MWG更新 – 買い

CTCP ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG (MWG VN)

当社の売上高成長率は2023年第4四半期に改善しました。そのため、消費支出の緩やかな回復により、2024年についてはより前向きな期待を維持しています。しかしながら、粗利益率の改善に対する慎重さを高めるため、2024年の利益予測を12%下方修正しました。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は50,400ドン/株に修正され、前回更新時より2%引き下げられました。

MWGは、TGDD & DMXチェーンの低調な業績により、2023年の純売上高が118兆2,800億ドン（前年同期比-11.3%）、税引後利益が1,680億ドン（前年同期比-95.9%）であったと発表しました。しかし、減少幅は年末にかけて徐々に縮小しました。

TGDD & DMXチェーンは、2023年のMWGの売上高の71%を占め、消費者購買力の低迷とIT製品小売業者間の価格競争戦略により、売上高が前年同期比19.4%減少しました。

BHXチェーンは、売上高の27%を占め、2023年に前年同期比16.7%成長し、月を追うごとに店舗あたりの売上高が増加しました。 

An Khangチェーンは、売上高2,200億ドン（前年同期比+43%）を計上し、MWGの2023年売上高の約2%を占めました。An Khangは、ネットワークを拡大する前に、引き続き店舗あたりの売上高の促進と運営の最適化を優先します。 

当社の粗利益率は2023年に19.0%（2022年：23.1%）に達した一方、販売費および一般管理費の純売上高に対する比率は2023年に18.7%（2022年：18.2%）に上昇しました。 

2023年末の棚卸資産は前年同期比15%減、2023年6月末比1%減となり、これは当社の棚卸資産削減と厳格な管理方針に沿ったものです。純負債資本比率は改善し、2022年末の6%から2023年末には-5.5%（純負債から純現金へ転換）となりました。

MWGは2024年に売上高125兆ドン（前年同期比+5.7%）、税引後利益2,400億ドン（前年同期比+1330%）を計画しています。また、同社は、BHXの業績とキャッシュフローの改善により、BHXの私募発行計画を以前発表された最大20%から5%～10%に修正しました。取引は2024年上半期に完了する予定です。

当社は、MWGの2024年の純売上高を126兆2,540億ドン（前年同期比+6.7%）、税引後利益を2,508億ドン（同+1395%）と予測しています。これは、TGDD & DMXの2023年第4四半期の粗利益率の改善が予想よりも遅かったため、前回の予測から12%下方修正されたものです。MWGの目標株価は50,400ドン/株（総リターン約10.3%）で、前回更新時より2%引き下げられました。