アナリストレポート

PVSの2026年第3四半期業績は当社の予測と一致しています。2026年第3四半期の純売上高は10兆5,000億ドン（前年同期比9.9%増）、税引後利益は3,400億ドン（前年同期比2.1%増）でした。累計9ヶ月間の売上高は27兆8,000億ドン（前年同期比21%増、年間計画の84%、通期予測の70%を達成）、税引後利益は1兆3,000億ドン（前年同期比42%増、年間計画の131%、通期予測の62%を達成）となりました。 2026年末から2027年にかけてのポジティブな見通し：(1) 建設・据付部門が引き続き成長を牽引し、Maydan Mahzam油田のEPIC-1パッケージは2026年第4四半期から2031年末まで展開されます。(2) 2026年の引当金戻入総額は6,000億ドンを超える可能性があり、2026年第4四半期の利益を支援します。(3) 改正石油ガス法は、2027年に上流プロジェクトの進捗を促進すると期待されています。 予測とバリュエーション：当社は2026年の業績予測を据え置き、売上高は40兆300億ドン（前年同期比23%増）、税引後利益は2兆1,970億ドン（前年同期比16%増）と予想しています。当社は2026年の目標株価を41,100ドン/株に維持します。投資判断：買い

取引終了時、VN指数は0.7ポイント（-0.05%）下落し、1,323.93ポイントで引けました。市場流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は9億1,893万株、売買代金は1兆9,674億ドン（前営業日比-16.12%）でした。市場の広がりを示す騰落レシオでは、下落銘柄数が上昇銘柄数を上回り、285銘柄が下落、192銘柄が上昇しました。  3月20日の取引では、銀行セクターの一部の株式銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の下落幅を抑制するのに貢献しました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VCB（+0.45%）、MBB（+1.68%）、TCB（+0.73%）などが含まれます。一方、TPB（-5.30%）、VIC（-0.77%）、BCM（-1.49%）などがこの日の顕著な下落銘柄でした。外国人投資家グループはHOSE市場で1兆4,092.5億ドンを売り越しました。詳細には、この日の売りはFPT、TPB、HPGなどの銘柄に集中しました。一方で、外国人投資家はSHB、VCI、GEXなどを買い越しました。  3月20日、VN指数は下落基調が継続し、1,320ポイント水準で揉み合いました。市場流動性が週平均を下回ったことは、この局面で売り圧力が優勢になる兆候が見られないため、かなり楽観的な兆候です。したがって、現在の下落は短期的な指数調整局面である可能性が高いです。今後、VN指数は1,300ポイント付近のサポートゾーンまで調整が続く見込みであり、このサポートゾーンから回復することが期待されます。また、この日の注目すべき点として、TPBの株価が、この銀行に関するネガティブな噂により大幅に下落したことが挙げられます。 

取引終了時、VN指数は16.30ポイント（+1.26%）上昇し、1,309.73ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は11億3,940万株に達し、売買代金は274億8000万ドン（前営業日比+16.15%）に相当しました。市場の騰落状況を示す指標によると、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、189銘柄が上昇し、122銘柄が下落しました。  5月14日の取引では、銀行やテクノロジーなどの一部セクターの株式銘柄に買い圧力が集中し、取引時間中のVN指数の上昇を支えました。この日のVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VCB（+3.35%）、BID（+4.61%）、FPT（+5.69%）などが含まれます。 一方、VHM（-2.58%）、GVR（-2.27%）、VRE（-2.76%）などがこの取引で目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループはホーチミン証券取引所（HOSE）で2兆2,733億ドンを買い越しました。詳細には、この日の買いはFPT、VPB、MWGなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVHM、MSN、VREなどを売り越しました。 5月14日、VN指数は16ポイント以上の大幅な上昇を継続し、その日の最高値で取引を終えました。さらに、流動性も上昇傾向を維持しており、現在の局面では買い資金が引き続き市場に積極的に流入していることを示しています。この日の買いは、VCB、BID、VPBを含む銀行セクターの株式銘柄に多く集中しました。また、VPLとFPTの株価上昇もこの日のVN指数に著しく貢献しました。今後、VN指数は上昇トレンドを継続し、最も近いレジスタンスレベルである1,320ポイント、さらにその先の1,340ポイントを目指すと期待されています。 

