CTCP TẬP ĐOÀN HÒA PHÁT (HSX: HPG)

HPGは2026年年次株主総会を開催し、主なポイントは以下の通りです。

– 2026年事業計画: HPGは、売上高210兆ドン（前年同期比+33%）、税引後利益22兆ドン（前年同期比+42%）を目標としており、成長の主な原動力は中核事業である鉄鋼部門です。

– 配当政策: 当社は2025年の配当を株式10%および現金5%で支払う予定です。

– レール鋼プロジェクト: レール鋼工場は2027年第2四半期に最初の製品を生産する予定で、総生産能力は約700,000トン（レール鋼200,000トン、形鋼500,000トン）です。現在、当社はハノイ・クアンニン高速鉄道プロジェクト向けに製品を提案しており、同プロジェクトは2028年に完成予定です。

– 輸出市場: 物流コストの増加により、輸出比率は生産量の30%未満に維持される見込みであり、HPGは引き続き国内市場に注力します。

– 2026年第1四半期業績: 売上高は53兆5,000億ドン超（前年同期比+40%）、税引後利益は9兆ドン超（前年同期比+170%）と推定されます。そのうち約5兆2,000億ドンは中核事業によるもので、残りはフォーノイ（フンイエン省）のプロジェクト譲渡によるものです。

今後の事業戦略について:

– HPGは、特にズンクアット2工場において既存工場の稼働率最適化を継続するとともに、利益率改善のためレール鋼や自動車用タイヤコード鋼などの高品質鋼材の研究開発を強化します。

– 総投資額約40億米ドルのフーイエン製鉄所プロジェクトが進行中ですが、為替レートと金利の上昇圧力の中で、進捗は柔軟に調整される可能性があります。

– HPGは不動産、工業団地、再生可能エネルギー分野への拡大を目指しており、資本参加の形で大規模プロジェクトへの参加を優先し、同時に財務レバレッジを厳しく管理し、不動産プロジェクト向けの借入規模を増加させません。

見解: 当社は2026年の予測を据え置き、売上高は205兆2,010億ドン（前年同期比+30%）、税引後利益は21兆8,410億ドン（前年同期比+41%）に達すると見ています。2026年末の目標株価は35,700ドン/株を維持します。投資判断は「買い」です。