、WTI原油価格は2.9%上昇し、1バレルあたり72米ドルの水準を超えました。同時に、ナスダック先物とアジアの株価指数は、テクノロジーセクターからの圧力により一斉に下落しました。特筆すべきは、サムスンの第2四半期営業利益が19倍に増加したにもかかわらず、AIインフラ投資サイクルの持続可能性に対する投資家の懸念から、時価総額が800億米ドル以上減少したことです。 米軍は、ホルムズ海峡でテヘランが商船3隻をミサイル攻撃したことへの報復として、イランの軍事インフラを標的とした一連の空爆を実施しました。ワシントンはイランの石油輸出に関する一般許可を撤回し、関連する取引を当初の合意である8月21日ではなく、7月17日までに終了するよう強制しました。この二重の動きは、米国がイランを停戦協定の重大な違反で告発した後に実行されました。一連の出来事により原油価格は3%以上上昇し、二国間外交交渉の進展を崩壊させる恐れがあります。 米国のイラン空爆後、米ドル（DXY）は週間の最高値を記録しましたが、中国人民銀行（PBOC）による過去最高の純購入にもかかわらず、金価格は下落圧力を受けました。原油価格の上昇はインフレ懸念を引き起こし、米連邦準備制度理事会（Fed）が9月の会合で25ベーシスポイントの利上げを行うというシナリオを強化しました。金融引き締めへの期待と米ドルの強さが、北京からの現物需要を上回りました。したがって、PBOCが6月に48万オンスの金を買い増しした（2023年10月以来最大の増加）にもかかわらず、非収益資産を保有する機会費用が増加したため、貴金属価格は依然として軟調でした。 農業貿易グループのECOM Agroindustrial Corp.は、ベトナムのコーヒー農家を対象とした専門的な天候保険プログラムによって保護される農家の数を5倍に増やすことを目指しています。この動きは、特に干ばつや異常な暴風雨といった、増大する気候変動リスクに何千もの小規模農家が対処できるよう支援するために行われました。保険の規模拡大は、人々に経済的なセーフティネットを提供するだけでなく、ベトナム市場におけるECOMのコーヒーサプライチェーンの安定性と持続可能性を確保することにも貢献します。 VN指数は4.75ポイント（+0.26%）上昇し、1,848.25ポイントで取引を終えました。前日と比較して流動性が低下したことは、資金フローが依然として慎重であり、持続的な回復局面をまだ確認する準備ができていないことを示しています。買い圧力は多くの業種に広がり、特に銀行セクターが顕著でした。しかし、テクニカルな観点から見ると、需要が局面を変えるほど十分に強くないため、短期的な調整トレンドはまだ崩れていません。したがって、VN指数は、より明確な均衡シグナルが形成される前に、1,800ポイント付近の重要なサポートラインを試す可能性が高いです。