Cập nhật KBC – KHẢ QUAN

TỔNG CÔNG TY PHÁT TRIỂN ĐÔ THỊ KINH BẮC – CTCP (KBC VN)

KQKD Q3/2025 và 9T2025 tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ 85,6 ha đất bàn giao tại các cụm công nghiệp ở Hưng Yên. Chúng tôi giữ nguyên dự phóng năm 2025. Chuyển giá mục tiêu sang cuối năm 2026 ở mức 41.900 đồng/cổ phiếu và nâng khuyến nghị từ Trung lập lên Khả quan do giá thị trường đã điều chỉnh 10% kể từ báo cáo cập nhật vào ngày 22/08/2025.

KBC báo cáo KQKD Q3/2025 khả quan với doanh thu đạt 1.347 tỷ đồng (+42% svck) và LNST đạt 312 tỷ đồng (+55% svck), chủ yếu nhờ bàn giao gần 20 ha đất tại khu công nghiệp (KCN) Nam Sơn Hạp Lĩnh (17 ha) và các cụm công nghiệp (CCN) ở Hưng Yên (2,6 ha).

KQKD 9T2025 cũng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh với doanh thu đạt 5.039 tỷ đồng (+153% svck) và LNST đạt 1.563 tỷ đồng (+293% svck), chủ yếu nhờ doanh thu từ mảng KCN tăng gấp ba lần svck, đạt 3.681 tỷ đồng đến từ việc bàn giao diện tích lớn hơn, đạt hơn 105 ha, chủ yếu tại các cụm công nghiệp ở Hưng Yên (85,6 ha), so với gần 30 ha được bàn giao trong 9T2024. LNST 9T2025 hoàn thành 49% kế hoạch của KBC và 73% dự phóng của chúng tôi. Chúng tôi giữ nguyên dự báo diện tích bàn giao năm 2025 ở mức 141 ha, tương đương 67% kế hoạch của KBC.

Trong 9 tháng đầu năm 2025, KBC đã được phê duyệt phát triển 5 KCN mới (Kim Thành 2, Quế Võ 2 mở rộng, Sông Hậu 2, Bình Giang và Phú Bình) với tổng diện tích 1.578 ha. Do đó, tổng diện tích đất công nghiệp của KBC tăng lên hơn 6.400 ha và diện tích đất thương phẩm còn lại tăng lên 2.863 ha tính đến cuối Q3/2025, nằm trong nhóm cao nhất ngành bất động sản KCN.

Đầu tháng 11, KBC đã ký biên bản ghi nhớ (MOU) với Accelerated Infrastructure Capital (AIC) và VietinBank (HOSE: CTG) để phát triển trung tâm dữ liệu trị giá 2 tỷ USD tại khu đất rộng 10 ha thuộc KCN Tân Phú Trung. Cuối tháng 11, công ty thông báo sẽ hợp tác với CTP Invest Group – một nhà phát triển công nghiệp đến từ châu Âu để phát triển một tổ hợp cảng biển, sân bay, logistics và khu công nghiệp tích hợp tại Hải Phòng. Năm 2026, CTP Invest Ltd Remon Vos sẽ khởi công dự án xây dựng cơ sở hạ tầng và nhà máy rộng 30 ha tại KCN Tràng Duệ 3, thuộc Khu kinh tế Đình Vũ – Cát Hải. Cũng trong tháng này, UBND tỉnh chỉ đạo các cơ quan liên quan đẩy nhanh tiến độ đền bù, giải phóng mặt bằng dự án Khu đô thị phức hợp, du lịch sinh thái, sân golf Khoái Châu (990 ha) có tổng vốn đầu tư 1,5 tỷ USD tại Hưng Yên và KCN Phú Bình (675 ha) với tổng vốn đầu tư 11.500 tỷ đồng tại Thái Nguyên.