ホアファットグループ株式会社 (HSX: HPG)

2026年第2四半期および2026年上半期の業績は当社の予想を上回りました。これは主に鉄鋼事業の力強い成長と、フォーノイ不動産プロジェクト譲渡による金融利益によるものです。この一時的な収益を除外した場合、コア利益は予測と一致しています。

当社は、公共投資に支えられた鉄鋼需要の見通し、ドゥンクワット第2工場が稼働し生産能力が拡大すること、および中国からの輸入HRCに対する貿易救済措置により、HPGに対する前向きな見方を引き続き維持しています。

したがって、フォーノイプロジェクト譲渡による利益と、2027年からの生産能力拡張プロジェクト稼働による工場生産能力の増加により、2026年と2027年の税引後利益予測をそれぞれ25%と10%上方修正し、27兆4,570億ドン（前年同期比78%増）と33兆2,400億ドン（前年同期比21%増）としました。これにより、「買い」の投資判断を維持し、2026年末の目標株価を5%引き上げ、1株あたり33,800ドンとしました。

HPGは2026年第2四半期に好調な業績を記録しました。売上高は55兆1,590億ドン（前年同期比54%増）、税引後利益は6兆3,710億ドン（前年同期比50%増）でした。これは、販売量の継続的な増加と粗利益率の継続的な改善によるものです。同期間中、粗鋼生産量は360万トン以上（前年同期比48%増）に達し、販売量は350万トン（前年同期比35%増）に達しました。

2026年上半期累計では、売上高は108兆60億ドン（前年同期比47%増）、税引後利益は15兆3,650億ドン（前年同期比102%増）となりました。これは売上高計画の52%、利益計画の70%を達成し、予測のそれぞれ53%と71%に相当します。

主な成長要因は鉄鋼事業であり、売上高は105兆130億ドン（前年同期比51%増）、税引後利益は10兆5,390億ドン（前年同期比67%増）で、売上高の96%、税引後利益の68%を占めました。特に、ドゥンクワット第2工場が生産能力の80%以上で稼働したことにより、HRC生産量は粗鋼生産量（36%増）よりも大幅な増加（57%増）を記録しました。

粗利益率は改善を記録し、2026年第2四半期には19.0%に達しました（前四半期の15.8%、前年同期の18.4%と比較）。これは主に、運用効率の改善と在庫優位性によるもので、これにより、原材料費の変動による圧力を相殺しました。さらに、純利益はフォーノイ不動産プロジェクト譲渡による一時的な利益によっても支えられ、同期間の税引後利益の約28%を占め、その額は4兆2,930億ドン（前年同期比981%増）でした。