取引終了時、VNINDEXは10.17ポイント（+0.79%）上昇し、1,293.43ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して増加し、売買高は10億630万株に達し、売買代金は23兆5,960億ドン（前営業日比+9.92%）となりました。市場の騰落レシオは、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、205銘柄が上昇し、106銘柄が下落したことを示しています。  5月13日の取引セッションでは、銀行セクターや小売セクターの一部の株式に買いが集中し、取引セッション全体でVNINDEXの上昇を支えました。その結果、このセッションでVNINDEX指数に影響を与えた上昇銘柄には、CTG（+4.10%）、MBB（+2.94%）、MWG（+4.44%）などが含まれます。 一方、VHM（-0.48%）、SSB（-1.58%）、GAS（-0.48%）などは、この取引セッションで目立った下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で9,774億3,000万ドンを買い越しました。詳細には、このセッションでの買いはMBB、MWG、PNJなどの銘柄に集中しました。反対に、外国人投資家はVCB、STB、GEXなどを売り越しました。 5月13日、VNINDEXは10ポイント以上の上昇を続け、1,290ポイントの節目を超えました。「米中貿易摩擦」の緩和が世界の証券市場の上昇を後押しし、それが今日の取引セッションでベトナムの証券市場が急騰する肯定的な効果を生み出しました。このセッションでの買いは、CTG、MBB、VPBを含む銀行セクターの株式に多く配分されました。過去1週間以上にわたり流動性が改善傾向を維持していることは、買い勢力が増加しており、VNINDEXが現在のレジスタンスゾーンを突破するのを支援する努力が見られるという肯定的なポイントです。今後、VNINDEXが1,300ポイントのレジスタンスゾーンを突破できるかどうかが、次の中期的な市場の全体像をより明確に示すでしょう。 

取引終了時、VN指数は2.5ポイント（-0.20%）下落し、1,267.30ポイントで取引を終えました。市場の流動性は前営業日と比較して減少し、売買高は7億8,565万株に達し、売買代金は1兆7,133億ドン（前営業日比-10.14%）となりました。 週次まとめ： 今週、VN指数は前週金曜日の終値と比較して41ポイント（+3.34%）上昇しました。週間の総売買代金は8兆5,739億ドンに達し、1日あたりの平均売買代金は前週比15.74%増加しました。今週の買い圧力は、不動産、ゴムなどの一部の業種銘柄に集中し、VN指数の上昇を支えました。VN指数は4営業日連続で上昇し、1,270ポイントに迫りました。各営業日の流動性は著しく改善しましたが、月間平均を下回っており、現在の株価上昇局面では利益確定売りがまだ出ていないことを示しています。  外国人投資家グループは1兆2,607億4,000万ドンを買い越しました。詳細には、今週の買いはDXG、VIC、NLGなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はVCB、VHM、SSIなどを売り越しました。これは、今年の外国人投資家による週間買い越し額として最大となりました。  短期的には、1,280～1,300ポイントのレンジが重要なレジスタンスゾーンと見なされています。そのため、指数がこの水準に近づくと利益確定圧力が強まる可能性が高く、市場は広い変動幅で揉み合う展開となるかもしれません。 金曜日の取引では、VICグループの株式や不動産関連株が弱含み、市場の上昇トレンドを牽引する立場を失っているように見えました。他の大型株は全体的に上昇を維持したものの、これらの銘柄に代わるほどの強い上昇は見られませんでした。このため、市場は小幅安で取引を終えました。今後、ベトナムと米国間の関税交渉の結果が、次の段階の株式市場の動向に大きな影響を与えることが予想されます。 

取引セッション終了時、VN指数は8.42ポイント（+0.68%）上昇し、1,250.37ポイントで引けました。市場の出来高は前セッションと比較して増加し、売買高は7億9,453万株、売買代金は17兆1,610億ドン（前セッション比-4.26%）に達しました。市場の広がりを示す指標では、上昇銘柄数が下落銘柄数を上回り、187銘柄が上昇し、132銘柄が下落しました。  5月7日の取引セッションでは、不動産、石油・ガスセクターの一部の株式に買い圧力が集中し、取引セッション全体でVN指数の上昇を支えました。その結果、セッション中にVN指数に影響を与えた上昇銘柄には、VIC（+4.11%）、VHM（+1.81%）、BSR（+6.97%）などが含まれます。 一方、MBB（-1.27%）、MSN（-1.77%）、HDB（-1.41%）などは、この取引セッションで顕著な下落銘柄でした。外国人投資家グループは、ホーチミン証券取引所（HOSE）で8,958億ドンを買い越しました。詳細には、セッション中の買いはDXG、NLG、GEXなどの銘柄に集中しました。一方、外国人投資家はVRE、VCB、SSIなどを売り越しました。 5月7日、市場はATCセッションで1,250ポイントの節目をわずかに上回りました。不動産および石油・ガス関連株式への買い圧力が市場をこの節目を超えさせました。特に、本日のセッションでは、外国人資金も不動産関連株式に積極的に参加し、DXG、NLG、VIC、NVLの4つの不動産銘柄が買い越し上位5銘柄に入り、これらの株式の買い越し総額は3,730億ドンに達しました。外国人資金の強力な買い越しが再開され、それが今後のセッションで維持されれば、市場は1,250-1,260ポイントのレジスタンスゾーンを突破し、1,280-1,300ポイントのレジスタンスレベルを再テストする可能性があります。5月7日は、ベトナムと米国が関税に関する交渉を開始した初日でもありました。交渉の進展は、短期的な市場の動向に影響を与える重要な要因となるでしょう。