PLX 速報 – 中立

ベトナム石油グループ (HOSE: PLX)

PLXは2024年第2四半期の業績を発表し、税引後利益は1兆1,990億ドン（前年同期比+47.5%、前期比+11.7%）に達し、当社の予想を上回りました。2024年上半期累計では、税引後利益は58.6%増加し、2兆2,720億ドンに達し、年間計画の101.5%を達成し、当社の年間予測の56%を達成しました。

PLXの2024年第2四半期の売上高は73兆8,360億ドン（前年同期比+12.3%）、税引後利益は1兆1,990億ドン（前年同期比+47.5%）でした。この売上高と利益の増加は以下の要因によるものです。

• 国内販売量は安定しており、前年同期比0.5%増の267万トンに達しました。
• 粗利益率は、ガソリン・石油製品の販売価格計算式における標準費用の上昇（2023年7月より適用）により、前年同期の5.9%から6.2%に上昇しました。そのうち、ガソリンに適用される費用は2.9%、ディーゼル油は2014年以来の前回調整時と比較して6.8%増加しました。
• その他の収益は、前年同期の506億ドンから1,340億ドンに増加しました。

この結果により、PLXの2024年上半期業績は、売上高が148兆9,430億ドン（前年同期比+11.8%）、税引後利益が2兆2,720億ドン（前年同期比+58.6%）となりました。上記の要因に加え、PLXは以下の恩恵も受けました。(1) ガソリン・石油製品の供給源がより安定したこと、(2) 多くの元売業者およびガソリン・石油製品販売業者が免許を取り消され、罰則を受けたこと、(3) 費用がより頻繁かつ適切に調整されたこと。

下半期の見通しについて：2024年7月には、ガソリン・石油製品の販売価格の動向は2024年6月よりもやや好転しました。また、先日7月4日には、財務省と商工省が公文書第6808/BTC-QLG号に基づき、ガソリン・石油製品の基準価格計算式に適用される標準事業費用を上方修正しました。これにより、RON95ガソリンは前回調整時（2023年7月）と比較して5.6%、ディーゼル油は13.6%増加しました。この増加は、PLXのような元売業者およびガソリン・石油製品販売業者の事業活動と業績に積極的に貢献するでしょう。さらに、政令80/2023号の改正草案にも、PLXのようなガソリン・石油製品元売業者を支援する多くの点が盛り込まれています。

結論：新しい標準事業費用に基づき、当社は2024年の売上高/利益予測をそれぞれ1.8%および5.9%上方修正しました。そのうち、売上高は294兆8,630億ドン（前年同期比+7.5%）に達すると予想され、税引後利益は4兆230億ドン（前年同期比+35%）に達すると予想されます。2025年末までのPLXの目標株価は1株あたり47,500ドンで、これは総リターン率7.1%に相当します。