REE更新 – 中立

2024年の業績が低調だった主な理由は以下の通りです。(1) Etown 6賃貸オフィスプロジェクトからの運営費および減価償却費を計上したものの、稼働率が最適水準に達していなかったこと、(2) タイビン省ボーシュエンプロジェクトからの売上計上が期待通りではなかったこと、(3) エルニーニョ現象がエネルギーポートフォリオ（主に水力発電）に悪影響を及ぼしたことにより、エネルギー部門の利益が大幅に減少したこと、(4) ソンダー浄水場の第2期給水プロジェクトは、減価償却費や借入金利などの費用が増加したにもかかわらず、売上高と利益を計上していなかったこと。

(1) ラニーニャ現象のサイクルによりエネルギー部門が回復（売上高：前年同期比+14.1%）：REEのエネルギー部門の売上高の55%以上は現在、水力発電によるものです。したがって、ラニーニャ現象の再来により、この部門の業績は回復すると予想されます。

(2) 不動産およびオフィス賃貸事業部門（売上高：前年同期比+23.8%）：不動産市場が徐々に回復するにつれて、タイビン省ボーシュエンプロジェクトの販売速度が加速すると期待されており、Etown 6プロジェクトも稼働開始から1年後に稼働率がさらに高まると期待されています。

(3) 水事業部門（売上高：前年同期比+4.0%）：ソンダー浄水場の第2期給水パイプラインという新規プロジェクトからの売上高と利益の計上により、業績の改善が期待されています。

(4) M&E部門（売上高：前年同期比+22.8%）：2023年のような引当金計上が不要となり、政府による公共投資の強力な推進の恩恵を受けるため、業績はさらに好調になると予想されます。