KBC更新 – 強気

キンバック都市開発総公社 – 株式会社 (KBC VN)

2025年第3四半期および2025年1-9月期の業績は、主にフンイエン省の工業団地クラスターにおける85.6ヘクタールの土地引き渡しにより大幅な成長を遂げました。当社は2025年の予測を据え置きます。目標株価を2026年末に移行し、1株あたり41,900ドンとし、2025年8月22日の更新レポート以降、市場価格が10%調整されたため、投資判断を「中立」から「強気」に引き上げます。

KBCは2025年第3四半期に好調な業績を報告しました。売上高は1兆3,470億ドン（前年同期比+42%）、税引後利益は3,120億ドン（前年同期比+55%）に達し、これは主にナムソンハップリン工業団地（17ヘクタール）およびフンイエン省の工業団地クラスター（2.6ヘクタール）における約20ヘクタールの土地引き渡しによるものです。

2025年1-9月期の業績も大幅な成長を記録しました。売上高は5兆390億ドン（前年同期比+153%）、税引後利益は1兆5,630億ドン（前年同期比+293%）に達しました。これは主に、工業団地セグメントからの売上高が前年同期比3倍の3兆6,810億ドンに増加したことによるもので、2024年1-9月期に引き渡された約30ヘクタールと比較して、主にフンイエン省の工業団地クラスター（85.6ヘクタール）において、105ヘクタールを超えるより広い面積の土地が引き渡されたことによるものです。2025年1-9月期の税引後利益は、KBCの計画の49%、当社の予測の73%を達成しました。当社は2025年の引き渡し面積予測を141ヘクタールで据え置き、これはKBCの計画の67%に相当します。

2025年1-9月期に、KBCは5つの新規工業団地（キムタイン2、クエボー2拡張、ソンハウ2、ビンザン、フービン）の開発を承認され、総面積は1,578ヘクタールとなりました。これにより、KBCの工業用地総面積は6,400ヘクタール以上に増加し、2025年第3四半期末時点で残りの販売可能土地面積は2,863ヘクタールに増加し、工業団地不動産セクターでトップクラスに位置しています。

11月初旬、KBCはAccelerated Infrastructure Capital (AIC)およびVietinBank (HOSE: CTG)と覚書（MOU）を締結し、タンフーチュン工業団地内の10ヘクタールの土地に20億米ドル相当のデータセンターを開発することになりました。11月下旬、同社は、欧州の産業開発業者であるCTP Invest Groupと提携し、ハイフォン市で港湾、空港、ロジスティクス、統合工業団地の複合施設を開発すると発表しました。2026年、CTP Invest LtdのRemon Vos氏は、ディンブー・カットハイ経済区内のチャンズエ3工業団地で、30ヘクタールのインフラおよび工場建設プロジェクトを着工する予定です。同月、省人民委員会は、フンイエン省の総投資額15億米ドルのコアイチャウ複合都市、エコツーリズム、ゴルフコースプロジェクト（990ヘクタール）と、タイグエン省の総投資額11兆5,000億ドンのフービン工業団地（675ヘクタール）の補償および用地取得の進捗を加速するよう関係機関に指示しました。