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- 2026年利益予測の下方修正、2027年の建設部門からの回復を期待。高金利環境がリゾート不動産の消費能力に与える影響を反映し、2026年の税引後利益予測を18%下方修正し、4,350億ドン（前年比+33%）としました。2027年には、主に建設部門からの貢献により、売上高が9兆1,870億ドン（前年比+39%）、税引後利益が6,140億ドン（前年比+41%）に達すると予想されます。具体的には、公共投資の支出が加速するにつれて公共投資活動が引き続き強化されると予想されます。2026年10月31日までの累積支出は約708兆6,000億ドンに達し、首相が定めた計画の74.1%に相当し、前年同期比で19.7ポイント高く、入札とプロジェクト実施の加速を促進します。DPGは2026年に8兆ドンを超える新規契約額を計上し、2027年から2028年の期間の受注残と仕事量を強化できると予想しています。2027年末の目標株価41,700ドン/株で「買い」の投資判断を維持します。
- 2026年第3四半期業績：売上高は大幅増も利益は横ばい。2026年第3四半期の純売上高は、イエンバイ～ラオカイ区間拡張プロジェクトや環状4号線などの主要工事が建設ペースを維持したことにより8,700億ドン（前年同期比+54%）に達しました。BOTバックザン～ランソン事業により、関連会社からの利益は前年同期比83%増の100億ドンとなりました。しかし、売上総利益率は9.8%（前年同期比-0.8ポイント）に低下しました。これは主に、建設部門が原材料費の圧力に引き続き直面したこと、支払利息が前年同期比約40%増加したこと、および前年同期に貸倒引当金戻入益があったため販売費及び一般管理費が2.9倍になったことによるもので、親会社株主に帰属する税引後利益は400億ドンにとどまり、前年同期比横ばいとなりました。2026年1-9月期の累積では、純売上高が2兆330億ドン（前年同期比+18%）、親会社株主に帰属する税引後利益が920億ドン（前年同期比+1%）となり、それぞれ年間計画の41%/37%、当社の予測の58%/56%を達成しました。
- 建設部門：豊富な受注、費用圧力による利益率の低下。2026年1-9月期の建設売上高は1兆9,420億ドン（前年同期比+21%）に達しましたが、材料価格の上昇と供給不足により、この部門の売上総利益率は11.3%から9.7%に低下しました。石材供給の一部を確保するため、LCGはソンハ建材株式会社（フート省）の設立に51%出資しました。受注残については、2025年の10兆ドンを超える受注残に、クイニョン～プレイク高速道路XL02、国道39号線側道（LCGが約65%を担当、約1兆105億ドンに相当）、およびフンイエン省の交通パッケージ（共同事業、約2兆260億ドン）が追加されました。
- 増資計画の一時延期によりレバレッジが増加。2026年1-9月期の営業キャッシュフローは、棚卸資産が5,660億ドン増加したこと（主に高速道路工事の仕掛品費用）により、790億ドンのマイナス（前年同期は1,650億ドンのマイナス）となりました。1兆ドン規模の第三者割当増資案がまだ実施されていないため、LCGは主に短期借入金と設備ファイナンスリース（追加で2,570億ドン）で運転資金を調達しています。総借入金は年初から27%増加して1兆4,000億ドンとなり、純有利子負債は約4,720億ドンに増加し、純有利子負債/自己資本比率は年初の4%から17%以上に上昇しました。
- テクニカル分析：DPGは、ストップ高に近い上昇と出来高の急増を伴い、33,000～33,200のレジスタンスラインを突破し、短期上昇トレンドを強化しました。MACDは買いシグナルを維持していますが、RSIは買われすぎゾーンに突入し、株価がボリンジャーバンドの上限を突破したため、短期的な調整リスクが増大しています。株価は依然として下向きの長期移動平均線に接近しており、中期トレンドの反転はまだ確認されていません。DPGは、利益確定売り圧力が大幅に増加する可能性のある重要なレジスタンスゾーン36,000に向かって進む可能性が高いです。調整した場合、30,000が直近のサポートラインとなります。この水準を割り込むと、27,800のゾーンを試す可能性が高まります。
