CTCP Nhiệt Điện Dầu Khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2)

NT2は2025年第2四半期の業績を発表しました。売上高は2兆810億ドン（前年同期比4.8%減）、売上総利益は3,660億ドン（同184%増）、税引後利益は3,260億ドン（同165%増）でした。2025年上半期の累計税引後利益は3,630億ドンに達し、計画の130%、ACBSの2025年予測の133%を達成しました。税引後利益の増加は、主に2025年第2四半期のQc発電量の大幅な増加（前年同期比20.6%増）によるもので、これにより平均電力販売価格も上昇（同25.9%増）し、総発電量の減少（同24.4%減）を補いました。当社はNT2に対し、目標株価19,700ドン/株、期待総収益率0.6%で「中立」の投資判断を付与します。

2025年第2四半期の発電量は7億7,600万kWh（前年同期比24.4%減）でしたが、Qc発電量が同20.6%増加したことで相殺され、売上高の減少は同4.8%にとどまりました。これにより、平均電力販売価格は同25.9%上昇し、2,600ドン/kWhを超えました。その結果、売上総利益は3,660億ドン（前年同期比184%増）となり、売上総利益率は前年同期の5.9%から17.6%に上昇しました。税引後利益は3,260億ドン（同165%増）となり、純利益率は5.6%から15.7%に改善しました。2025年上半期の累計発電量は約14億kWh（前年同期比15.8%増）、売上高は3兆5,080億ドン（同43.3%増）、税引後利益は3,630億ドン（前年同期は360億ドンの損失）となり、純利益率は10.3%でした。

速報結論： NT2は2025年の計画を30%、ACBSの予測を33%上回りました。この非常に良好な業績は、Qc発電量が予想を上回ったことによるものと認識しております。この傾向が下半期も続けば、通期の利益見通しは引き続き好調で、株価を支援する可能性があります。今後のレポートで引き続き更新してまいります。