TCBの最新情報 – 強気

2026年末までの目標株価を2%引き上げ、1株あたり39,000ドンとします。これは、(1) 目標P/E 8.x倍、および (2) TCX (TCBS) のIPOと上場が1株あたり7,400ドンを追加で貢献することに基づいています。2026年のコア事業は、不動産市場が引き続き堅調であること、および資産の質が良好に管理されていることから、プラス成長が見込まれます。投資判断は「強気」を維持します。
2025年第3四半期の業績はかなり好調でした。 総収入は好調に増加しましたが（前年同期比21.2%増）、営業費用（同35.2%増）と引当金費用（同35.2%増）が大幅に増加したため、税引前利益の伸びは緩やかでした（前年同期比14.4%増、前期比4.4%増）。
信用貸付の伸びは引き続き好調で（前年同期比22%増、年初来17.9%増、前期比6.1%増）、ほとんどの顧客セグメントで成長が見られました。NIMはわずかに回復し（前期比4bps改善）、CASAの改善と、資金調達コストを上回る貸出利回りの上昇により3.89%となりました。
非金利収入は目覚ましい伸びを示し（前年同期比52.8%増、前期比19.7%増）、特に証券投資部門（主に子会社TCXによるもの）は、株式市場の成長の恩恵を受け、前年同期比172%増、前期比77%増となりました。決済部門の回復と保険事業からの収益貢献により、サービス手数料収入部門も引き続き成長しました（前年同期比16.4%増、前期比7.5%増）。
資産の質は安定して良好です。 不良債権比率は前期比10bps減少し1.16%となり、グループ2債務は横ばいでした。不良債権カバー率は前期比13ポイント増加し119%となりました。利息回収日数は54日で安定しており、潜在的な不良債権リスクはそれほど大きくないことを示しています。
2025年9ヶ月間において、当銀行は計画の74%、当社の以前の予測の71%を達成しています。2025年通期については、主に予想を上回る引当金費用のため、税引前利益の予測を3.7%下方修正し、31兆8,670億ドン（前年同期比15.7%増、株主総会計画：14.4%増）とします。2026年については、税引前利益は36兆6,630億ドンとなり、前年同期比15.1%増と予測しています。 成長の原動力は、信用貸付の20%増と引当金計上圧力の軽減（前年同期比13%減）によるものです。
子会社である証券会社TCXはIPOに成功し、IPO価格である1株あたり46,800ドン付近で取引されており、これは時価総額108兆ドンに相当し、帳簿価額の65兆7,000億ドンを上回っています。79.8%の保有比率に基づくと、TCXへの投資価値はTCBに1株あたり7,400ドンの再評価価値をもたらすと推定されます。