HDG更新

• 2026年第2四半期の業績：売上高は4,860億ドン（前年同期比18%減）、税引後利益は1,040億ドン（前年同期比285%増）となり、当社の予測をやや下回りました。
• 2026年上半期累計では、税引後利益は2,070億ドン（前年同期比12%減）となり、会社の計画の18%、ACBSの2026年予測の23%を達成しました。2026年上半期の業績が予測の23%しか達成できなかったのは、会社がCOD（商業運転開始）プロセス中に不正があった2つの太陽光発電プロジェクトに対して2,430億ドンの引当金を計上しなければならなかったためです。当社は、最終結果が出た際に、HDGが2026年第3四半期にホンフォン4太陽光発電プロジェクトに対してさらに250億ドンを計上するのみであると期待しています。
• 当社は2026年の税引後利益予測を8,900億ドンから7,840億ドンにわずかに下方修正し、以前の予測（svdpc）と比較して12%減となりました。これは、以前の推定よりもエルニーニョの影響が水力発電にとってより悪影響を及ぼす可能性があるという懸念によるものです。また、2026年のHDGの目標株価を1株あたり26,100ドンから24,000ドンに調整しました（以前の価格と比較して8%減）。これは期待される総リターン45.0%に相当し、投資判断は「買い」です。

2026年第2四半期：税引後利益は前年同期比285%増と大幅に増加し、為替差損は計上されなくなりました。

• エネルギー部門の売上高は前年同期比19%減の3,800億ドンとなり、主に水力発電量が減少したためです（1億8,400万kWh、前年同期比24%減）。その結果、HDGの売上高は4,860億ドン（前年同期比18%減）となりました。
• しかし、税引後利益は1,040億ドン（前年同期比285%増）となりました。これは、2025年第2四半期のように、風力発電プロジェクト7A向けのユーロ建て融資による1,000億ドンの為替差損が計上されなくなったためです。

2026年上半期累計：

売上高は1兆1,700億ドン（前年同期比2%減）、税引後利益は2,340億ドン（前年同期比12%減）となりました。これは主に、HDGが2,430億ドンを計上したためです（内訳：2026年第1四半期にインフラ1太陽光発電プロジェクトに対して、COD（商業運転開始）期間（2020年9月）からCCA（商業契約締結）期間（2023年2月）までの移行期再生可能エネルギー売電価格とFIT1価格の差額に対して1,930億ドン、および2026年第3四半期に最終決定が下されるまでホンフォン4プロジェクトに対して引き続き500億ドン）。