ホアセン・グループ株式会社 (HSG VN)

2025年第3四半期の業績は、輸出市場からの影響と、HRC投入価格の上昇による売上総利益率の縮小により減少しました。2026年のめっき鋼板市場は国際市場からの多くの課題に直面するものの、国内消費市場は民間建設部門の回復と公共投資政策の継続的な推進により、より良好な見通しが期待されます。

輸出の影響による売上高の低迷：2025年第3四半期（会計年度(FY): 2024年10月1日～2025年9月30日）において、HSGは売上高83億7,500万ドン（前期比12%減、前年同期比17%減）を計上しました。これは主に輸出活動の減少によるものです。販売量は約41万4,000トンの鋼材（前期比10%減、前年同期比17%減）に減少し、そのうち輸出量は2024年9月以降の米国市場喪失と世界的な保護主義の影響を受け、12万トン強（前期比28%減、前年同期比49%減）に減少しました。一方、国内販売量は29万4,000トン（2025年第2四半期比横ばい、前年同期比12%増）に達しましたが、輸出の急激な減少を補うには至りませんでした。2025会計年度累計では、純売上高は365億3,800万ドン（前年同期比7%減）に達し、年間計画の96%を達成しました。販売量は約180万トンの鋼材（前年同期比6%減）でした。そのうち、国内販売量は110万トン（前年同期比17%増）でしたが、国際市場での激しい競争、季節的な建設需要の低迷、亜鉛めっき鋼板部門での供給過剰により、輸出販売量は67万トン（前年同期比30%減）に減少しました。

HRCコスト上昇による売上総利益率への圧力：2025年第3四半期において、HSGの売上総利益率は12.2%に低下し、前四半期の12.8%を下回りましたが、前年同期の8.5%を上回りました。この減少は主に、中国からの輸入HRCに対するAD20アンチダンピング税適用後、低価格の在庫が使い果たされたことによるHRC原材料価格の上昇に起因します。2025年第3四半期の親会社株主に帰属する税引後利益は8億5,000万ドン（前期比69%減）に達しましたが、前年同期は12億1,000万ドンの損失を計上していました。コア親会社株主に帰属する税引後利益（非営業項目（1）棚卸資産評価益の戻入れ、（2）為替差益、（3）その他利益を除く）は2億8,000万ドンとなり、前年同期の12億7,000万ドンの損失と比較して改善しました。

2025会計年度累計で、HSGは親会社株主に帰属する税引後利益が73億1,000万ドン（前年同期比44%増）を計上し、年間計画の146%を達成しました。しかし、コア税引後利益は33億7,000万ドン（前年同期比29%減）となり、投入価格と激しい競争による利益率への圧力が影響しました。クイックレビュー：当社は、2026年のめっき鋼板市場の見通しについて、公共投資と民間建設の回復が国内需要を支える可能性があるものの、国際市場からの圧力と貿易保護主義の傾向により、依然として多くの課題があると見ております。長期的には、HSGが現在の122店舗と400以上の販売拠点から600店舗にシステムを拡大するにつれて、ホアセン・ホームチェーンが主要な成長ドライバーとなることが期待されます。