CTCP Nhiệt Điện Dầu Khí Nhơn Trạch 2 (HoSE: NT2)

NT2 công bố kết quả kinh doanh (KQKD) Q2/2025 với doanh thu đạt 2.081 tỷ đồng, -4,8% svck, lợi nhuận gộp đạt 366 tỷ đồng, +184% svck, và LNST đạt 326 tỷ đồng, +165% svck. Lũy kế 6T2025, LNST đạt 363 tỷ đồng, hoàn thành 130% kế hoạch và 133% dự phóng của ACBS cho năm 2025. LNST tăng trưởng chủ yếu do sản lượng Qc tăng mạnh trong Q2/2025 (+20,6% svck), nhờ đó giá bán điện bình quân cũng tăng theo (+25,9% svck) bù đắp cho sự sụt giảm của sản lượng (-24,4% svck). Chúng tôi đưa ra khuyến nghị Trung Lập cho NT2 với giá mục tiêu 19.700 đồng/cp, ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng 0,6%.

Sản lượng điện Q2/2025 đạt 776 triệu kWh, -24,4% svck, tuy nhiên doanh thu chỉ giảm 4,8% svck, nhờ được bù đắp từ sản lượng Qc tăng 20,6% svck, dẫn tới giá bán điện bình quân tăng 25,9% svck lên hơn 2.600 đồng/kWh. Nhờ đó, lợi nhuận gộp đạt 366 tỷ đồng, +184% svck, biên lãi gộp tăng từ 5,9% cùng kỳ lên 17,6%. LNST đạt 326 tỷ đồng, +165% svck, và biên lãi ròng cải thiện từ 5,6% lên 15,7%. Lũy kế 6T2025, sản lượng đạt gần 1,4 tỷ kWh, 15,8% svck, doanh thu đạt 3.508 tỷ đồng, +43,3% svck, LNST đạt 363 tỷ đồng, cùng kỳ lỗ 36 tỷ đồng, biên lãi ròng đạt 10,3%.

Kết luận nhanh: Kết luận nhanh: NT2 vượt 30% kế hoạch và 33% dự phóng của ACBS cho năm 2025. Chúng tôi nhận thấy KQKD rất tốt này nhờ sản lượng Qc cao hơn kỳ vọng. Nếu xu hướng này tiếp tục trong 6T cuối năm, triển vọng lợi nhuận cả năm có thể vẫn tích cực và hỗ trợ giá cổ phiếu. Chúng tôi sẽ tiếp tục cập nhật trong báo cáo tiếp sau.