PNJ速報 – 評価なし

PNJ株式は、数日間の変動的な下落の後、同社が製品買い戻し方針の一時的な調整を発表したことにより、流動性圧力の増大に対する懸念から2営業日連続でストップ安となりました。それによると、PNJは買い戻し保証付きで販売されたすべての製品に対する買い戻し義務を完全に履行することを約束していますが、2026年7月21日以前のように即日決済するのではなく、支払いは複数回に分けて行われます。ダイヤモンド鑑定プロセスにおける不正行為に関する情報や、最近の多くの独立系店舗の閉鎖は、市場での買い戻し（再販）の波を加速させ、PNJを含む残りの企業に対する流動性圧力を増大させています。この波が長引けば長引くほど、圧力はさらに大きくなり、事業活動における他の義務に充てられる資金源に悪影響を及ぼします。2026年第1四半期の連結財務諸表に基づくと、PNJの1株当たり純資産価値（NAV）は21,313ドンと推定されます。この数字は、2026年第1四半期末のデータに基づくと、比較的強固な資本基盤を示していますが、市場が変動する第3四半期には変化する可能性があります。これらの変化は、この期間中の買い戻し活動に使用される現金（合計約4兆5,000億ドン）の割合と、買い戻された在庫の品質によって異なります。圧力を軽減するための鍵は、消費者の信頼を回復することにあり、これはPNJが自主的に要請した国際機関による独立した製品鑑定プロセスの完了状況と、関連する不正行為に関する調査機関からの最終的な結論に左右される可能性があります。現在の不確実性を考慮し、当社はPNJの評価を「検討中」のグループに維持します。株式の1日平均売買高は、7月上旬から現在までで700万株に増加しており、6月の90万株と比較して大幅に増加しています。