カバードワラント市場週次レポート (6月26日 – 6月30日)

長期にわたる上昇局面の後、流動性の一致が見られない中、週末の2取引日でVN指数に調整圧力が現れました。指数が1,150ポイントのレジスタンス水準に近づいているため買い意欲は慎重になりました。さらに、2023年第2四半期の業績発表シーズンが近づいており、経済に大きな変化が見られない状況では、上場企業の2023年第2四半期業績も特筆すべきものはないと予想されます。6月のVN指数の好調な上昇は、投資家が政府の支援策に期待を寄せたこと、および以前の引き締め期間後のベトナム国家銀行（NHNN）の金融緩和政策によるものです。しかし、ほとんどの上場企業の内在的要因はまだ明確に回復しておらず、このため、新規購入への資金投入は慎重になっています。したがって、この段階でVN指数が大きく上昇する可能性は低いでしょう。市場の回復を支援するマクロ経済の好材料としては、NHNNが政策金利を4回連続で引き下げたこと、為替レートが1米ドルあたり23,500ドン前後で安定していること、商品価格が落ち着く傾向にあること、市場の流動性が改善したこと、および不動産企業の困難が徐々に解消されつつあることが挙げられます。しかし、他のいくつかのマクロ経済指標は回復に時間がかかっています。例えば、PMIは43.5ポイントに低下し、2023年上半期の信用成長率はわずか3.36%にとどまり、財の輸出入は減少し、FDIの伸び率は鈍化しています。したがって、投資家は以下の明確なシグナルを必要とするでしょう。(1) 支援策が経済に浸透し、不動産企業の困難が完全に解決され、業績が改善し、それに伴い信用成長が促進されること。(2) 世界的なインフレ状況が徐々に緩和され、ベトナムの購買力と貿易が回復すること。したがって、VN指数は引き続き1,100～1,150ポイントの範囲で推移するでしょう。

先週のカバードワラント市場の規模の成長は目立ったものではなく、売買代金は横ばいでしたが、売買高は前週比21%増加しました。CSTBカバードワラントは、投資家の嗜好において引き続き優位性を示しており、直近1ヶ月で市場全体の売買代金の50%を占めました。また、CHPGカバードワラントも市場全体の24%とかなり高い割合を占めました。明るい兆しとしては、カバードワラント市場の平均流動性が引き続き高水準を維持していること（過去1年間の1日あたり約100億ドンに対し、1日あたり320億ドン）が挙げられます。これは、投資家が引き続き原資産市場の回復に期待していることを示しています。 

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