PC1更新 – 買い

PC1グループ株式会社 (HOSE: PC1)

2023年末、PC1は芳しくない業績（KQKD）を記録しました。売上高は7兆7,750億ドンに達し、前年同期比7.0%減、計画の82.3%に留まりました。税引後利益は3,030億ドンに達し、前年同期比43.6%減、計画の59.3%に留まりました。これは、経済全体の困難がグループのほとんどの事業部門に影響を与えたためです。具体的には、電力建設・設置部門は下半期から本格化し始めたばかりであり、エネルギー・水力発電部門もエルニーニョ現象のサイクルで悪影響を受け、鉱山採掘部門はニッケル価格の底値に直面しました。しかし、2024年には、PC1の業績はほとんどの事業部門で積極的に回復し、その結果、売上高は26.0%増、税引後利益は49.4%増を達成すると当社は予想しています。PC1の今後12ヶ月間の目標株価は32,800ドン/株式に相当し、「買い」の投資判断です。

2023年、グループの連結売上高と税引後利益は減少を記録しましたが、PC1の事業状況にはいくつかの明るい点がありました。例えば、カオバン省でのニッケル鉱山採掘という新規プロジェクトの稼働開始や、工業団地（KCN）不動産サービス採掘部門からの年間を通じた売上高の計上などです。具体的には、工業団地部門の売上高は6,140億ドンに達し、前年同期比667.5%増となりました。また、鉱山採掘部門の売上高は7,050億ドンに達しました。

2024年第1四半期末、PC1は売上高2兆1,650億ドン（前年同期比43.9%増、2024年計画の20.0%達成）、税引後利益1,290億ドン（前年同期比63.3%増、計画の24.6%達成）の業績を報告しました。

2024年から2026年の期間において、PC1の事業状況は以下の理由により大幅に改善すると当社は予想しています。

(1) エルニーニョ現象のサイクルが終了し、降水量が増加すると予想されるため、水力発電所は再び良好な発電量を記録するでしょう。

(2) 500kVフーノイ・クアンチャックプロジェクトのような大規模プロジェクトや公共投資の動向により、変電所および送電線建設・設置部門の売上高が改善されます。

(3) ディンコンプロジェクトのような残りの不動産プロジェクトからの売上高計上の可能性。

(4) ニッケル価格が底値から回復し、ニッケル鉱山採掘事業が安定化すること。

(5) 工業団地、鉱山採掘、倉庫などの多角的な事業分野の拡大。