POW更新 – 買い推奨

• 2026年第2四半期の業績：売上高は203億800万ドン（前年同期比116%増）、税引後利益は37億800万ドン（前年同期比387%増）となり、当社の予測を上回りました。
• 2026年上半期累計では、税引後利益は50億800万ドン（前年同期比306%増）に達し、会社の計画の446%、ACBSの2026年予測の166%を達成しました。当社の予測を上回る業績は、前年同期比で発電量の大幅な増加（主にQc割り当ての増加による恩恵）と、VA1の借入金再評価による為替差益16億ドン、EVNからのCM1&2の運転・保守費用3億8,100万ドンを計上したことによるものです。
• 2026年上半期のコア税引後利益は30億2,700万ドンに達し、2026年通期の当社の予測の100%を達成しました。2026年の事業見通しを再評価した結果、2026年の発電量予測を220億kWh超（主にQc割り当て情報に基づくガス火力発電所向け）に引き上げ、予測売上高は547億3,900万ドン（前回予測比11%増）、税引後利益は71億2,300万ドン（前回予測比135%増）となりました（コア税引後利益は51億4,200万ドン、前年同期比71%増）。これにより、POWの2026年目標株価を17,100ドン/株から18,400ドン/株に引き上げ（前回予測比8%増）、期待総収益率33.3%で買い推奨とします。

2026年第2四半期：発電量の大幅な増加（前年同期比51%増）。

• 発電量は前年同期比51%増の74億kWhに達し、主に火力発電所によるものです。具体的には、NT2が12億kWh（前年同期比54%増）、VA1が23億kWh（前年同期比20%増）、NT3&4が17億kWh（前年同期比16倍増）でした。これにより、売上高は203億800万ドン（前年同期比116%増）に達しました。
• 粗利益は47億2,100万ドン（前年同期比304%増）に達しました。これは、市場全体の平均電力価格（FMP）が前年同期比30%高となったことによる電力販売価格からの追加的な恩恵と、乾季とエルニーニョ現象の接近に伴うQc生産量の大幅な増加によるものです。
• 税引後利益は37億800万ドン（前年同期比387%増）に達しました。これは、VA1からの為替差益16億ドンと、EVNからのCM1&2の運転・保守費用3億8,100万ドンを計上したことによるものです。

2026年上半期累計：売上高は326億3,500万ドン（前年同期比86%増）、税引後利益は50億800万ドン（前年同期比306%増）に達しました。